11月26日，滬深大盤未能承接上日強(qiáng)勁反彈的走勢。滬深股指分別大跌3.62%和3.82%。

　　在接受記者采訪的時候，多數(shù)權(quán)威機(jī)構(gòu)和專家表示，在中央經(jīng)濟(jì)工作會議召開前夕，市場觀望氣氛有所升溫，同時有年底資金結(jié)算的壓力，短期內(nèi)股指很難出現(xiàn)快速突破的走勢。但是，短期的下跌并不意味著市場發(fā)展出現(xiàn)了轉(zhuǎn)勢的信號，從中長期來看，指數(shù)在震蕩中保持重心上移仍是大概率事件。

　　大盤失守3200點關(guān)口

　　兩市個股普跌嚴(yán)重，近九成個股收跌，其中上海市場漲跌家數(shù)比例為83：803，深圳市場漲跌家數(shù)比例為128：727。兩市跌幅超過5%的個股達(dá)720余只，兩市前十大流通股跌幅均超過2%，“兩桶油”(中國石油、中國石化)和“三大行”(工商銀行、中國銀行、建設(shè)銀行)合計拖累滬指下跌30余點。

　　市場表現(xiàn)相對強(qiáng)勢的板塊屈指可數(shù)。受國務(wù)院通過加快發(fā)展旅游業(yè)意見提振，旅游股表現(xiàn)較好；深圳本地股繼續(xù)受益近日公布的《深圳市城市更新辦法》消息刺激，世紀(jì)星源、深華發(fā)A、深天地A等8只個股逆勢漲停，占當(dāng)日漲�？倲�(shù)的近五成；創(chuàng)業(yè)板個股分化明顯，有半數(shù)個股強(qiáng)勢收漲。

　　利空因素影響再度被放大

　　經(jīng)過25日報復(fù)性反彈之后，滬深兩市再度出現(xiàn)百點的放量暴跌。在分析大盤下跌原因的時候，西南證券首席分析師張仕元指出，當(dāng)日盤中大跌無非有三個原因。第一，前期獲利盤的再次回吐；第二，投資者對市場再融資的恐慌；第三，貨幣政策后勢不明朗，投資者對此心存憂慮。

　　近期，隨著市場轉(zhuǎn)暖，IPO的節(jié)奏顯然快了許多，每周基本有兩批新股發(fā)行，24日，出現(xiàn)了新股重新開閘以來首次“三新齊發(fā)”的場面，而27日仍有2只新股將發(fā)行;下周二，“三新齊發(fā)”的局面將重演，接下來的12月7日，市場就將迎接中國重工的考驗。

　　中國社會科學(xué)院金融研究所副研究員尹中立表示，民生銀行稍早前在香港IPO時是深受追捧的，機(jī)構(gòu)以超A股20%價格溢價認(rèn)購。而當(dāng)天早上民生銀行H股在香港上市就跌破了發(fā)行價，為什么投資者在狂買后卻要進(jìn)行大甩賣？就因為在這短短的期間內(nèi)，市場揣測銀監(jiān)會對信貸的態(tài)度發(fā)生了變化。

　　指數(shù)震蕩上移仍是大概率事件

　　國元證券投資總監(jiān)康洪濤對此表示，市場環(huán)境已經(jīng)今非昔比，還是建議不要太輕信于歷史重演的結(jié)論，投資者對后市仍可樂觀預(yù)期。因為，8月份行情調(diào)整主要是因為“信貸微調(diào)”超出預(yù)期，而且部分違規(guī)入市資金撤離市場，使得投資者擔(dān)心流動性趨緊。而目前來看，A股流動性正向良性方向發(fā)展。就信貸而言，年底之前信貸趨減已在預(yù)期之中，而進(jìn)入明年之后，由于大量已開工項目需持續(xù)信貸支持，因此銀行貸款不會貿(mào)然收緊，貨幣政策只是由今年的極度寬松轉(zhuǎn)變?yōu)檎嬲�意義上的適度寬松。

　　根據(jù)國元證券的分析，目前滬深300指數(shù)2010年動態(tài)市盈率為18.2倍，從估值來看仍處合理水平。不過，目前中小盤股票市盈率與大盤股的比率已超過2007年“5·30”之前的水平。雖然中小盤股可能慣性上行，但其潛在的風(fēng)險仍需謹(jǐn)慎。

　　在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的大環(huán)境下，工業(yè)企業(yè)的整體盈利將進(jìn)入一個平穩(wěn)增長的過程。預(yù)計2009年全年上市公司能實現(xiàn)30%的盈利增長，而2010年企業(yè)業(yè)績應(yīng)還有20%左右的增長，因此目前市場的動態(tài)市盈率僅為20倍左右，以銀行、石化等為代表的藍(lán)籌板塊2010年的動態(tài)市盈率只是在15倍附近，整體市場估值仍然合理，而合理的估值為股指上漲提供堅實基礎(chǔ)。(記者張漢青)