歲末已至，根據(jù)歷史的慣例，年報(bào)行情將漸次展開(kāi)。作為年報(bào)行情的一個(gè)類(lèi)型，高送轉(zhuǎn)概念在牛市氛圍內(nèi)的號(hào)召力一直都是非常強(qiáng)的。目前，年報(bào)披露的時(shí)間尚未到來(lái)，在那些具有高送轉(zhuǎn)能力與預(yù)期的股票上提前布局正當(dāng)其時(shí)。

　　高送轉(zhuǎn)行情呼之欲出

　　高送轉(zhuǎn)是指上市公司在分紅的時(shí)候送股或者轉(zhuǎn)增股票比例較大，一般每10股送或轉(zhuǎn)增5股以上的情況被稱為高送轉(zhuǎn)。

　　從本質(zhì)上講，高送轉(zhuǎn)并不是實(shí)質(zhì)性利好。因?yàn)楣蓛r(jià)會(huì)因?yàn)榉旨t之后的除權(quán)和除息被攤低，只是股東手上的股票數(shù)量增多。高送轉(zhuǎn)的實(shí)質(zhì)是股東權(quán)益的內(nèi)部結(jié)構(gòu)調(diào)整，不會(huì)增加上市公司的資產(chǎn)規(guī)模，而且由于股本擴(kuò)大，會(huì)導(dǎo)致每股收益被攤薄。

　　上市公司對(duì)于高送轉(zhuǎn)本身也有一定的沖動(dòng)，一是可以通過(guò)股本擴(kuò)張為未來(lái)的再融資做準(zhǔn)備，二是通過(guò)除權(quán)除息降低股價(jià)，迎合投資者的投資偏好或者配合一些資金的運(yùn)作，同時(shí)也可以提升股票的流動(dòng)性。此前，A股市場(chǎng)不乏借助高送配實(shí)現(xiàn)股本擴(kuò)張，進(jìn)而有利于股價(jià)上漲做大市值的先例。

　　在沒(méi)有足夠理由支撐的情況下，A股市場(chǎng)對(duì)于高送轉(zhuǎn)題材的炒作可謂一種“中國(guó)特色”。2007年美的電器在每10股送10股派3.5元高送配計(jì)劃實(shí)施前后出現(xiàn)暴漲，除權(quán)前股價(jià)先被拉升了60%，除權(quán)后又被拉升了50%，一個(gè)月左右的時(shí)間內(nèi)累計(jì)上漲130%以上，是最近兩三年來(lái)高送轉(zhuǎn)概念在二級(jí)市場(chǎng)上的極致表現(xiàn)之一。

　　高送轉(zhuǎn)概念在牛市時(shí)期容易為游資追捧，而在熊市期間則較少出現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)。2008年年初大盤(pán)持續(xù)下跌的時(shí)候，高送轉(zhuǎn)股票并沒(méi)有體現(xiàn)出明顯的抗跌性。從目前市場(chǎng)的預(yù)期來(lái)看，明年年初A股的表現(xiàn)應(yīng)該不會(huì)很差，這也給高送轉(zhuǎn)概念的表現(xiàn)奠定了一定的基礎(chǔ)。

　　從歷史情況看，每年A股從12月份起都有一個(gè)高送轉(zhuǎn)預(yù)期的年報(bào)行情，具備高送轉(zhuǎn)預(yù)期的個(gè)股通常都會(huì)受到市場(chǎng)熱捧，投資者此時(shí)可以提前布局此類(lèi)個(gè)股。

　　尋找潛在高送轉(zhuǎn)公司

　　從策略上講，對(duì)于高送轉(zhuǎn)概念股的投資要按照兩個(gè)步驟進(jìn)行。第一，選出具有高送轉(zhuǎn)潛力與可能的上市公司，其中公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)是需要特別關(guān)注的重點(diǎn)。第二，制定完善的操作策略，尋找合適的時(shí)機(jī)進(jìn)入與退出。

　　在選股思路上，國(guó)泰君安給出了這樣的篩選標(biāo)準(zhǔn)：高送轉(zhuǎn)個(gè)股應(yīng)具有總股本小、每股公積金較高、每股未分配利潤(rùn)較高，同時(shí)公司利潤(rùn)來(lái)源必須是主營(yíng)業(yè)務(wù)，不是依靠投資收益，只有公司業(yè)績(jī)好、成長(zhǎng)性高才會(huì)有較大高送轉(zhuǎn)預(yù)期。

　　具體來(lái)說(shuō)，上市公司總股本要低于5億股、每股未分配利潤(rùn)前三季度大于1元、每股資本公積金前三季度大于2元、2009年預(yù)測(cè)每股收益在0.5元以上、2009年預(yù)測(cè)每股現(xiàn)金流量為正。

　　除此之外，由于高送轉(zhuǎn)并不能被強(qiáng)制執(zhí)行，那些此前有過(guò)大比例分紅承諾或者由于某些因素而不得不高送轉(zhuǎn)的公司往往確定性更強(qiáng)，股改時(shí)股東的承諾、重組方的承諾都是提高高送轉(zhuǎn)可能的因素。

　　從投資策略上講，由于高送轉(zhuǎn)本身是一種概念性炒作，從某種程度上講投資高送配即為投機(jī)，因此高送轉(zhuǎn)概念并不是可以長(zhǎng)期持股的理由，一定要把握好進(jìn)出的時(shí)機(jī)。

　　國(guó)泰君安表示，回顧A股的市場(chǎng)歷史走勢(shì)情況，高送轉(zhuǎn)方案公布前市場(chǎng)走勢(shì)最為強(qiáng)勁，而方案公布后和具體實(shí)施時(shí)市場(chǎng)熱情通常會(huì)降低，市場(chǎng)表現(xiàn)難以如意，能很快走出填權(quán)行情的個(gè)股較少。也即是說(shuō)，在上市公司年報(bào)尚未見(jiàn)光的當(dāng)下，布局高送轉(zhuǎn)是最有效果的時(shí)候。

　　值得注意的是，目前一些高送轉(zhuǎn)個(gè)股已經(jīng)有了不小的漲幅。國(guó)泰君安所推薦的具有高送配預(yù)期的現(xiàn)代投資、思源電氣、神州泰岳、信立泰、新安股份、上海佳豪、家潤(rùn)多、久其軟件、光迅科技、亞太股份、世聯(lián)地產(chǎn)、保齡寶、宇順電子、禾盛新材、羅萊家紡、輝煌科技、紅日藥業(yè)、洋河股份、東方園林等股票不少已經(jīng)有了較大的漲幅，介入時(shí)機(jī)需要好好把握。

　　另外，年底假消息滿天飛，市場(chǎng)中也會(huì)有一些虛假傳聞出現(xiàn)，高送轉(zhuǎn)的傳聞也是較多出現(xiàn)的類(lèi)型，這種不確定性也會(huì)給投資者把握高送轉(zhuǎn)行情帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。(劉昊　實(shí)習(xí)生　丘欣)