昨日，2010年全國證券期貨監管工作會議正式結束，這也意味著在融資融券、股指期貨等創新業務相繼獲批之后，兩項工作正式進入籌備階段。但受凈資本的限制，不僅讓一些券商無緣成為融資融券的首批試點券商，更可能使他們賴以生存的客戶逐步流失。

　　大券商：沖刺凈資本

　　投資者應該還記得去年下半年，攪得A股翻天覆地的再融資事件，這其中也包括長江證券、國元證券和東北證券等3家上市券商。當時幾家券商“急吼吼”的融資行為令人納悶，如今隨著融資融券和股指期貨等創新業務的推出，這些融資行為顯然是未雨綢繆。

　　“凈資本的規模將決定券商能否參與融資融券和股指期貨�！敝型蹲C券證券行業分析師陳劍峰接受《國際金融報》記者采訪時表示，凈資本成為券商開展創新業務的門檻，也成為券商再融資和IPO的內生動力。

　　除了上述3家上市券商通過再融資提升凈資本，去年上市的光大證券和招商證券通過登陸A股使凈資本大幅提高。數據顯示，光大證券上市募集資金100億元左右，而后上市的招商證券募集資金約110億元。包括華泰證券、國信證券等券商都在積極籌備IPO，其中華泰證券IPO在去年年底時已經獲得了證監會發審委批準。

　　據了解，在此期間擴充凈資本的還包括平安證券、東方證券、廣州證券和金元證券等。

　　據Wind數據顯示，截至2009年6月30日，公司凈資本金超過50億元的券商共有12家，加上后來增發和新近上市的招商證券，共有14家券商超過50億元。

　　不過，想要開展創新業務，除了凈資本，券商評級也是一道坎，根據2009年5月發布的《證券公司分類監管規定》(下稱《規定》)，5類11級分類監管是選擇創新業務首批試點標的主要維度。據《規定》后的首份券商分類監管榜單顯示，申銀萬國、國泰君安、光大證券、中銀國際、海通證券、國信證券、中信證券、招商證券、中金證券等9家券商獲得AA級。

　　中小券商：客戶流失

　　在大型券商不遺余力地爭奪創新業務首批試點的同時，中小券商卻在經歷沖擊。

　　“前段時間剛把證券交易賬戶從一家外地中型券商轉到本地大券商，主要是為了能夠盡快參加融資融券�！弊蛉�，記者在上海市浦東新區張楊路某證券營業部采訪時，大戶室的股民方先生對記者表示。盡管方先生也認為，融資融券的推出時間并不會太快，但他仍然選擇盡早“轉會”。

　　而一家總部位于深圳的大型券商經紀人告訴記者，目前大規模的“轉會”還沒有發生，但已經有很多私募和大戶在與他們溝通。

　　陳劍峰表示，由于融資融券試點的限制，券商客戶資源進一步向大型券商集中�！皬氖袌龇蓊~的變化來看，這種趨勢在2009年下半年已經表現出來。”

　　不過，有分析人士也表示，未來融資融券的標的股票很有可能與股指期貨相同，基本集中在大市值的藍籌股上，從目前國內的投資情況來分析，以私募和大戶為主的投資很少參與藍籌股的操作，基本都是以題材股為主。因此，通過融資融券去買賣藍籌股的客戶數量并不會太多，短期內對中小型券商的“殺傷力”不會太大。(宋璇)