“五一”小長假剛結(jié)束的兩個交易日內(nèi)，大盤連續(xù)創(chuàng)出了年內(nèi)新低，但這并不阻止投資者對于融資融券交易的熱情。周二，滬深兩市融資融券交易余額已經(jīng)達(dá)到3.99億元，較上周末微增0.08億元。不過與前期不同的是，融券交易明顯活躍，融資卻趨于沉寂。而昨日(5月5日)大盤止跌反彈，卻讓融券者與融資者都很郁悶：融券者因看錯方向而蒙受損失，融資者郁悶的沒有在反彈來臨前補(bǔ)倉，以攤薄前期成本。

　　反彈前融券交易空前活躍

　　《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者從交易所公布數(shù)據(jù)中發(fā)現(xiàn)，前期雖然大盤出現(xiàn)斷崖式下跌，但是融券交易卻非�！袄淝濉�，融券交易的個股常常每日也就一兩只。

　　但是本周二，在上證指數(shù)開始考驗2800點關(guān)口支撐時，這種情況開始發(fā)生了細(xì)微變化。當(dāng)天滬市與深市發(fā)生融券交易的個股共有8只，而在4月30日僅有5只。也就是說，融券交易放量并不是出現(xiàn)在大盤下跌過程中，而是出現(xiàn)在大盤可能見底反彈之前。

　　分析人士指出，融券交易實質(zhì)上是融券者與券商的一次對賭。由于目前券商只能將自營證券借給投資者進(jìn)行融券交易，而在大盤快速下跌時期，券商自己將承擔(dān)股票下跌的損失，因此許多券商不愿意在大盤大跌時將券借給投資者，抑制了融券交易的活躍。而在大盤已經(jīng)跌到一定程度、可能出現(xiàn)反彈之時，券商對于融券的意愿卻會有所增強(qiáng)，同時許多投資者可能繼續(xù)看空，兩方面的因素促進(jìn)了融券交易活躍度上升。

　　大盤反彈套住融券者

　　但市場讓融券者們在昨日看到了最不愿意看到的事：上證指數(shù)在跌破2800點后出現(xiàn)了強(qiáng)勁反彈，將持有融券余量、且未在殺跌時低位接回籌碼的投資者牢牢套住。

　　數(shù)據(jù)顯示，周二融券交易量最大的一只個股是大秦鐵路 (601006，收盤價9.35元)，全天融券賣出6.18萬股，而融券償還僅為1.09萬股，融券余量達(dá)到9.09萬股。周二和周三，大秦鐵路連續(xù)兩日收出中陽線，漲幅均超過1%，選擇融券的投資者連續(xù)兩日做錯方向。其余融券數(shù)量較大的個股，如美的電器 (000527，收盤價19.17元)、中國太保(601601，收盤價25.64元)也連續(xù)兩天收陽。

　　融資交易大幅縮量

　　另外，在大盤反彈前融券交易放量的同時，融資交易量卻出現(xiàn)大幅萎縮。周二，滬深兩市融資買入額僅有3290萬元，較4月30日大幅減少了1339萬元，降幅高達(dá)28.93%。

　　其中最為惹人注意的是周二剛剛復(fù)牌的中信證券。盡管宣布了通過與東方匯理銀行合作、重啟國際化的戰(zhàn)略計劃，但是由于停牌的半月時間大盤出現(xiàn)了大幅下跌，中信證券復(fù)牌以后兩個交易日大跌近18%，前期融資買入中信證券的投資者損失慘重。而交易所的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，面對復(fù)牌當(dāng)天即無量跌停的走勢，中信證券的融資者在周二既沒有補(bǔ)倉，也沒有進(jìn)行融資償還，采取了“龜縮”戰(zhàn)術(shù)。不過，有分析人士指出，昨日中信證券打開跌停并有企穩(wěn)跡象，不排除有融資者會進(jìn)行補(bǔ)倉操作。

　　【大盤風(fēng)云】

　　滬指超跌反彈 控制倉位快進(jìn)快出

　　受到地產(chǎn)板塊午市后強(qiáng)勢反彈帶動，權(quán)重板塊昨日(5日)幾乎全線啟動，一舉將盤中已創(chuàng)出2770.33點年內(nèi)新低的滬指生生逆轉(zhuǎn)，最終放量上漲21.87點，報收2857.15點。全天振幅達(dá)3.07%，全天成交量也迅即放大至1165.5億元。從而使得市場人氣重新集聚，信心有所恢復(fù)。

　　昨日的消息面其實以利空為主，首先外圍市場由于歐洲債務(wù)危機(jī)加深，歐美股市遭受重挫。其次因為下周將會公布4月CPI數(shù)據(jù)，此前有機(jī)構(gòu)預(yù)測CPI漲幅會在2.6%~3%之間，創(chuàng)出新高，這使得并沒因存款準(zhǔn)備金率上調(diào)而緩解的加息預(yù)期再度增壓。兼之有消息稱光大銀行IPO將先于農(nóng)業(yè)銀行，實行“先A后H”的方案，這都對市場構(gòu)成較大壓力。因此昨日滬指開盤出現(xiàn)低開低走，盤中創(chuàng)出年內(nèi)新低2770.33點。

　　但午盤后地產(chǎn)股一改頹勢，發(fā)力反彈，刺激了有色、鋼鐵等權(quán)重板塊相繼跟隨，一舉將股指逆轉(zhuǎn)向上。加上航空板塊受免征國際航線營業(yè)稅的直接利好刺激飆升，進(jìn)而喚醒了大盤權(quán)重股整體反彈，有力推動滬指重回2800點以上。

　　有分析人士指出，昨日在多重利空下，股指卻低開高走的異常表現(xiàn)值得關(guān)注。顯然，市場殺跌意愿已經(jīng)減弱，技術(shù)面也顯示大盤有短線見底的跡象，加上權(quán)重藍(lán)籌股一再超賣，小盤股已有一定程度的風(fēng)險釋放，都決定了大盤短期反彈在情理之中，因此昨日的逆轉(zhuǎn)行情不排除有主力自救的動機(jī)存在。

　　目前以基金為主的主流機(jī)構(gòu)并沒有改變減持避險的策略，所以市場中期走勢仍不明朗，只能對短線反彈震蕩保持謹(jǐn)慎樂觀。

　　鑒于市場人氣、做多信心等多種不確定因素存在，大盤要改變?nèi)跏懈窬中璐龝r日。所以市場人士仍然建議投資者目前繼續(xù)以避險操作為主。利用反彈減磅，即使短線博利也應(yīng)控制倉位，快進(jìn)快出。

　　同步播報

　　期市表現(xiàn)平淡僅微漲7點

　　在外圍市場暴跌影響下，昨日(5日)早盤期指與現(xiàn)指再次出現(xiàn)下跌，其中現(xiàn)貨指數(shù)曾一度重挫38點，但期指相對抗跌。午后現(xiàn)指反彈展開，但期指稍顯乏力。全天期指主力1005合約開于3046.4點，尾盤報收3076.4點，上漲0.23%。值得一提的是，全日持倉量增加1339手，成交量保持在14.6萬手高位。期指與現(xiàn)指的基差也已回歸合理范圍。

　　期指抗跌基差回歸合理

　　周三受外圍市場大幅下跌影響下，期指4合約早盤均出現(xiàn)了低開低走的走勢。現(xiàn)貨方面，滬深300指數(shù)由于金融、煤炭及鋼鐵等權(quán)重板塊走低，曾最低下探至2943.36點。但這一期間內(nèi)，期指總體顯示較現(xiàn)指抗跌。1005合約全天最低至3031點，較開盤點位下跌僅15.4點，遠(yuǎn)低于現(xiàn)指下跌的38.42點。

　　午后由于反彈展開，滬深300指數(shù)尾盤報收3036.39點，收漲0.56%。而期指反彈相對溫和，1005合約報收3076.4點，上漲僅0.23%。

　　中證期貨分析師劉賓告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，從近兩日期貨市場走勢看，期指較現(xiàn)指明顯抗跌。劉賓認(rèn)為，在存款準(zhǔn)備金率上調(diào)后，短期內(nèi)市場處于政策真空，反彈可以期待。昨日午后期指相對于現(xiàn)指反彈的乏力，主要是多空雙方達(dá)到了暫時平衡。由于1005合約報收至3076.4點，滬深300指數(shù)報收至3036.39點，基差已經(jīng)回收至40點，回歸合理水平。

　　多空暫平衡反彈正醞釀

　　從主力席位看，多空在目前點位達(dá)到暫時平衡。信達(dá)期貨全日增加了465手多單，而國泰君安全日也增加了450手空單；長城偉業(yè)、海通期貨、浙江永安分別增加226手、124手、134手多單；銀河期貨、興業(yè)期貨、信達(dá)期貨則分別增加303手、186手、131手空單。

　　從1005合約盤中情況看，昨日全天持倉量增加1339手，總持倉增加至9600手，再創(chuàng)新高。對此劉賓表示，持倉量與成交量配合，意味著后市期指反彈行情將走得更為穩(wěn)健。(記者 王硯丹 張昊 謝欣)