60家基金公司旗下基金2009年2季報今日全部披露完畢。多數(shù)基金經(jīng)理認(rèn)為，中國經(jīng)濟將延續(xù)上行態(tài)勢，且CPI年內(nèi)由負(fù)轉(zhuǎn)正，通脹壓力逐步增大。然而值得注意的是，雖然基金經(jīng)理認(rèn)為寬貨幣的基調(diào)不會改變，但由于通脹以及資產(chǎn)泡沫風(fēng)險逐步加大，貨幣政策可能會出現(xiàn)微調(diào)。

　　經(jīng)濟延續(xù)上行態(tài)勢

　　從2季報中不難看出，基金經(jīng)理對中國經(jīng)濟的恢復(fù)相當(dāng)有信心，并認(rèn)為以基建投資、房地產(chǎn)投資和消費等為代表的內(nèi)需增長較快，預(yù)計未來中國經(jīng)濟將繼續(xù)恢復(fù)，而CPI年內(nèi)也會由負(fù)轉(zhuǎn)正。

　　中銀增利債券基金認(rèn)為，盡管外圍經(jīng)濟還比較脆弱，但是已經(jīng)基本結(jié)束了各項指標(biāo)大幅下跌的局面。在各國景氣領(lǐng)先指標(biāo)持續(xù)好轉(zhuǎn)的情況下，預(yù)期外圍經(jīng)濟在3季度可能出現(xiàn)微弱復(fù)蘇，對應(yīng)于國內(nèi)的出口，環(huán)比最壞的時刻可能已經(jīng)過去。隨著大規(guī)模新增貸款的放出，在目前的低利率環(huán)境下，預(yù)計3季度的固定資產(chǎn)投資增速可能繼續(xù)強勁，經(jīng)濟依然持續(xù)之前的復(fù)蘇態(tài)勢，GDP同比增速或繼續(xù)上升，CPI和PPI也可能將在3季度末左右由負(fù)轉(zhuǎn)正。 易方達(dá)強債基金表示，在宏觀層面，受國家基建項目投資繼續(xù)發(fā)力和房地產(chǎn)投資逐步回升所帶動，預(yù)計年內(nèi)的固定資產(chǎn)投資增速繼續(xù)維持在較高水平；CPI和PPI的同比降幅也將繼續(xù)收窄，通縮壓力進(jìn)一步減輕；隨著歐美經(jīng)濟的見底，出口增速有望觸底回升；社會消費品零售增速也將保持強勁�？傮w看，未來一段時間的宏觀數(shù)據(jù)都將進(jìn)一步體現(xiàn)經(jīng)濟復(fù)蘇的趨勢。

　　農(nóng)銀增利債券基金認(rèn)為，盡管市場普遍認(rèn)為在結(jié)構(gòu)性問題尚未得到徹底解決的情況下，目前“救急”式的刺激模式很難持久，但3季度的宏觀數(shù)據(jù)持續(xù)走好可能還是大概率事件，尤其在上半年信貸持續(xù)高增長的推動下，固定資產(chǎn)投資勢必繼續(xù)高位運行，進(jìn)而對GDP形成有力支撐，CPI數(shù)據(jù)10-11月左右轉(zhuǎn)正，通脹壓力逐步增大。

　　寬貨幣可能出現(xiàn)微調(diào)

　　雖然中央政府執(zhí)行積極財政政策和寬松貨幣政策仍將延續(xù)，但基金經(jīng)理認(rèn)為國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇的強勁態(tài)勢可能會引發(fā)貨幣政策的微調(diào)。

　　長盛貨幣市場基金認(rèn)為，未來央行仍將延續(xù)寬松的貨幣政策基調(diào)，以保證政府主導(dǎo)項目的信貸資金需求以及3季度非信用品融資的資金需求。不過，考慮到經(jīng)濟復(fù)蘇的趨勢已十分明顯，通脹以及資產(chǎn)泡沫風(fēng)險逐步加大，貨幣政策效應(yīng)又具有一定時滯性，必須關(guān)注央行在這一時點開始考慮寬松貨幣調(diào)整機制的可能。

　　長信利豐債券基金表示，寬松的貨幣政策和積極的財政政策是今年中國經(jīng)濟保增長和保就業(yè)目標(biāo)實現(xiàn)的主要措施，但是目前貨幣信貸的超高速增長難以持續(xù)，預(yù)計宏觀經(jīng)濟在基本保持“雙松”的前提下將通過微調(diào)和緩和的方式進(jìn)行調(diào)整，今年最寬松的時期可能已經(jīng)過去。

　　政府主導(dǎo)的大規(guī)模基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和房地產(chǎn)市場的復(fù)蘇將使經(jīng)濟環(huán)比增速在3、4季度大幅上升，保“八”的目標(biāo)有望超額完成，價格數(shù)據(jù)也將在四季度逐步由負(fù)轉(zhuǎn)正。建信增利基金認(rèn)為，寬松的貨幣環(huán)境導(dǎo)致了企業(yè)和居民部門對通脹預(yù)期的上升，而這一擔(dān)憂在近期資產(chǎn)價格大幅上漲中有所表現(xiàn)。政府和貨幣當(dāng)局也在密切關(guān)注這一過程是否會引發(fā)資本錯配風(fēng)險導(dǎo)致泡沫，或許貨幣政策轉(zhuǎn)向、宏觀調(diào)控的聲音會漸行漸近。

　　匯豐增利債券基金則是認(rèn)為，積極財政政策和寬松貨幣政策仍將延續(xù)，貨幣政策在3季度末期出現(xiàn)微調(diào)的可能性存在。(記者 徐婧婧)