7月24日，中國建筑披露了網(wǎng)上中簽率和網(wǎng)下發(fā)行結(jié)果，按照發(fā)行價4.18元/股計算，網(wǎng)上網(wǎng)下合計凍結(jié)資金1.85萬億元，融資規(guī)模達(dá)到501.6億元，排名A股第四；51.29倍的發(fā)行市盈率也位列第四，并引起了證監(jiān)會的“關(guān)注”。

　　由于不是在股市最瘋狂的時候上市，中國建筑凍結(jié)資金排名相對靠后。盡管如此，仍受到機構(gòu)投資者的追捧，因為機構(gòu)普遍預(yù)測其2009年每股盈利可能達(dá)到0.17元甚至更高。據(jù)此計算，則4.18元/股對應(yīng)的2009年預(yù)測市盈率為24.6倍，和目前A股市場以及房地產(chǎn)股票的整體市盈率比較還是有一定空間的。更樂觀的分析認(rèn)為，中國建筑是我國建筑企業(yè)中惟一同時擁有房屋建筑工程、市政公用工程、公路工程施工總承包三個特級資質(zhì)的企業(yè)，其募集資金中有約80億元將投向房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，未來房地產(chǎn)利潤的貢獻(xiàn)率將升至60%，再結(jié)合其3427萬平方米的土地儲備，很難不對其利潤增長有信心。

　　時移事易，我們確實不需要過于擔(dān)心中國建筑會出現(xiàn)破發(fā)的一幕，畢竟市場目前還只是在3000點以上跳舞，而且一只發(fā)行價在5元以下的股票會使大家降低對其51倍市盈率的恐懼。最重要的是，中國石油和中國建筑這兩個公司除了盤子都很大之外，也沒有太多可比性。無論怎么給中國建筑戴上房地產(chǎn)的光環(huán)，它與中國石油“亞洲最賺錢公司”的名號相比都遜色很多。原因很簡單：一是石油比房地產(chǎn)利潤更大；二是中石油的豐厚利潤是實在的，而中國建筑的利潤之夢還要去打拼。從這個意義上說，中國石油比中國建筑更容易迷惑投資者，讓大家失去理性地去追捧。

　　機構(gòu)的樂觀是有道理的，而普通投資者在二級市場的謹(jǐn)慎也絕不多余。當(dāng)機構(gòu)投資者說“未來不錯”的時候，普通投資者除了多想想股市里狼和羊永恒不變的主題關(guān)系外，也要多辯證地理解小馬過河的簡單哲理，不妨直觀地把51倍的市盈率看作一個簡單明了的風(fēng)險警示。但過分擔(dān)憂中國建筑51倍市盈率似乎也意義不大。據(jù)說在中國建筑發(fā)行前，央行通過公開市場一下子釋放出700億元資金，為這只超級大盤新股發(fā)行放松流動性。而股市上周四的較大陰線也和資金都去申購中國建筑有莫大關(guān)系。可以肯定，目前的牛市仍然是一個政策市、資金市。當(dāng)央行釋放流動性為國企上市保駕護(hù)航時，與之相對應(yīng)，51倍市盈率就是一種需要。不過需要思考的是，500多億元資金是否足以撼動當(dāng)前股市單邊向上的格局？是IPO的重啟搭上了牛市的順風(fēng)車，還是我們需要一個牛市來刺激消費、保持信心和重啟IPO？當(dāng)寬松的貨幣政策使得資金向房市、股市、國字頭公司潮水般涌去時，民營企業(yè)和實體經(jīng)濟(jì)的失血未來將帶來多大的整體風(fēng)險？未來主導(dǎo)管理層政策取向的是弱水三千只取一瓢，還是順勢融資、機不可失？

　　企業(yè)從股市融到資了，以后幾年可以干很多大事，造很多夢，但對于二級市場的投資者來說，謹(jǐn)慎理性和自求多福永遠(yuǎn)有效。畢竟在目前的點位，上和下的確是一個兩難的選擇，這也更加凸顯了中國建筑上市投石問路的政策意義。可以預(yù)料，行情的發(fā)展仍然取決于資金，取決于信心，取決于政策微妙的調(diào)整和變化。