近期，關(guān)于貨幣政策“微調(diào)”的消息不斷傳出，引發(fā)了投資者的普遍擔(dān)憂，也觸發(fā)了股指的大幅調(diào)整。但面對(duì)充足的流動(dòng)性，以及政府反復(fù)強(qiáng)調(diào)保持積極財(cái)政政策和適度寬松貨幣政策的態(tài)度，基金經(jīng)理并沒(méi)有被傳聞嚇倒。一些基金認(rèn)為，貨幣政策存在微調(diào)的可能，但并不會(huì)就此轉(zhuǎn)向，不會(huì)改變市場(chǎng)上升的主旋律。

　　傳聞?dòng)|發(fā)調(diào)整

　　近兩個(gè)交易日，A股的劇烈波動(dòng)引起投資者的恐慌。事實(shí)上，在A股調(diào)整之前，有關(guān)貨幣政策“收緊”的消息一直在市場(chǎng)上流傳。

　　上投摩根指出，近期市場(chǎng)放量上行，積累的獲利盤獲利兌現(xiàn)，引發(fā)技術(shù)調(diào)整中的大幅下挫。但目前來(lái)看，市場(chǎng)產(chǎn)生的謹(jǐn)慎態(tài)度主要源于流動(dòng)性緊縮的預(yù)期，政府或會(huì)有意愿放緩流動(dòng)性的過(guò)度釋放。

　　某股票型基金經(jīng)理向記者表示，此前市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)上揚(yáng)，得益于政策面利好頻頻，尤其是寬松的貨幣政策。但最近央行不斷表露出對(duì)流動(dòng)性泛濫的擔(dān)憂，并采取了一些措施，加上上半年放出7萬(wàn)億天量信貸后，信貸增量空間明顯收窄，這些都導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)寬裕的流動(dòng)性能否持續(xù)產(chǎn)生擔(dān)憂。

　　而由于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐緩慢，上市公司業(yè)績(jī)恢復(fù)有限，無(wú)法支撐股指如此大幅度的上揚(yáng)，因此，流動(dòng)性就成為A股不斷強(qiáng)勢(shì)的表現(xiàn)的支柱。一旦央行在貨幣政策上采取較為強(qiáng)硬的措施，如提高存款準(zhǔn)備金率、加息等，勢(shì)必收緊流動(dòng)性，這將直接影響A股市場(chǎng)的走勢(shì)。

　　前景依然光明

　　市場(chǎng)的巨幅調(diào)整從側(cè)面印證了業(yè)內(nèi)的隱憂，但這并沒(méi)有改變基金經(jīng)理對(duì)未來(lái)的良好預(yù)期。某債券基金經(jīng)理就明確向中國(guó)證券報(bào)記者表示，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇剛剛開(kāi)始，貨幣政策不可能出現(xiàn)大的轉(zhuǎn)向，最多出現(xiàn)一些溫和的調(diào)整，對(duì)股市而言，這依然是一種偏暖的環(huán)境。

　　上投摩根認(rèn)為，從股票和基金新開(kāi)戶上可以看出，居民存款活期化的進(jìn)程依然持續(xù)。如果存款活期化趨勢(shì)得以持續(xù)，前期累積釋放的信貸量已經(jīng)足夠?yàn)橄掳肽晔袌?chǎng)帶來(lái)寬松的貨幣環(huán)境。而如果市場(chǎng)資金維持寬松局面，而股票供給增加，市場(chǎng)下半年波動(dòng)將會(huì)有所加大，受益經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、景氣回升的金融、地產(chǎn)、消費(fèi)以及相關(guān)拉動(dòng)的機(jī)械、家電行業(yè)仍是下半年關(guān)注的主線。

　　申萬(wàn)巴黎基金指出，今年以來(lái)資產(chǎn)價(jià)格的快速上升促使央行等政府部門開(kāi)始警惕“資產(chǎn)泡沫”，短期政策微調(diào)預(yù)期正在上升，但在物價(jià)指數(shù)依然為負(fù)、政府投資帶動(dòng)民間投資的效果仍不顯著、出口尚未復(fù)蘇的背景下，流動(dòng)性驟然收緊的可能性很低。

　　信誠(chéng)基金研究總監(jiān)胡喆則表示，目前支撐市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)的各項(xiàng)因素尚未出現(xiàn)明顯變化，大盤仍運(yùn)行在上升通道中，從中報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的勢(shì)頭穩(wěn)健，局部超預(yù)期，對(duì)后市可繼續(xù)保持謹(jǐn)慎樂(lè)觀的態(tài)度。但由于前期短期漲幅過(guò)大、速度偏快，使得市場(chǎng)容易出現(xiàn)大幅震蕩，普通投資者有必要借助專業(yè)投資力量，投資選股能力強(qiáng)的基金，做好應(yīng)對(duì)后市波動(dòng)的準(zhǔn)備。(李良)