針對7月宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)，交行研究部昨日發(fā)布研究報告預計，三季度CPI、PPI同比仍會呈現(xiàn)負值，但隨著下半年翹尾因素的減弱以及新漲價因素的增加，物價運行或臨近年內(nèi)低點，并逐步回升。考慮到7月新增信貸明顯回落、物價負增長繼續(xù)，近期貨幣政策不會大幅收緊。

　　交行研究部認為，首先，多數(shù)食品價格繼續(xù)回落將主導CPI繼續(xù)下行；其次，非食品價格持續(xù)下降助推消費價格跌勢；再次，翹尾因素仍是近期物價繼續(xù)負增長的主要原因。2008年同期物價高基數(shù)效應至少在三季度將繼續(xù)影響物價下行；最后，從我國貨幣供應量的結構來看，只有當現(xiàn)金或者活期存款等交易性貨幣占比明顯提高時，物價才會面臨比較大的上漲的壓力。而我國M1、M2增長率的剪刀差仍然為負。在這種局面沒有改變之前，物價很難出現(xiàn)大幅度上漲。

　　交行研究部預計CPI同比增幅在四季度有望轉負為正，但上升速度不會太快，PPI轉正可能要到明年一季度。2010年全年CPI同比漲幅可能在4%以下，屬于溫和上漲。交行研究部表示，三季度是關鍵時期，如果經(jīng)濟快速回升的勢頭得到進一步確認、推動物價上升的因素明顯增多、資產(chǎn)價格上升過快，今年底或明年初存在貨幣政策調(diào)整的可能性。

　　野村國際高級經(jīng)濟學家孫明春也在11日發(fā)布報告認為，7月份CPI數(shù)據(jù)進一步降低至負1.8%，可能促使政策維持當前基調(diào)不變，而不會促使有關部門采取緊縮政策來控制貸款增長和過剩流動性。

　　孫明春認為，未來可能以非常漸進的方式將政策重點從促進經(jīng)濟增長轉移到預防投資過度和資產(chǎn)價格通脹上來。但他認為，這些緊縮政策可能只是技術性的、溫和的以及具有針對性的�？傮w寬松的貨幣政策以及激進的財政政策姿態(tài)至少在今年年底之前不太可能會發(fā)生改變。(唐真龍 石貝貝)