周線四連陰，市場擔(dān)心經(jīng)濟會出現(xiàn)二次探底，離場的資金也在等待經(jīng)濟復(fù)蘇更為明確再回流市場。針對看不清的經(jīng)濟和股市，在日前“建設(shè)銀行·華夏基金2009年夏季投資交流會”上，安信證券首席經(jīng)濟學(xué)家高善文博士表示，經(jīng)濟在兩三個季度內(nèi)二次探底的可能性比較小，而目前市場估值在合理區(qū)間偏上端。

　　安信證券首席經(jīng)濟學(xué)家高善文就目前股市情況作出評價， “經(jīng)過半個多月的下跌，市場已經(jīng)很難說有非常明顯的泡沫，但是，從長期來看，目前的市場點位和估值水平是處在一個合理的可以接受的估值區(qū)間偏上端的位置。”

　　高善文認為，在整個市場情緒比較樂觀、經(jīng)濟恢復(fù)比較強勁、流動性正常的基礎(chǔ)上，市場目前的估值水平是可以維持的，即使出現(xiàn)調(diào)整，調(diào)整的空間也不會太深。“市場在2500點以下從長期估值的角度看是有很明顯的吸引力的。”高善文指出。

　　對于未來的股市走勢，高善文表示，短期內(nèi)謹慎看淡，中期看多。

　　但是，高善文進一步強調(diào)稱，中期看多市場是建立在兩大假設(shè)的基礎(chǔ)上，一是資金的供求不會出現(xiàn)非常大的問題，二是宏觀經(jīng)濟復(fù)蘇的過程中沒有出現(xiàn)非常大的負面沖擊。而這些假設(shè)的條件在什么樣的時點上被滿足，還要邊走邊看。

　　流動性沖擊很快可扭轉(zhuǎn)

　　之所以短期看淡市場，高善文表示，主要是因為短期內(nèi)流動性的供求平衡存在非常大的風(fēng)險，這種風(fēng)險很可能在短期內(nèi)向不同的市場擴散。“未來一個季度，市場的流動性還將存在很多偏負面的不確定性，這些不確定性消除之前仍應(yīng)很謹慎地看待市場的趨勢。”高善文稱。

　　不過，高善文認為，目前市場流動性受到的沖擊應(yīng)該是短期過渡性的，從中期來看，這種流動性供求平衡的問題有望在兩個季度之內(nèi)解決和扭轉(zhuǎn)。

　　高善文判斷稱，未來兩三個季度應(yīng)該能夠看到貨幣政策的逆轉(zhuǎn)和信貸投放重新回到正常的軌道上。因為如果目前流動性方面的負面因素不減，不僅股市下跌，房地產(chǎn)市場也將再次陷入停滯狀態(tài)，從而房地產(chǎn)的開工面積的恢復(fù)強度會比市場預(yù)期的要低，經(jīng)濟的可持續(xù)恢復(fù)增長就會出現(xiàn)非常大的疑問，而這種局面并不符合宏觀政策的基本方面，也不符合目前宏觀政策在措辭上的表述。

　　對于宏觀經(jīng)濟形勢，高善文表示，市場擔(dān)心經(jīng)濟會出現(xiàn)二次探底，這種擔(dān)心是合理的，不過從目前的情況來看，在兩三個季度內(nèi)經(jīng)濟二次探底的可能性比較小。

　　經(jīng)濟復(fù)蘇看貨幣政策

　　高善文同時強調(diào)，如果未來三到五個月沒有看到貨幣政策動態(tài)微調(diào)的廢除或操作方向沒有逆轉(zhuǎn)過來，沒有看到信貸增長回到一個正常的、比較積極的狀態(tài)，那么，對經(jīng)濟復(fù)蘇的趨勢和市場中期的趨勢會抱有疑問。(記者吳倩)