千呼萬喚始出來，華夏基金半年報終于亮相。

　　在二季報中，華夏基金對市場表示高度樂觀，但經(jīng)歷了風(fēng)雨飄搖的8月后，華夏系基金經(jīng)理們在半年報中傳達出的聲音，已顯露出對未來宏觀經(jīng)濟與政策的些許擔(dān)憂。

　　政策持續(xù)VS四季度即變

　　華夏基金投資總監(jiān)、華夏藍籌核心基金經(jīng)理劉文動對未來政策環(huán)境保持樂觀，劉文動認(rèn)為，宏觀政策不會很快轉(zhuǎn)向，經(jīng)濟復(fù)蘇的環(huán)境依然良好。

　　“經(jīng)濟回升的基礎(chǔ)尚不穩(wěn)固，外需不振的局面短期內(nèi)難以扭轉(zhuǎn)�！比A夏基金投資決策委員會主席王亞偉在其管理的華夏大盤半年報中稱，下半年中國經(jīng)濟處于企穩(wěn)回升的關(guān)鍵時期，管理層仍會繼續(xù)實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，并著力推進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，以增強經(jīng)濟增長的可持續(xù)性。

　　但華夏復(fù)興基金經(jīng)理孫建東表示，估計最遲至4季度，宏觀經(jīng)濟政策將會有明顯的調(diào)整�？紤]到市場對宏觀經(jīng)濟與企業(yè)利潤的樂觀預(yù)期遠遠走在前面，因此市場的高點應(yīng)該在政策調(diào)整點之前。下半年的市場將演變成為預(yù)期與情緒主導(dǎo)的市場。華夏回報的基金經(jīng)理胡建平也在半年報中表態(tài)：經(jīng)濟企穩(wěn)以后，宏觀政策趨向可能面臨調(diào)整，如果通脹由預(yù)期逐步變成現(xiàn)實，這種可能將會加大。

　　經(jīng)濟復(fù)蘇VS非周期領(lǐng)域

　　基于對未來宏觀經(jīng)濟政策的不同看法，基金經(jīng)理對未來的投資布局也棋路各異。

　　劉文動認(rèn)為，在經(jīng)濟復(fù)蘇但尚不穩(wěn)固的背景下，基建投資和地產(chǎn)汽車旺銷拉動中游和上游的復(fù)蘇邏輯將繼續(xù)演繹，并點名“外需復(fù)蘇的受益行業(yè)”，稱爭取提前研究和前瞻性布局該行業(yè)。

　　王亞偉的表述則比較 “含蓄”，稱 “將從區(qū)域經(jīng)濟增長和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的角度尋找投資機會”。

　　孫建東將投資目光 “轉(zhuǎn)向與宏觀經(jīng)濟相關(guān)度不高的領(lǐng)域”。其認(rèn)為，如何做好前瞻性的投資布局是下半年投資策略的關(guān)鍵，考慮到宏觀政策變化的逐步臨近，需要在合適的時機、以合適的方式逐步偏離當(dāng)前市場已一致預(yù)期的經(jīng)濟復(fù)蘇的資產(chǎn)配置主線。(徐皓)