日前，證監(jiān)會(huì)打破了IPO重啟以來(lái)一周召開(kāi)三次發(fā)審會(huì)的慣例，變?yōu)閮纱伟l(fā)審會(huì)議。市場(chǎng)預(yù)期，管理層正在調(diào)整發(fā)行節(jié)奏。另外，市場(chǎng)機(jī)構(gòu)認(rèn)為央行保持充裕流動(dòng)性的政策指向近期也不會(huì)改變。他們認(rèn)為，在政策面的關(guān)照下，雖然A股近階段不可避免地要受到震蕩，但國(guó)慶行情值得期待。機(jī)構(gòu)建議，投資者在回避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上要注意把握好國(guó)慶題材的操作。

　　管理層協(xié)調(diào)供需關(guān)系

　　近一個(gè)多月的股市震蕩，凸顯市場(chǎng)對(duì)股市擴(kuò)容和資金供應(yīng)不足的擔(dān)憂。隨著國(guó)慶的即將到來(lái)，管理層有跡象在市場(chǎng)供需關(guān)系上作出良性調(diào)整。9月7日，市場(chǎng)人士都注意到，證監(jiān)會(huì)打破了IPO重啟以來(lái)一周召開(kāi)三次發(fā)審會(huì)的慣例，本周只有兩次發(fā)審會(huì)議。分析人士表示，這一節(jié)奏從未調(diào)整過(guò)，到本周悄然發(fā)生變化，很可能預(yù)示著發(fā)行節(jié)奏會(huì)放緩，股市資金面壓力也相應(yīng)緩解。

　　另外，分析人士認(rèn)為，目前央行公開(kāi)市場(chǎng)操作也并沒(méi)有對(duì)市場(chǎng)寬松流動(dòng)性作出調(diào)整，股市資金供應(yīng)仍然充裕。9月9日，市場(chǎng)各方都注意到一個(gè)重要的政策信號(hào)，央行當(dāng)天宣布，計(jì)劃通過(guò)周四的例行公開(kāi)市場(chǎng)操作發(fā)行800億元的3個(gè)月期票據(jù)。業(yè)內(nèi)預(yù)期，本周央行有望向市場(chǎng)凈注資900億元。這增加了市場(chǎng)預(yù)期國(guó)慶前流動(dòng)性進(jìn)一步充裕的依據(jù)。

　　但最終央行10日還是在市場(chǎng)人士的預(yù)期之外正回購(gòu)500億，對(duì)此，中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所安國(guó)俊博士表示，市場(chǎng)沒(méi)必要對(duì)此有任何擔(dān)憂，因?yàn)槟壳昂暧^經(jīng)濟(jì)仍然處于金融危機(jī)之中，央行定會(huì)繼續(xù)堅(jiān)持寬松的貨幣政策的大方向，而臨時(shí)視市場(chǎng)需要作一些微調(diào)也是很正常的。

　　中國(guó)銀行交易中心(上海)交易員董德志表示，由于本周公開(kāi)市場(chǎng)到期資金量達(dá)到2650億元的巨量，所以央行正回購(gòu)500億，使本周凈回購(gòu)降為400億。這對(duì)目前市場(chǎng)的流動(dòng)性應(yīng)該說(shuō)沒(méi)有大的影響。

　　海通證券的報(bào)告稱，央行上周通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作向貨幣市場(chǎng)凈注資720億元，創(chuàng)下逾一個(gè)月新高。本周二，央行暫停了正回購(gòu)操作，為大盤(pán)股中國(guó)中冶的申購(gòu)留足流動(dòng)性，同時(shí)也為國(guó)慶留足備用資金。記者也注意到，從往常操作來(lái)看，央行在節(jié)日期間均會(huì)增加資金投放。

　　機(jī)構(gòu)表示，從許多方面可以預(yù)期，在政策面上，國(guó)慶前后的市場(chǎng)將會(huì)得到有力的支撐。不過(guò)，國(guó)內(nèi)股市在這期間也不可避免地有不同程度的震蕩。值得注意的是，近一周來(lái)大盤(pán)已連續(xù)上漲10%以上，存在一定的技術(shù)性調(diào)整壓力，投資者要在設(shè)置止損點(diǎn)的基礎(chǔ)上謹(jǐn)慎把握投資機(jī)會(huì)，防范隨時(shí)可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　階段性震蕩仍難避免

　　記者采訪有關(guān)專家，進(jìn)一步對(duì)下一階段中國(guó)經(jīng)濟(jì)和股市進(jìn)行了分析，他們普遍認(rèn)為，中國(guó)股市上行的大趨勢(shì)并未改變，但階段性震蕩仍難避免。

　　“從經(jīng)濟(jì)的基本面、企業(yè)的盈利情況、市場(chǎng)的流動(dòng)性，以及股民投資的信心這四個(gè)影響股市基本面的因素來(lái)看，A股上行的大趨勢(shì)并未改變。”摩根大通董事總經(jīng)理李晶表示。對(duì)于近期的調(diào)整，國(guó)家行政學(xué)院決策咨詢部研究員王小廣則認(rèn)為實(shí)屬正常，但同時(shí)他強(qiáng)調(diào)要重視股市對(duì)資源配置、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的作用。

　　知名學(xué)者華生認(rèn)為，證券市場(chǎng)目前面臨著全流通改革的消化期和市場(chǎng)化改革的起步期雙重考驗(yàn)，因此未來(lái)還將經(jīng)歷很長(zhǎng)一段調(diào)整時(shí)期。國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心學(xué)術(shù)委員會(huì)副秘書(shū)長(zhǎng)張立群指出，要讓股市從調(diào)整中順利走出來(lái)，增強(qiáng)信心是第一位的，然后才是規(guī)范秩序和完善基本制度。

　　記者注意到，半年報(bào)披露結(jié)束后，推動(dòng)市場(chǎng)上行的力量主要集中在資金供應(yīng)的樂(lè)觀預(yù)期之上。有關(guān)機(jī)構(gòu)表示，由于市場(chǎng)普遍預(yù)期，9月11日將公布的8月份宏觀數(shù)據(jù)仍會(huì)給市場(chǎng)帶來(lái)驚喜，外貿(mào)環(huán)境可能明顯改善，新增信貸有望突擊增長(zhǎng)，工業(yè)、投資、價(jià)格等指數(shù)維持向好趨勢(shì)，資金做多熱情有望推動(dòng)指數(shù)進(jìn)一步?jīng)_高，重回3000點(diǎn)之上。

　　分析人士進(jìn)一步認(rèn)為，在連續(xù)上漲后，市場(chǎng)可能會(huì)在3000點(diǎn)一線遇到一定阻力。這一方面緣于各方極為關(guān)注的數(shù)十萬(wàn)億套牢盤(pán)，另一方面則由于市場(chǎng)整體估值已經(jīng)反映了基本面恢復(fù)的樂(lè)觀預(yù)期，上漲缺乏有力的業(yè)績(jī)支撐，震蕩過(guò)程難以避免。因此，在順應(yīng)市場(chǎng)樂(lè)觀趨勢(shì)的同時(shí)，建議投資者保持持倉(cāng)的靈活性，適當(dāng)控制持倉(cāng)水平。

　　把握國(guó)慶行情的熱點(diǎn)

　　記者在采訪中了解到，投資者對(duì)國(guó)慶行情充滿了期待，但在操作上難以把握。市場(chǎng)分析機(jī)構(gòu)認(rèn)為，從操作的角度看，隨著大盤(pán)近日連續(xù)上行，不同行業(yè)板塊輪番上漲，投資主題也由鋼鐵、有色金屬等大盤(pán)股輪動(dòng)到醫(yī)藥、化工等小盤(pán)股。但大盤(pán)估值的不斷提升，也帶來(lái)了調(diào)整的壓力。

　　海通證券、廣發(fā)證券等機(jī)構(gòu)表示，建議在回避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上把握國(guó)慶題材的操作，適當(dāng)關(guān)注受益于國(guó)慶客流和貨運(yùn)增長(zhǎng)的公路和鐵路板塊的投資機(jī)會(huì)。機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，從歷史走勢(shì)看，國(guó)慶前后高速公路將迎來(lái)營(yíng)運(yùn)的高峰期。由于今年國(guó)慶假期較長(zhǎng)，公路行業(yè)的運(yùn)營(yíng)情況可能會(huì)更好，可適當(dāng)關(guān)注其投資機(jī)會(huì)。由于經(jīng)濟(jì)回升進(jìn)一步帶動(dòng)車流量的回升，未來(lái)可關(guān)注高速公路板塊的階段性投資機(jī)會(huì)。

　　除了高速公路板塊之外，鐵路提速導(dǎo)致國(guó)慶選擇鐵路作為出行方式的游客將會(huì)增多，由于鐵路運(yùn)量正在穩(wěn)步回升，鐵路板塊也存在中期投資機(jī)會(huì)。受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，下半年鐵路客運(yùn)量、貨運(yùn)量將逐漸恢復(fù)。隨著鐵路建設(shè)的加快和不斷提速，鐵路的市場(chǎng)份額會(huì)逐漸擴(kuò)大。運(yùn)量回升和提價(jià)預(yù)期對(duì)上市公司股價(jià)也有一定的催化作用，因此中長(zhǎng)期鐵路板塊不乏投資機(jī)會(huì)，建議適當(dāng)關(guān)注。(記者 方家喜)