2010年經(jīng)濟(jì)走向的各種線索逐步浮現(xiàn)

　　對未來經(jīng)濟(jì)基本面的樂觀預(yù)期，A股市場目前風(fēng)險不大，還孕育著一定的上漲空間。

　　A股市場目前21倍或是明年17倍、18倍的動態(tài)市盈率都處于歷史較低的水平。

　　新產(chǎn)業(yè)、新技術(shù)、新模式等帶來的投資機(jī)會，以及創(chuàng)業(yè)板、國際板的上市，將為整體市場帶來結(jié)構(gòu)性的投資機(jī)會。

　　2008年年底，嘉實基金提出“政策面與基本面博弈中曙光初現(xiàn)”的觀點，并且率先定調(diào)2009年將是“信貸拉動投資，投資拉動經(jīng)濟(jì)”，準(zhǔn)確地把握了2009年市場的發(fā)展脈絡(luò)。邁入11月，2010年經(jīng)濟(jì)走向的各種線索逐步浮現(xiàn)，昨日，在嘉實基金“希望之旅”投資策略發(fā)布會上，嘉實基金總經(jīng)理助理、嘉實增長及嘉實策略增長基金經(jīng)理邵鍵發(fā)表了題為“經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇、市場熱點紛呈”的2010年宏觀經(jīng)濟(jì)與A股市場展望，邵鍵表示，對后市保持樂觀，并認(rèn)為在經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇周期中，投資熱點將精彩紛呈。

　　大類資產(chǎn)上看好股票

　　盡管3200點在望，股市的樂觀情緒蔓延，但市場上關(guān)于A股估值是不是過高、流動性會否出現(xiàn)拐點等隱憂仍盛。

　　基于對未來經(jīng)濟(jì)基本面的樂觀預(yù)期，邵鍵認(rèn)為，A股市場目前風(fēng)險不大，還孕育著一定的上漲空間。

　　就經(jīng)濟(jì)基本面來看，邵鍵指出，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信號非常明確，從理論上講，明年或后年美國經(jīng)濟(jì)會有非常強(qiáng)勁的復(fù)蘇。從中國經(jīng)濟(jì)的各項數(shù)據(jù)來看，明年經(jīng)濟(jì)會比今年好，GDP增速或達(dá)9.5%，未來中國實際GDP增長回升到9%以上，甚至到二位數(shù)以上的水平是大概率事件，GDP的高速增長將對企業(yè)盈利提供正向的支持。

　　結(jié)合基本面來看A股估值，邵鍵指出，A股市場目前21倍或是明年17倍、18倍的動態(tài)市盈率都處于歷史較低的水平，而這一水平已和目前外圍市場的估值接近。

　　除橫向?qū)Ρ華股估值具有吸引力外，邵鍵指出，在大類資產(chǎn)預(yù)期收益率的對比上，股票資產(chǎn)相對于債券資產(chǎn)也較有利。邵鍵表示，明年在大類資產(chǎn)上仍然看好股票資產(chǎn)。目前，滬深300內(nèi)在收益率超過10年國債收益率，并且，這種收益率優(yōu)勢明年還有望擴(kuò)大。

　　而從流動性來看，邵鍵指出，前三季的信貸投放仍能支持短期的流動性不墜，有利于資本市場保持充足的流動性。根據(jù)嘉實基金的判斷，M1、M2增速最高點可能出現(xiàn)在明年一季度，但絕對的流動性仍將有改善。

　　關(guān)注周期型公司

　　“在年底到明年初的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中，充滿了精彩紛呈的投資機(jī)會。” 邵鍵表示，明年A股市場結(jié)構(gòu)性機(jī)會以及自下而上的個股投資機(jī)會將會異彩紛呈。

　　具體來看，邵鍵指出，根據(jù)對經(jīng)濟(jì)的判斷，投資將在四季度繼續(xù)保持一個良好的增長，地產(chǎn)投資上升勢頭不減，在未來經(jīng)濟(jì)中盈利改善幅度大，并且價格業(yè)績彈性大的周期類行業(yè)，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)好的情況下，將具有很高的投資價值。

　　結(jié)合盈利預(yù)測，邵鍵認(rèn)為，煤炭、機(jī)械、電氣設(shè)備、化工新材料行業(yè)值得關(guān)注。

　　此外，邵鍵表示，目前具有較大相對折價的消費類股，未來業(yè)績增長的可能性頗高。在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和消費穩(wěn)步提升的背景下，一些具備穿越周期成長能力的行業(yè)值得關(guān)注，包括醫(yī)藥、食品飲料、零售等。

　　同時，邵鍵表示，資本市場的變化，也將帶給中國股市更多正向的回報。如新產(chǎn)業(yè)、新技術(shù)、新模式等帶來的投資機(jī)會，以及創(chuàng)業(yè)板、國際板的上市，將為整體市場帶來結(jié)構(gòu)性的投資機(jī)會。（記者吳倩）