進(jìn)入11月，年尾行情隨即展開。一些投資者解套之后，興奮地將它稱之為“解恨行情”。截至目前，這波行情的主線并非價(jià)值，而是概念。然而，就在中小投資者苦追概念時(shí)，一些主力機(jī)構(gòu)已將資金悄然轉(zhuǎn)向“價(jià)值”戰(zhàn)場(chǎng)。

　　“非誠(chéng)勿擾”叫好不叫座

　　一直以來，價(jià)值投資就頗受市場(chǎng)好評(píng)。然而能夠一直堅(jiān)持價(jià)值投資的人并不多。這也是最近深圳某營(yíng)業(yè)部分析師陳兵(化名)郁悶的原因。因?yàn)閳?jiān)持用價(jià)值投資的方法薦股，在近期的行情中，無法幫客戶賺到錢，他的兩個(gè)客戶已經(jīng)離他而去，而這兩位客戶還是他要好的同學(xué)。

　　據(jù)陳兵介紹，他的同學(xué)朱華和李維都是做“山寨機(jī)”出口的。金融危機(jī)以來，出口生意不好做，他們瞄上了股市。今年4月，朱華和李維找到了被他們“嘲笑”了幾乎一年的陳兵。牛市賺錢自然要容易得多，陳兵推薦的豫園商城和樂山電力，就讓兩位賺了盆滿缽滿。

　　不過，陳兵沒有估計(jì)到8月初的殺跌會(huì)那么兇猛，朱和李的賬戶市值也快速縮水。頻繁的調(diào)倉(cāng)、換股也未見成效。眼看市場(chǎng)再度越過三千點(diǎn)，他倆的市值還是原地不動(dòng)。

　　10月中旬，朱和李找到了一家投資公司。試了幾回，這家公司給的消息都很準(zhǔn)，于是他們就成為了這家公司的會(huì)員。不過，這家公司要求他們將賬戶轉(zhuǎn)至另一家營(yíng)業(yè)部。這讓陳兵備受打擊。

　　陳兵說：“我做了那么多研究，還不如別人聽來的一個(gè)消息。他們最近買了華東科技，你還別說，市值很快就回升了。這讓我很郁悶。”

　　其實(shí)發(fā)出同樣感慨的不只是陳兵一個(gè)人，深圳某營(yíng)業(yè)部總經(jīng)理鐘先生也表示，現(xiàn)在散戶就喜歡聽故事。不管是真是假，如果故事講得不好聽，誰(shuí)也不會(huì)買賬。“但故事有幾個(gè)是真的呢？經(jīng)驗(yàn)告訴我們，大多數(shù)概念就是皇帝的新裝。奇怪的是，穿的人還特別多。”

　　不過，朱華和李維也有話說。記者采訪朱華時(shí)，他正在閱讀一篇題為“11-12月份投資策略”的券商研究報(bào)告。文尾處寫到，年底行情的主要投資機(jī)會(huì)存在于三個(gè)方面：一是地方國(guó)資的重組，二是央企的資本運(yùn)作，三是被市場(chǎng)低估的品種。這里還提到了三只股票，分別是中國(guó)中冶、美利紙業(yè)和西飛國(guó)際。“你覺得這份報(bào)告對(duì)我有多大用處？重組和資本運(yùn)作這些事，我們基本上連二手消息都拿不到，市場(chǎng)低估品種我們沒有挖掘能力。文中提到的三只股票，一只趴著不動(dòng)，另外兩只早已停牌。”

　　三耳目“竊聽風(fēng)云”

　　不過，既然營(yíng)業(yè)部提供不了有效消息，朱華和李維為什么又會(huì)如此相信民間投資公司呢？李維說，這家公司的老板曾是一位老牌操盤手，對(duì)于市場(chǎng)上的各種概念、資金流向、操盤手法都相當(dāng)熟悉。該公司還有一個(gè)相當(dāng)有效的軟件，消息渠道也非常多，這提高了他們的持股信心。在最近的行情中，抓到了一些重組股、甲流概念、節(jié)水概念和奧巴馬概念股。

　　投資公司的消息又從何而來？從記者調(diào)查到的情況看，消息主要來源于三個(gè)方面：一是，投資公司本身參與了重組；二是，投資公司與上市公司關(guān)系密切；三是，投資公司與一流的行業(yè)研究員打得火熱。

　　朱華說，該公司老板曾在一次飯局上透露，目前正在運(yùn)作陜西的一家上市公司重組。他表示，這個(gè)殼的質(zhì)地非常好，現(xiàn)在的阻力就是地方政府不愿意看到上市公司遷址，而對(duì)于借殼方也被地方國(guó)資委控制。“如果最后談判成功，消息肯定會(huì)趕在停牌前被我們公司獲得。”

　　據(jù)記者了解，目前很多游資做PE，其實(shí)都是在以財(cái)務(wù)顧問的身份參與到上市公司中。在抽取財(cái)務(wù)顧問費(fèi)的同時(shí)，他們也可以在二級(jí)市場(chǎng)上分一杯羹。如果他還有會(huì)員的話，還可以通過抽取會(huì)員費(fèi)，獲得豐厚收益。

　　當(dāng)然，A股市場(chǎng)上的重組資源并不多，更多的是突發(fā)性重大利好，而這些利好往往只有上市公司高管知道。董秘就是這些游資的突破口。用深圳一位私募的話說，董秘就是他的上帝。他有一個(gè)超級(jí)QQ群，里面全部是交情深厚的董秘朋友，平時(shí)共享資源，有董秘來深圳辦事，他都是全程陪同。而他推薦的股票也是相當(dāng)準(zhǔn)，如合肥城建、渝三峽等。

　　至于游資與一流行業(yè)研究員合謀的故事，已經(jīng)在市場(chǎng)上流傳得太多，這里面有看得見的、合法的商業(yè)合作。當(dāng)然，也許還有些令人懷疑的勾當(dāng)，只是無從落實(shí)。此外，主力也炮制了不少概念，如明星概念、劉芳概念等。

　　不過，有私募告訴記者，概念這東西最好還是少碰。東莞私募操盤手老康是一位在2007年賺過大錢，卻又在2008年賠過大錢的人。他那次賠錢就是栽在一只概念股上。

　　據(jù)他介紹，當(dāng)時(shí)這家公司的領(lǐng)導(dǎo)在股東大會(huì)上說，公司不但擁有創(chuàng)投概念，還有超導(dǎo)、核高基、新能源等概念，可以說想像空間很大。但最終令康先生浮虧慘重，只得繼續(xù)買入，攤低成本，近期終于解套。這次教訓(xùn)令老康印象深刻。他表示，從這只股票之后，絕對(duì)不會(huì)再碰這類股票。

　　誰(shuí)來吹響“集結(jié)號(hào)”

　　從記者了解的情況看，目前很少有人看空。就連今年最空的空頭，也就是去年對(duì)行情把握得最準(zhǔn)的私募人士陶章華，在10月底再度唱多。他表示，從上證指數(shù)的周線指標(biāo)看，中期買入信號(hào)已經(jīng)在10月23日再度出現(xiàn)。接下來的走勢(shì)可能會(huì)跟2008年1月相似。前期看空的上海鑫獅投資總裁邁克吳也表示，目前行情處于上升通道中。

　　從歷史經(jīng)驗(yàn)看，市場(chǎng)風(fēng)云突變往往就發(fā)生在大家集體看多的時(shí)候。英大證券研究所所長(zhǎng)李大霄表示，市場(chǎng)可能已經(jīng)過了最佳的建倉(cāng)時(shí)期，接下來就是等合適的時(shí)機(jī)收割。但結(jié)構(gòu)性的交易性機(jī)會(huì)還有很多，投資者依然可以持股。他說：“并不看好時(shí)下這種概念性的炒作之風(fēng)。相比較而言，我更喜歡銀行、保險(xiǎn)、煤炭和造紙，這些行業(yè)的產(chǎn)能實(shí)實(shí)在在擺在那里，讓人放心。”

　　相比內(nèi)地投資者，國(guó)際投行則相對(duì)謹(jǐn)慎一些。瑞士信貸中國(guó)研究部主管陳昌華告訴記者：“坦白說，我根本不清楚對(duì)市場(chǎng)是應(yīng)該樂觀，還是悲觀，這是一個(gè)非常模糊的時(shí)期。A股好像正在經(jīng)歷一個(gè)結(jié)構(gòu)性的、整個(gè)估值下降的過程。”他的結(jié)論是，A股短期表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，但中長(zhǎng)期漲幅可能并不會(huì)太大。

　　從目前大額資金主要的配置方向看，已經(jīng)轉(zhuǎn)向與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇相關(guān)的行業(yè)，如鋼鐵、化工等。對(duì)于重組等概念股則并不苛求。老康表示，新近建倉(cāng)的股票是兩只次新股洋河股份(002304)和齊心文具(002301)。

　　據(jù)他介紹，前者業(yè)績(jī)非常好，今年預(yù)計(jì)每股可以達(dá)到3元以上。從行業(yè)來看，該公司屬于資金普遍看好的消費(fèi)類行業(yè)。至于齊心文具，則屬于品牌經(jīng)營(yíng)商，主要做高端的設(shè)計(jì)而不是制造，成長(zhǎng)性好。“買股票還是要去仔細(xì)研究公司，故事講多了也會(huì)審美疲勞。別以為私募整天就干些坐莊的勾當(dāng)，現(xiàn)在我們這幫人做股票，很多比基金都老實(shí)。”老康說。

　　如果私募的配置是一個(gè)風(fēng)向標(biāo)，那么目前的市場(chǎng)則既有喜也有憂。喜的是，由于資金更加重質(zhì)而非概念，從經(jīng)驗(yàn)來看，行情可能會(huì)走得更遠(yuǎn)一些，股市“賀歲檔”的含金量也會(huì)因此更高一些；憂的是，現(xiàn)在仍有不少包括中小散戶在內(nèi)的游資和一些所謂的“莊家”，忙于追逐熱點(diǎn)、炮制概念，一旦泡沫破滅，他們的損失是可以預(yù)見的。

　　當(dāng)然，股市終究是一個(gè)有盈有虧的市場(chǎng)。也許投資者風(fēng)格迥異，才會(huì)更顯現(xiàn)出市場(chǎng)生態(tài)鏈的完整；也許A股劇情的矛盾突出，才更能體現(xiàn)“賀歲檔”的含金量。在一片叫好又叫座的形勢(shì)下，A股的終極大片也許就在近期首映，只是仍無法確信是悲劇還是喜劇。(本報(bào)記者 賀輝紅)