基金2009年度半年報(bào)披露進(jìn)入第二天，截至發(fā)稿時(shí)，據(jù)天相統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，已有12家基金公司旗下95只基金披露了半年報(bào)。綜合來看，基金大多認(rèn)為，從宏觀面上看，目前可以說是較適合股票投資的時(shí)期，調(diào)整不會(huì)改變市場(chǎng)向上的大趨勢(shì)，流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)的估值提升告一段落，在下半年真實(shí)盈利驅(qū)動(dòng)將變得非常重要，需要尋找能不斷超出市場(chǎng)預(yù)期的行業(yè)、個(gè)股。

　　申萬巴黎新經(jīng)濟(jì)基金認(rèn)為，從宏觀面上看，目前可以說是最適合股票投資的時(shí)期，首先是中國(guó)經(jīng)濟(jì)調(diào)整已見底，正走在復(fù)蘇的道路上，有利于企業(yè)盈利預(yù)期的提高；其次，目前處于低利率環(huán)境，資金充沛；此外，以美國(guó)為首的海外經(jīng)濟(jì)可能已經(jīng)見底，未來外需逐步好轉(zhuǎn)可以預(yù)期。

　　但市場(chǎng)自低點(diǎn)以來已上漲約一倍，整體估值水平較高，因此出現(xiàn)調(diào)整也屬正常，對(duì)于調(diào)整，民生加銀藍(lán)籌基金指出，“基于我們對(duì)中長(zhǎng)期宏觀經(jīng)濟(jì)、證券市場(chǎng)趨勢(shì)的認(rèn)識(shí)，我們認(rèn)為這種調(diào)整不會(huì)改變整體市場(chǎng)向上的大趨勢(shì)，調(diào)整是吸納優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌公司的機(jī)會(huì)。”

　　具體到下半年的投資策略，基金普遍認(rèn)為，流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)的估值提升告一段落，真實(shí)盈利驅(qū)動(dòng)將變得非常重要。下階段政策面不會(huì)有急劇的轉(zhuǎn)向，但可能也不會(huì)有超預(yù)期的表現(xiàn)，更需要通過基本面研究尋找業(yè)績(jī)能不斷超出市場(chǎng)預(yù)期的行業(yè)、個(gè)股，這應(yīng)該是下半年獲取超贏的機(jī)會(huì)所在。雖然下半年的投資難度加大，但是仍然存在結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)，仍然有業(yè)績(jī)超預(yù)期的好公司。

　　在這一認(rèn)識(shí)下，“經(jīng)濟(jì)內(nèi)在趨勢(shì)”將逐步取代“政策預(yù)期”成為主導(dǎo)A股市場(chǎng)走向的主要因素。具體來看，房地產(chǎn)投資和消費(fèi)的復(fù)蘇以及稍后逐步顯現(xiàn)的出口好轉(zhuǎn)，都會(huì)成為相關(guān)投資機(jī)遇，金融、房地產(chǎn)、采掘、鋼鐵、食品飲料、商貿(mào)、醫(yī)藥等行業(yè)是諸多基金超配行業(yè)的交集。

　　當(dāng)然，基金在樂觀之中也保持著一份警惕，中歐新趨勢(shì)基金提醒投資者說，在一片樂觀情緒渲染中，股票市場(chǎng)與地產(chǎn)市場(chǎng)一樣，正在逐漸再現(xiàn)泡沫特征，對(duì)此須保持謹(jǐn)慎樂觀的操作策略。農(nóng)銀匯理行業(yè)成長(zhǎng)基金進(jìn)一步表示，需要密切關(guān)注的是全球包括中國(guó)的寬松貨幣政策的退出方式和時(shí)機(jī)，民生加銀藍(lán)籌基金建議投資者關(guān)注逆轉(zhuǎn)A股上升趨勢(shì)的一些風(fēng)險(xiǎn)因素，如經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)二次回落、通脹惡化與出現(xiàn)全面的資產(chǎn)泡沫等等。(徐國(guó)杰)