當(dāng)市場經(jīng)歷了15個月以來最大的跌幅時，你是否仍敢于進(jìn)場呢？大部分投資者選擇了退出。數(shù)據(jù)顯示，在昨日的暴跌中，總賣盤遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了買盤數(shù)。不過，仍有基金公司在最近的震蕩市場“迎難而上”，他們選擇了自購旗下基金為自己“搖旗吶喊”。

　　自購成風(fēng)表明樂觀后市

　　據(jù)了解，大成基金近日發(fā)布公告表示，他們擬于2009年9月3日通過代銷機(jī)構(gòu)認(rèn)購大成行業(yè)輪動股票型證券投資基金1億元。此舉對于大成基金來說并不是首例，早在今年5月間，該公司就曾公告稱通過代銷機(jī)構(gòu)申購旗下3只基金產(chǎn)品，累計申購金額高達(dá)1.5億元。

　　這并非近期以來的惟一個案。8月以來，多家基金公司發(fā)布公告宣布購買自己旗下的基金，以大中型基金公司為主。如華安基金公司8月20日公告稱將在3個月內(nèi)自投旗下3只基金，其中申購華安宏利2400萬元、華安寶利1800萬元、華安中小盤1800萬元；華寶興業(yè)隨后宣布動用固有資金682.76萬元投資旗下除貨幣基金外的其他11只基金；廣發(fā)基金8月25日發(fā)布公告稱從27日開始申購旗下廣發(fā)核心精選股票型基金2000萬元；華夏基金也表示，從8月26日開始的3個月內(nèi)，通過代銷機(jī)構(gòu)申購華夏成長混合、華夏優(yōu)勢增長股票、華夏行業(yè)股票(LOF)各5000萬元，累計額將達(dá)到1.5億元。

　　為什么基金公司在近期市場震蕩時期如此熱衷于買入自己旗下基金？

　　業(yè)內(nèi)人士表示，一般基金公司自投旗下產(chǎn)品不外乎出于兩種考慮，一種是純粹投資，另一種是強(qiáng)化投資者信心。而對于有諸多投資限制的基金公司來說，自購旗下基金是其重要的“理財”渠道。今年以來，很多基金公司由于準(zhǔn)確判斷了經(jīng)濟(jì)形勢以及市場趨勢，自購旗下基金，獲得了豐厚的收益。這對于投資者來說，也起到了提振信心的作用。因為基金自購，很大程度表明了他們對后市的看法。

　　而從基金經(jīng)理當(dāng)前的看法而言，他們對下半年看法仍然趨于一致，部分基金經(jīng)理仍比較樂觀。

　　適當(dāng)減速有利降低風(fēng)險

　　一般而言，基金公司自購旗下基金反映了其對后市仍然看好。

　　大成基金就表示，今年以來，受益于宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，中國A股市場出現(xiàn)了快速的上漲。但是，隨著最近股指陷入連續(xù)的大幅調(diào)整，多空雙方開始產(chǎn)生分歧。而他們認(rèn)為，此輪下跌可能和宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)低于預(yù)期、前期漲勢過猛有資金獲利回吐等各種因素有關(guān)，但總的來看，宏觀經(jīng)濟(jì)基本面向好格局沒有發(fā)生根本變化，因此下半年指數(shù)應(yīng)該還是遵循震蕩向上的趨勢。

　　這一觀點(diǎn)同樣得到其他基金經(jīng)理的認(rèn)同。

　　“我們把本輪調(diào)整看作一次換擋。一輛開得太快的車，適當(dāng)?shù)負(fù)Q擋減速更有利于降低風(fēng)險。我們預(yù)期未來的宏觀趨勢依然向好，所以退潮只是暫時的，夯實(shí)基礎(chǔ)后的市場，有望呈現(xiàn)慢牛行情，延續(xù)震蕩上行趨勢�！苯汇y施羅德投資副總監(jiān)周煒煒在接受記者采訪時表示，回調(diào)并未影響未來股指繼續(xù)向上的大趨勢，反而可能帶來了更好的投資機(jī)會。

　　對于市場是不是超跌了，周煒煒認(rèn)為短期內(nèi)很難作出判斷。但是從導(dǎo)致這輪調(diào)整的幾個促因來看，在目前的位置上，它們已經(jīng)慢慢從不利因素變?yōu)橛欣�因素了，“如果按市場�?009年盈利增長平均預(yù)期是17%來計算的話，那么目前滬深300的市盈率在20倍左右；按2010年盈利增長平均預(yù)期20%左右計算，那滬深300的動態(tài)市盈率更低，而上證180公司治理指數(shù)的估值更低，如果目前的盈利預(yù)估是可信的話，目前的估值是有吸引力的，市場未來應(yīng)該有上行空間，對指數(shù)基金而言，當(dāng)前的投資機(jī)會仍較為明顯。”

　　暴跌之后選基之道：抗跌+打新

　　暴跌之后投資者一般有兩種迷惑，是進(jìn)場抄底還是出場止損？對于基民而言，也有同樣困惑。

　　分析人士指出，在股市寬幅震蕩的情況下，基金投資者的投資策略也應(yīng)隨之作出調(diào)整。專家表示，那些市值規(guī)模適中且近期表現(xiàn)出極強(qiáng)抗跌性的基金以及能夠參與新股申購的債券基金將是比較理想的投資組合。

　　理財專家表示，要想獲得相應(yīng)的收益，首先要摸清當(dāng)前形勢。民生加銀基金公司研究總監(jiān)、民生藍(lán)籌基金經(jīng)理陳東認(rèn)為，目前市場已經(jīng)從流動性驅(qū)動行情，轉(zhuǎn)向基本面驅(qū)動。在這樣的市場情況中，應(yīng)首選基金中的抗跌尖兵。

　　值得關(guān)注的是，雖然經(jīng)濟(jì)在恢復(fù)，但證券市場是不是已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑在恢復(fù)的前面？即我們是否已經(jīng)把過多未來的美好預(yù)期折現(xiàn)到現(xiàn)在的股價之中？考慮到以上因素，基于經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)的假設(shè)，可以發(fā)掘前期為市場所忽視的、漲幅滯后估值相對合理的個股，如消費(fèi)品、化工、電信等領(lǐng)域的個股。持有這些股票的基金值得考慮。

　　此外，投資組合中還可以加入能夠打新股的債券型基金。申銀萬國證券的基金分析師魏志羽表示，打新能力高的債券基金必須具備兩個條件。一是權(quán)益類資產(chǎn)較少，投資國債等安全品種比例比較大；二是有足夠的資金量和意愿參與打新。在股市出現(xiàn)回調(diào)時，這類主要謀求無風(fēng)險收益的債基也是比較適合配置的品種。(記者 胡芳)