隨著8月各項(xiàng)重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的出籠，堅(jiān)持多頭思路的基金終于云開(kāi)見(jiàn)月。8月，除貿(mào)易量以外，各項(xiàng)數(shù)據(jù)均有所增長(zhǎng)。超預(yù)期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)使大盤(pán)9月強(qiáng)勢(shì)特征得到延續(xù)，機(jī)構(gòu)投資心態(tài)再次轉(zhuǎn)趨積極。

　　8月數(shù)據(jù)超市場(chǎng)預(yù)期

　　8月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)普遍好于預(yù)期，尤其是房地產(chǎn)開(kāi)工、信貸投放等關(guān)鍵數(shù)據(jù)的回升，明顯提振市場(chǎng)信心。

　　8月份，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增長(zhǎng)率從7月份的19.6%驟升至年同比34.6%，重新回到其在2007年和2008年上半年的增長(zhǎng)區(qū)間。

　　野村證券中國(guó)區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家孫明春認(rèn)為，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資的驟增表明，由于開(kāi)發(fā)商對(duì)經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)前景的信心增強(qiáng)，私人部門(mén)投資已經(jīng)開(kāi)始好轉(zhuǎn)。如果增長(zhǎng)得以持續(xù)，應(yīng)該會(huì)有助于減少人們對(duì)公共投資拉動(dòng)型復(fù)蘇在私人部門(mén)投資沒(méi)有出現(xiàn)好轉(zhuǎn)的情況下或許無(wú)法持續(xù)的擔(dān)憂。

　　巴克萊資本中國(guó)經(jīng)濟(jì)研究專(zhuān)家彭文生、常健表示，相比低于預(yù)期的7月份數(shù)據(jù)，8月份各項(xiàng)數(shù)據(jù)普遍強(qiáng)于預(yù)期(貿(mào)易量除外)，進(jìn)一步反映出私人投資的增長(zhǎng)和消費(fèi)者支出的上升，表明主要活動(dòng)指標(biāo)增長(zhǎng)的基礎(chǔ)拓寬。巴克萊預(yù)計(jì)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)第三季度GDP同比增長(zhǎng)率將達(dá)到8.5%，第四季度有望增長(zhǎng)至11%。同時(shí)，7、8月新增貸款的收緊大大限制了近期的過(guò)激投資行為�；鶞�(zhǔn)匯率直到2010年下半年才會(huì)增長(zhǎng)。

　　海富通基金認(rèn)為，8月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)比較值得振奮，尤其是工業(yè)增加值的增速加快顯示出經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的活力。這使得“二次探底”的悲觀預(yù)期明顯減弱，市場(chǎng)情緒已有所反應(yīng)。

　　經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢(shì)利好股市

　　8月數(shù)據(jù)的超預(yù)期，消除了7月數(shù)據(jù)不利給市場(chǎng)帶來(lái)的消極影響。機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢(shì)的確認(rèn)，將給市場(chǎng)走勢(shì)帶來(lái)正面作用。

　　華安基金認(rèn)為，在預(yù)期未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)至少將恢復(fù)8%以上常態(tài)增長(zhǎng)的前提判斷下，按照ROE回到13%-15%左右、利潤(rùn)增速保持20%水平的大致估計(jì)，未來(lái)3-6個(gè)月，市場(chǎng)重新回到25倍動(dòng)態(tài)PE 的估值中樞將是一個(gè)大概率事件。

　　上投摩根基金認(rèn)為，8月房地產(chǎn)開(kāi)工、信貸投放等關(guān)鍵數(shù)據(jù)的回升，對(duì)市場(chǎng)信心有較好的提振作用。而且，出于國(guó)慶維穩(wěn)的需求，短期內(nèi)出臺(tái)利空政策的可能性很小。上周美國(guó)公布的就業(yè)數(shù)據(jù)、企業(yè)盈利均好于預(yù)期，紐約主要股指創(chuàng)下年內(nèi)新高。海外市場(chǎng)的上漲對(duì)A股市場(chǎng)也形成了一定的支撐。但需要注意的是，8月的進(jìn)出口數(shù)據(jù)弱于預(yù)期，顯示出口的復(fù)蘇尚待時(shí)日。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的大趨勢(shì)不變，但過(guò)程仍可能較曲折。短期內(nèi)市場(chǎng)可能在3000點(diǎn)上下整固，成交維持活躍。

　　大成基金分析，8月份的數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升趨勢(shì)好于7月，短期會(huì)對(duì)股市形成一個(gè)良好支撐。不過(guò)，8月份數(shù)據(jù)的轉(zhuǎn)好并不能據(jù)此判斷9月份的數(shù)據(jù)會(huì)繼續(xù)超預(yù)期，對(duì)于行情的持續(xù)性，需要不斷觀察高頻的宏觀數(shù)據(jù)和重要行業(yè)數(shù)據(jù)的表現(xiàn)。

　　周期性品種再受青睞

　　8月市場(chǎng)的大跌，使上輪漲幅巨大的資源、金融、地產(chǎn)等周期性品種調(diào)整劇烈，而醫(yī)藥、食品等傳統(tǒng)防御型品種表現(xiàn)較好。進(jìn)入9月以來(lái)，在市場(chǎng)反彈過(guò)程中，這兩類(lèi)板塊均有不錯(cuò)的表現(xiàn)。分析認(rèn)為，這在一定程度上說(shuō)明了市場(chǎng)對(duì)未來(lái)行情的分歧。

　　在9月的投資策略上，華安基金提出了“短期偏重防御，中期回歸周期”的行業(yè)配置。

　　華安認(rèn)為，中期來(lái)看，隨著經(jīng)濟(jì)回升趨勢(shì)的進(jìn)一步強(qiáng)化和股市自我修復(fù)的完成，房地產(chǎn)銷(xiāo)量的再次放量、信貸投放的回升以及三季度業(yè)績(jī)的陸續(xù)公布等等因素，都有可能成為推動(dòng)市場(chǎng)重新上行的動(dòng)力，此時(shí)，市場(chǎng)將再度把注意力從確定性和低估值轉(zhuǎn)到業(yè)績(jī)的彈性上來(lái)，周期性行業(yè)將重回市場(chǎng)主流，在這一過(guò)程中，行情熱點(diǎn)很可能將繼續(xù)沿著房地產(chǎn)投資和出口復(fù)蘇這兩條主線演變。

　　安信證券策略分析團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，流動(dòng)性和盈利的共同推動(dòng)將使A股在未來(lái)兩個(gè)季度重拾升勢(shì)，不過(guò)考慮到流動(dòng)性的寬裕程度已經(jīng)走過(guò)拐點(diǎn)，市場(chǎng)估值水平將難以回復(fù)到今年上半年的高點(diǎn)，盈利水平的變化將主導(dǎo)市場(chǎng)上行的最終高度。結(jié)合利潤(rùn)流向和變化趨勢(shì)，建議重新關(guān)注周期性行業(yè)。

　　相比之下，農(nóng)銀匯理投資總監(jiān)欒杰對(duì)消費(fèi)更青睞有加。他認(rèn)為，從拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的三駕馬車(chē)來(lái)看，確定性較高的是消費(fèi)。看好的消費(fèi)主要是內(nèi)需，地產(chǎn)＋汽車(chē)，這兩個(gè)行業(yè)涉及的上下游產(chǎn)業(yè)眾多，能有效地拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。

　　銀華基金投資管理部副總監(jiān)陸文俊則認(rèn)為，伴隨著宏觀經(jīng)濟(jì)從休克到基本復(fù)蘇，資源價(jià)格和資產(chǎn)價(jià)格得到理性回歸，股票市場(chǎng)上漲的第一階段“估值修復(fù)階段”基本完成。隨著估值修復(fù)行情的結(jié)束，市場(chǎng)短期內(nèi)難以再現(xiàn)上證綜指2000點(diǎn)以下滿地黃金的局面。因此，未來(lái)在行業(yè)和個(gè)股選擇標(biāo)準(zhǔn)方面，將以成長(zhǎng)性作為主要的選擇標(biāo)準(zhǔn)，按照三條主線進(jìn)行調(diào)整：“汽車(chē)＋消費(fèi)＋低碳經(jīng)濟(jì)”是未來(lái)階段投資的主要線索。

　　長(zhǎng)城消費(fèi)基金的基金經(jīng)理?xiàng)钴娍春脴I(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)比較確定且估值比較便宜的行業(yè)與股票。主要包括三類(lèi)資產(chǎn)：一是未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)更具確定性的食品飲料、零售、信息技術(shù)等行業(yè)；二是長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間較好且估值便宜的金融行業(yè)；三是目前估值便宜且在經(jīng)濟(jì)回暖中受益較大的采掘、鋼鐵等行業(yè)。

　　摩根士丹利領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)基金經(jīng)理項(xiàng)志群則認(rèn)為，三四季度股市行情會(huì)出現(xiàn)分化，板塊輪動(dòng)可能會(huì)相對(duì)弱化，個(gè)股行情會(huì)加強(qiáng)。短期來(lái)看，市場(chǎng)風(fēng)格或?qū)⒊霈F(xiàn)轉(zhuǎn)換，大盤(pán)藍(lán)籌股溢價(jià)已經(jīng)接近尾聲，小盤(pán)股或?qū)⒊蔀橄乱浑A段的獲得超額收益的投資目標(biāo)。

　　景順長(zhǎng)城基金近日做的客戶(hù)調(diào)查顯示，超過(guò)九成的持有人希望能在震蕩市中把握主題投資的機(jī)會(huì)。景順長(zhǎng)城認(rèn)為，政府年初推出的4萬(wàn)億經(jīng)濟(jì)刺激方案帶來(lái)了一系列主題投資機(jī)會(huì)，能源基建類(lèi)及相關(guān)行業(yè)成為最受惠刺激政策的熱門(mén)行業(yè)。(王欣)