“華夏基金的QDII產(chǎn)品怎么竟敢去買(mǎi)海外市場(chǎng)的垃圾債？”記者昨日了解到，業(yè)內(nèi)人士和最新公布的投資報(bào)告均證實(shí)了這一情況確實(shí)存在。而南方、華夏和上投摩根等三家基金公司的QDII在今年三季度均遭遇了巨量贖回，招來(lái)投資者質(zhì)疑QDII為境外中資銀行和保險(xiǎn)股“托盤(pán)”，漲幅明顯跑輸業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)。

　　“QDII剛推出來(lái)的時(shí)候，算是最時(shí)髦的理財(cái)方式了，但這兩年的表現(xiàn)太讓人失望了。”基民王先生對(duì)記者表示，雖然他當(dāng)時(shí)也買(mǎi)了不少，但現(xiàn)在已經(jīng)全拋了。事實(shí)上，成千上萬(wàn)的基民在今年三季度都毫不猶豫地紛紛贖回QDII。其中，華夏QDII的贖回達(dá)到9.6億份，南方QDII的贖回達(dá)到9.3億份，上投摩根QDII的贖回達(dá)到8.5億份，這三家QDII規(guī)模的總縮水超過(guò)27億份，令業(yè)內(nèi)外瞠目結(jié)舌。

　　“那時(shí)候認(rèn)購(gòu)上投摩根的亞太優(yōu)勢(shì)這個(gè)QDII時(shí)，還要排長(zhǎng)隊(duì)呢，但做夢(mèng)也沒(méi)想到這個(gè)基金這像ST一樣，到現(xiàn)在還讓我虧了不少錢(qián)�！被�民于小姐氣鼓鼓地對(duì)記者表示，幸虧當(dāng)時(shí)認(rèn)購(gòu)的基民人數(shù)太多，只分配到2萬(wàn)多的份額，不然虧的錢(qián)更多。

　　截至11月3日公布的數(shù)據(jù)顯示，上投摩根亞太優(yōu)勢(shì)的凈值為0.575，戴著一頂“五毛”基金的尷尬頭銜。滬上一家基金公司的市場(chǎng)部人士私下也對(duì)記者承認(rèn)：“QDII這塊牌子在國(guó)內(nèi)算是砸了，現(xiàn)在QDII在營(yíng)銷(xiāo)上很難奢望基民追加投資，能夠少贖回點(diǎn)已經(jīng)燒高香了�！�

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　　收益“跑偏”被稱(chēng)“外戰(zhàn)外行”

　　“典型的外戰(zhàn)外行，像中國(guó)足球在國(guó)際大賽上一樣衰�；�金也就在國(guó)內(nèi)‘神氣活現(xiàn)’一下，一旦到國(guó)際資本市場(chǎng)就立刻被打回原形。”

　　“QDII真是不爭(zhēng)氣，收益咋像小沈陽(yáng)那樣跑偏�！被�民王先生在接受采訪時(shí)幽默了一把：“雖然QDII在三季度漲了點(diǎn)，但跑輸了業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)一大截，天知道怎么回事？”王先生的這番話也道出了不少基民對(duì)QDII“外戰(zhàn)外行”的質(zhì)疑。

　　記者統(tǒng)計(jì)了3家基金公司的QDII產(chǎn)品后發(fā)現(xiàn)，無(wú)一例外都明顯“跑偏”。南方全球精選配置在三季度的凈值增長(zhǎng)率為8.62%，而業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為18.82%，整整落后超過(guò)10個(gè)百分點(diǎn)之多；上投摩根亞太優(yōu)勢(shì)在三季度的凈值增長(zhǎng)率為15.08%，而業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為21.58%；華夏全球精選在三季度的凈值增長(zhǎng)率為10.71%，而業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為17.28%。

　　“典型的外戰(zhàn)外行，像中國(guó)足球在國(guó)際大賽上一樣衰�！被�民王先生表示，QDII長(zhǎng)期虧錢(qián)的事實(shí)讓他總算明白，基金也就在國(guó)內(nèi)“神氣活現(xiàn)”一下，一旦到國(guó)際資本市場(chǎng)就立刻被打回原形。而且一家QDII基金往往還養(yǎng)著好幾個(gè)基金經(jīng)理，據(jù)統(tǒng)計(jì)，上投摩根和華夏的QDII都有兩個(gè)基金經(jīng)理，南方QDII甚至冒出3個(gè)基金經(jīng)理。

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　　狂買(mǎi)海外“垃圾債”風(fēng)險(xiǎn)驟增

　　“標(biāo)普都只給了BB甚至更低評(píng)級(jí)，那說(shuō)明這種債券風(fēng)險(xiǎn)相當(dāng)大。如果連國(guó)外債券評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)都無(wú)法包裝，那說(shuō)明確實(shí)爛得可以。”

　　記者注意到，華夏QDII在三季報(bào)中表示，期末按標(biāo)準(zhǔn)普爾評(píng)級(jí)，債券投資組合中包括了BB級(jí)的3508萬(wàn)和BB-級(jí)1.25億。而華夏QDII在二季度末持有的BB-級(jí)債券為2858萬(wàn)，這說(shuō)明華夏在三季度“蹊蹺”地并未增持高評(píng)級(jí)海外債券，反而大量增持低評(píng)級(jí)海外債券。

　　標(biāo)準(zhǔn)普爾作為評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)規(guī)定，獲得BB級(jí)的債務(wù)或發(fā)債人一般被認(rèn)為具有投機(jī)成分，這類(lèi)債務(wù)也可能有一定的投資保障，但重大的不明朗因素或惡劣情況可能削弱這些保障作用。對(duì)BB來(lái)說(shuō)，持續(xù)的重大不穩(wěn)定情況或惡劣的商業(yè)、金融、經(jīng)濟(jì)條件可能令發(fā)債人沒(méi)有足夠能力償還債務(wù)。

　　“標(biāo)普都只給了BB甚至更低評(píng)級(jí)，那說(shuō)明這種債券風(fēng)險(xiǎn)相當(dāng)大。”一家券商的基金研究員如實(shí)告訴記者，如果國(guó)外債券連評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)都無(wú)法包裝，那說(shuō)明確實(shí)“爛得可以”。在次貸危機(jī)爆發(fā)后，標(biāo)普因?yàn)樵鴮?duì)部分次級(jí)債給出過(guò)最高評(píng)級(jí)而飽受市場(chǎng)指責(zé)。

　　“購(gòu)買(mǎi)垃圾債就像一場(chǎng)賭博，風(fēng)險(xiǎn)不亞于股票�！痹撊�商基金研究員透露，次貸危機(jī)本質(zhì)上也是一場(chǎng)垃圾債騙局。美國(guó)財(cái)政部近期與美聯(lián)儲(chǔ)、美國(guó)聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司又聯(lián)手做局，公布了一個(gè)名為“公私合營(yíng)投資計(jì)劃”(PPIP)，聲稱(chēng)由美國(guó)財(cái)政部和私人投資者按照8：2的比例出資購(gòu)買(mǎi)主要是美國(guó)銀行業(yè)壞賬的垃圾債，而且重點(diǎn)向不知詳情的新興市場(chǎng)投資者推銷(xiāo)。

　　“難道海外市場(chǎng)就很干凈嗎？”以上基金研究員表示，美國(guó)財(cái)政部看似出資八成占了大頭，但其實(shí)是零成本，因?yàn)榭梢噪S便開(kāi)動(dòng)印鈔機(jī)“生產(chǎn)”美元。最近美國(guó)對(duì)沖基金帆船集團(tuán)就因?yàn)閮?nèi)幕交易一事而鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)，國(guó)內(nèi)最近嚴(yán)查“老鼠倉(cāng)”的監(jiān)管范圍也包括了QDII基金。

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　　投資“出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷(xiāo)”被疑托盤(pán)

　　“QDII應(yīng)該是投資海外資本市場(chǎng)的，但買(mǎi)那么多工行和中行的H股，這跟買(mǎi)工行和中行的A股有多大區(qū)別呢？這不是在托盤(pán)嗎？”

　　“QDII在投資上就像是出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷(xiāo)，為什么不跟著巴菲特買(mǎi)比亞迪這樣的大牛股呢？”有基民都提出了這樣的質(zhì)疑。根據(jù)三季報(bào)中公布的前10大重倉(cāng)股，華夏QDII持有工商銀行12.04億、中國(guó)石化10.78億、中國(guó)銀行10.68億、中國(guó)石油6.94億、中國(guó)平安4.44億和交通銀行4.32億；南方QDII持有中國(guó)石化4.64億、中國(guó)人壽3.86億、中國(guó)神華3.45億和中國(guó)平安2.47億；上投摩根QDII持有建設(shè)銀行5.58億、交通銀行4.50億和中國(guó)神華3.56億。然而其中沒(méi)有一家QDII的10大重倉(cāng)股名單中有比亞迪。

　　“雞蛋最好不要放一個(gè)籃子，說(shuō)實(shí)話我們公司QDII的股票池里原本沒(méi)有中資銀行股和保險(xiǎn)股。”另一家基金公司的國(guó)際業(yè)務(wù)部負(fù)責(zé)人倒出了“苦水”，但國(guó)內(nèi)的銀行和保險(xiǎn)公司對(duì)基金公司來(lái)說(shuō)都是絕對(duì)得罪不起的“大戶(hù)”，所以只好拿出不少Q(mào)DII資金作違心投資。

　　“基金銷(xiāo)售全要看銀行渠道的臉色，保險(xiǎn)公司又是申購(gòu)基金的大戶(hù)，兩邊都是大爺都得罪不起�！边@位基金公司的市場(chǎng)部負(fù)責(zé)人透露，QDII基金和A股基金一樣都要受到某些行業(yè)潛規(guī)則的牽制，“實(shí)在是不得已而為之”。( 徐可奇)