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作為全國最大的券商,坐擁最大基金管理公司的中信證券最近“有點(diǎn)煩”。因?yàn)槌~持有華夏基金股權(quán),中信證券近日收到了證監(jiān)會下發(fā)的“最后通牒”:4月1日前,若中信證券不能解決超比例持有華夏基金股權(quán)問題,證監(jiān)會將視情況采取進(jìn)一步監(jiān)管措施。
這也意味著,中信證券處理中信建投股權(quán)也迫在眉睫。因?yàn)殡S著融資融券業(yè)務(wù)的推進(jìn),能否達(dá)到“一參一控”的監(jiān)管要求,已成為分享“蛋糕”的關(guān)鍵。證監(jiān)會有關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示,對于不符合“一參一控”標(biāo)準(zhǔn)的券商,其申請融資融券業(yè)務(wù)不會受到影響,但在最終做出批準(zhǔn)時應(yīng)符合“一參一控”的標(biāo)準(zhǔn)。
作為旗下的兩大重要盈利來源,中信證券將如何割舍?其市場地位又將因此受到怎樣的影響?
割愛華夏基金
100%持有華夏基金股權(quán),中信證券一直面臨著不符合監(jiān)管要求的風(fēng)險。
按照證監(jiān)會《證券投資基金管理公司管理辦法》的規(guī)定,基金管理公司主要股東最高出資比例不超過全部出資的49%,中外合資基金管理公司的中方股東出資比例則不受此限制。中外合資企業(yè)外資股東持股比例不得低于25%。
照此推算,中信證券可能出售的股權(quán)比例在25%至51%之間。
華夏基金是中信證券利潤的重要貢獻(xiàn)者,這也是中信證券近幾年一直舍不得出讓其股權(quán)的重要原因。資料顯示,華夏基金作為國內(nèi)最大的公募基金,管理資產(chǎn)的規(guī)模達(dá)2652億元,占市場份額10%,2009年上半年華夏基金實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入13.17億元,占中信證券總營業(yè)收入的14.7%。
眼下,中信證券或許不得不忍痛割愛了。
擺在面前的選擇有兩個:一是華夏基金成為合資基金,需要出售的股權(quán)比例最低為25%,二是華夏基金成為內(nèi)資基金,需要出售的股權(quán)比例最低為51%。
安信證券非銀行金融行業(yè)首席分析師楊建海在接受本報記者采訪時說:“我們認(rèn)為前一種可能性偏大。如果出售比例為25%,那么中信證券通過出售華夏基金股權(quán)帶來的一次性的稅后投資收益則為34億元,折合中信證券每股凈利潤為0.52元,相當(dāng)于2010年預(yù)期每股凈利潤34%!
楊建海同時表示,“雖然出售華夏基金股權(quán)對于中信證券會有一次性的投資收益,但對中信證券的市值會有一定程度的負(fù)面影響。如果出售比例為25%,那么中信證券出售華夏基金股權(quán)帶來的市值損失為33億元,相當(dāng)于其目前總市值的1.53%!
東吳證券一位行業(yè)分析師也對本報記者說:“我認(rèn)為無論選擇何種轉(zhuǎn)讓方式和轉(zhuǎn)讓比例,出于利益考慮,公司都不會放棄對華夏基金的控制權(quán),因此,從目前來看公司選擇引進(jìn)境外戰(zhàn)略投資者,轉(zhuǎn)讓25%股權(quán)的可能性更大!
進(jìn)退中信建投
存在類似問題的還有中信證券持有的中信建投股權(quán),這將直接影響到中信證券最為核心的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。
目前中信證券控股中信金通、中信萬通和中信建投三家證券公司,持股比例分別為100%、91.40%和60%。由于中信證券對中信金通證券、中信萬通證券以區(qū)域性子公司的形式整改,所以中信證券只需出售部分中信建投證券股權(quán)就能達(dá)到監(jiān)管要求。
市場普遍認(rèn)為,中信證券要想獲得股指期貨和融資融券資格,就必須盡快解決中信建投股權(quán)問題,達(dá)到“一參一控”的標(biāo)準(zhǔn)。否則,中信證券將有可能失去這兩項(xiàng)重大創(chuàng)新業(yè)務(wù)。
對于中信證券將如何處置中信建投股權(quán)的問題,市場上一直流傳著兩個版本的方案:一種方案是中信證券分別向中金和摩根士丹利出售華夏基金25%和15%的股權(quán),同時作為中金和中信建投股東的建銀投資將手中持有的中信建投40%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給中信證券。這樣一來,中信證券持有中信建投100%股權(quán),然后中信建投再合并中信金通,以達(dá)到監(jiān)管要求。另一種方案是中信證券將持有的45%中信建投股權(quán)出售給北京市國有資本運(yùn)營管理中心,轉(zhuǎn)讓價格為70億元—80億元。
中銀國際的分析師張戩認(rèn)為,對中信證券而言,第二種方案較第一種方案更加不利。市場也普遍認(rèn)為第一種方案是一舉兩得的辦法,既為華夏基金找到了境外戰(zhàn)略投資者也使中信建投的股權(quán)出售有了著落。然而最終能否實(shí)施,市場分歧很大。
面對中信證券左右為難的局面,市場資金選擇了落荒而逃。
1月18日,中信證券盤中最大跌幅超過4%,以大跌3.35%報收,位居券商板塊跌幅榜首;1月20日,該股再次大跌4.61%。
市場人士指出,“在股權(quán)轉(zhuǎn)讓的不確定性還沒有明朗之前,機(jī)構(gòu)減倉是正常的,因?yàn)樽C監(jiān)會對于中信證券的股權(quán)處置是強(qiáng)制性的。( 陳艷紅)
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