&
      <ins id="aazt7"><big id="aazt7"><button id="aazt7"></button></big></ins>
        <sub id="aazt7"></sub>
        <b id="aazt7"><tr id="aazt7"><var id="aazt7"></var></tr></b>
      1. <video id="aazt7"><input id="aazt7"></input></video>
      2. 本頁位置: 首頁新聞中心經(jīng)濟新聞
          巴菲特:恐慌是最好的朋友 天上掉金子用水桶接
        2010年03月17日 10:00 來源:揚子晚報 發(fā)表評論  【字體:↑大 ↓小

          眾所周知,巴菲特從不薦股,也從不預測市場,這位投資大師對市場的思考,往往在伯克希爾公司年報中的“致股東函”里顯露。也正因此,這封長度通常在20頁左右的信件,儼然已成為巴菲特投資策略指南,成為受到公司股東和廣大投資者追捧的投資“圣經(jīng)”。 巴菲特今年的致股東信于近日公布,細讀他的信,對我們不無啟迪。

          去年沒跑贏大盤,高回報成過去

          [原文]“將標準普爾500指數(shù)作為我們的標桿是一個顯而易見的選擇,因為如果我們的股東持有某一指數(shù)基金幾乎不費什么代價就能趕上我們公司的業(yè)績,那么,他們有什么理由因為我們僅僅創(chuàng)造同樣績效而掏錢購買我們的股票?

          對于我們而言,難度更大的決定是如何衡量伯克希爾相比標普500指數(shù)的進步。衡量我們每年進步的理想標準,或許是伯克希爾股票每股內(nèi)在價值的變動,奈何這一價值的計算方法難以與精確搭邊,所以我們運用了一個粗略的替代標準——每股的賬面價值。此外,大多數(shù)企業(yè)股票的賬面價值都低估了內(nèi)在價值,在伯克希爾當然也是如此。總的說來,我們業(yè)務的價值要比其賬面價值高得多,而且在我們十分重要的保險業(yè)務中差額龐大。

          一個大的負面因素是,隨著公司規(guī)模的增長,我們的業(yè)績優(yōu)勢大幅減少,這一令人不快的趨勢勢必會持續(xù)下去。可以肯定的是,伯克希爾擁有許多出眾的業(yè)務和一批真正優(yōu)秀的經(jīng)理人,并以一種不同尋常的企業(yè)文化運營,使他們能夠最大限度發(fā)揮自己的才干。查理和我相信,這些因素隨著時間的推移,將繼續(xù)創(chuàng)造出好于平均水平的業(yè)績。

          [點評]巴菲特執(zhí)掌的伯克希爾·哈撒韋公司2009年扭轉了2008年的跌勢,利潤上升61%,但全年賬面價值增長19.8%,未能超越同期標普500指數(shù)26.5%的漲幅。對此巴菲特不由得慨嘆,今后,高回報時代將一去不返了。

          美選對方法,一年內(nèi)能擺脫房市問題

          [原文]“我們的國家理智地選擇‘減少新建房屋數(shù)量,使其增長率低于家庭組建率’來解決這個問題。這意味著在一年左右的時間內(nèi),美國住房市場問題將在很大程度上得以解決,當然那些高價房屋和某些建造數(shù)量已經(jīng)嚴重超額的地區(qū)是例外。房價仍將遠低于‘泡沫時期’的水平,但對每一個因此遭受損失的賣主來說,也總是有一個受益于此的買家。事實上,由于泡沫破裂,大量多年前無法承受房價的家庭,現(xiàn)在都能買得起房子了。”

          [點評]巴菲特曾表示,解決目前美國住房市場供大于求的情況方法有三,但減少新屋開工量,使其低于現(xiàn)有家庭組成的數(shù)量是最聰明的解決方案。

          恐慌是最好的朋友,天上掉金子要用水桶接

          [原文]“巨大的機會是很少發(fā)生的。天上掉金子時,請用水桶去接,而不是用頂針。”

          “對投資者而言,那是理想的時期:恐懼氛圍是他們最好的朋友。而那些只在評論人士表現(xiàn)出樂觀情緒時才肯投資的人,最終只是以高價買入了一份毫無意義的保險。記住,投資所計入的,不只是你為一筆交易投入了什么,比如購買股票,還有這筆交易在未來十年或二十年內(nèi)能夠收獲什么。”

          “去年我曾告訴過你們,企業(yè)和市政債市場正處于不同尋常的環(huán)境當中,這些證券價格相對于美國國債而言低得可笑……我們?nèi)灾С仲I入一些此類證券的觀點,但要是放在以前,我會買入更多。”

          [點評]2009年初,金融海嘯肆虐,整個市場充滿恐慌。在2008年時,伯克希爾公司擁有443億美元的現(xiàn)金資產(chǎn)。而在2009年,公司現(xiàn)金減少到了306億美元,在本輪金融危機中,巴菲特在18個月里投入了155億美元,其中90億美元購買了高盛銀行、通用電氣和沃爾瑪?shù)墓善保?5億美元與美國瑪氏公司一起完成對箭牌公司的收購。在中國市場上,巴菲特對比亞迪的投資獲利尤其豐厚。在其投資伙伴芒格的力促之下,比亞迪交易使巴菲特獲利近9倍。2008年伯克希爾投資了比亞迪2.32億美元,到去年底增值到了20億美元。然而即使已大膽抄底,信中巴菲特還是后悔自己買少了。

          應給高管高薪加大棒,一直強調(diào)衍生品風險

          [原文]“我們在1998年第一次報告我們擁有這些合同。我們一直都在警告衍生品給社會和相關人士帶來的危險,這可能是毀滅性的,當這些合同導致交易對手風險及舉債經(jīng)營風險的時候風險達到頂點。在伯克希爾,這從來沒有發(fā)生過,將來也不會。讓伯克希爾遠離這些風險是我的職責所在。”

          我認為,一個大型金融機構的主管委員如果沒有建議CEO為風險承擔全部責任,那么他們就是不負責任的。如果CEO不能勝任這項任務,那么他應該擔任其他的工作。如果他無法做到,而政府需要投入資金的話,他和他的委員會應該承擔很大責任。

          我曾參加過幾十次股東會,討論認購方案,通常,一些價格高昂的投資銀行給主管們提供咨詢。不可避免的,銀行家向股東會詳細評估了被收購公司的價值,強調(diào)其價值遠遠比市場價值合理。在長達五十年的股東生涯中,我從沒聽到任何投資銀行(或管理層)討論公司所得到的真實價值。當交易涉及認購方股票的發(fā)行時,他們只使用市場價值,甚至在知道認購方股票被嚴重低估時仍然這么做。當股票被低估時,而主管從顧問那里獲得理性意見的方法看起來只有一種了,雇傭第二顧問,來反對提議的認購案,若交易不成交則得到酬勞。沒有這個,我們得到的建議永遠都是,“不要問理發(fā)師你是不是該理發(fā)了”。

          “在很多情況下,主管都從過多的金融胡蘿卜中獲利,如今該在他們的職業(yè)生涯中加些大棒了。”

          [點評]巴菲特再次強調(diào)金融市場和金融衍生品的風險。他表示,目前公司照例持有的相當于200多億美元現(xiàn)金的資產(chǎn)帶來的收益很少。但是“我們睡得安穩(wěn)。”同時對金融高管高薪制度提出“辣評”。(綜合)

          -相關新聞

          私募教父趙丹陽也寫信了

          大盤將在2400點

          至4000點間震蕩

          每年初,“私募教父”趙丹陽都會在赤子之心網(wǎng)站上發(fā)布一封致投資者的信。日前,記者在網(wǎng)絡上看到了這封信,信的全文超過2500字,相比去年的樂觀,趙丹陽認為2010年的A股將從單邊市進入震蕩市,全年維持在2400點-4000點的區(qū)間震蕩。

          板塊 看好新能源前景

          記者發(fā)現(xiàn),趙丹陽在信中多次提到了新能源這個行業(yè)。“進入二十一世紀后,清潔能源和環(huán)保需求將改變過去幾十年的經(jīng)濟增長模式,我們期待著這種勢在必行的變化帶給證券投資領域主導趨勢的演變。”雖然未透露買入的具體股票,但是他在信中兩次提到清潔能源,顯示出這位“私募教父”對于新能源行業(yè)有著極大的興趣。

          行情 2400點-4000點震蕩

          對于今年的行情,趙丹陽在信中透露了他的觀點,“理智告訴我們,今天的行情……絕不會再次以一種普遍大幅上漲和普遍大幅下跌的形態(tài)來完成,行情的發(fā)展會領先宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù),行業(yè)的發(fā)展會領先深滬指數(shù),公司的股價會提前反映以上兩方面,在2400點到4000點的空間里,會有股票繼續(xù)上漲,會有股票繼續(xù)下跌。”

          趙丹陽還在信中表達出對中國經(jīng)濟的看好。他表示,相比美國,中國的基本面要好很多,首先是政府和家庭負債率不高,尤其是家庭,高儲蓄率使資產(chǎn)負債表上有大量現(xiàn)金,冬天來臨之時有現(xiàn)金可以過冬。更重要的是,中國仍是全球制造業(yè)最有競爭力的地區(qū),也就是說中國未來的損益表仍然是最堅挺的。   據(jù)每日經(jīng)濟新聞

        商訊 >>
         
        直隸巴人的原貼:
        我國實施高溫補貼政策已有年頭了,但是多地標準已數(shù)年未漲,高溫津貼落實遭遇尷尬。
        ${視頻圖片2010}
        本網(wǎng)站所刊載信息,不代表中新社和中新網(wǎng)觀點。 刊用本網(wǎng)站稿件,務經(jīng)書面授權。
        未經(jīng)授權禁止轉載、摘編、復制及建立鏡像,違者將依法追究法律責任。
        [網(wǎng)上傳播視聽節(jié)目許可證(0106168)] [京ICP證040655號] [京公網(wǎng)安備:110102003042-1] [京ICP備05004340號-1] 總機:86-10-87826688

        Copyright ©1999-2024 chinanews.com. All Rights Reserved

        无码一区二区三区久久精品色欲_免费国产一区二区不卡在线_欧美一级高清片在线观看_99国严欧美久久久精品l5l
          <ins id="aazt7"><big id="aazt7"><button id="aazt7"></button></big></ins>
            <sub id="aazt7"></sub>
            <b id="aazt7"><tr id="aazt7"><var id="aazt7"></var></tr></b>
          1. <video id="aazt7"><input id="aazt7"></input></video>
          2. 亚洲国产AⅤ精品一区二区久久 | 久久国产精品-国产精品99 | 亚洲欧美日韩综合在线 | 亚洲中文字字幕精品 | 最新热久久99这里有精品 | 亚洲变态另类天堂AV手机版 |