開市兩個多月來，創(chuàng)業(yè)板不僅成了機(jī)構(gòu)投資者低風(fēng)險的“打新”樂園，同時也是游資翻江倒海的“炒作”戰(zhàn)場。創(chuàng)業(yè)板是不是散戶的“那杯茶”？什么才是掘金創(chuàng)業(yè)板的“金鑰匙”呢？記者就此走訪了有關(guān)專家。

　　獨(dú)特魅力

　　公司高成長性

　　在納斯達(dá)克上市的百度，其搜索服務(wù)模式得到認(rèn)同后，每年凈利潤以100%以上的速度成長，2005年及2006年分別增長了297%和534%；微軟的營業(yè)收入在不到20年的時間里從1億美元增長到400億美元……

　　“創(chuàng)業(yè)板公司的最大魅力是業(yè)績的高成長潛力”, 深交所投資者教育中心指出，造就板塊高成長性的兩大主因：一是規(guī)模，也就是創(chuàng)業(yè)板公司在上市之初普遍規(guī)模(營業(yè)收入、凈利潤)較小，天然具備高速成長的潛力；二是定位，創(chuàng)業(yè)板聚集了大量高科技公司、新經(jīng)營模式公司以及介入新興行業(yè)的公司，這些公司的產(chǎn)業(yè)鏈定位、經(jīng)營模式定位、行業(yè)定位，使其具備了高成長潛力。

　　國都證券分析師張翔指出，從基本面來看，已上市的創(chuàng)業(yè)板公司中，大部分在成長性方面高于主板，而這也是這些公司在一級市場詢價和認(rèn)購過程中大受追捧的主要原因之一。世紀(jì)證券分析師呂麗華也強(qiáng)調(diào)，高成長性是決定創(chuàng)業(yè)板公司投資價值的關(guān)鍵因素。

　　緊握金鑰匙

　　成長性研判要領(lǐng)

　　既然成長性對于創(chuàng)業(yè)板投資至關(guān)重要，那么投資者又該如何把握這個看上去有些“虛無縹緲”的概念呢？

　　深交所投資者教育文章指出，全面認(rèn)識創(chuàng)業(yè)企業(yè)的高成長性，要重點(diǎn)關(guān)注其非線性成長規(guī)律。非線性成長，既意味著可能的爆發(fā)式增長，也意味著可能出現(xiàn)突然的衰退，甚至是徹底的失敗。而這也往往令成長性的判斷成為投資創(chuàng)業(yè)板的一大難點(diǎn)。

　　對此，深交所強(qiáng)調(diào)，首先，投資股票是投資企業(yè)的未來，成長性衡量的是企業(yè)在未來可能具有的增長潛力，同傳統(tǒng)企業(yè)一樣，對創(chuàng)業(yè)企業(yè)成長性的判斷可以主要從增長速度、增長質(zhì)量、增長的內(nèi)部驅(qū)動因素和外部環(huán)境等四個方面進(jìn)行衡量。

　　此外，對于普通投資者來說，針對創(chuàng)業(yè)企業(yè)，不妨先特別關(guān)注一些具有創(chuàng)業(yè)企業(yè)“特色”的關(guān)鍵點(diǎn)，以綜合判斷，相互佐證。一要看企業(yè)“離天花板的距離”，企業(yè)的發(fā)展空間即市場容量，也就是該企業(yè)成長潛力的理論最大值；二要看企業(yè)的“人的因素”，包括企業(yè)家和核心人員；三要看企業(yè)的“技術(shù)能力”；四要看企業(yè)的“發(fā)展歷史”；五要看企業(yè)所處的“生命周期”，主營產(chǎn)品或服務(wù)是否處于更新?lián)Q代快的行業(yè)？是否面臨替代性技術(shù)和模式的緊迫壓力？是新興產(chǎn)業(yè)還是傳統(tǒng)行業(yè)？傳統(tǒng)行業(yè)是否有新的增長點(diǎn)？新興行業(yè)是否已經(jīng)形成足夠規(guī)模？

　　與此同時，仔細(xì)閱讀和分析保薦機(jī)構(gòu)針對企業(yè)成長性及持續(xù)成長所出具的專項意見，也可以幫助投資者更好進(jìn)行決策。

　　規(guī)避高風(fēng)險

　　慎選進(jìn)場時機(jī)

　　分析人士指出，高風(fēng)險與高成長總是如影隨形的。舉例來說，大公司的大規(guī)模往往意味著較強(qiáng)的抗風(fēng)險能力。而小公司面對技術(shù)、市場等風(fēng)險沖擊時，“抗擊打能力”更弱，業(yè)績不確定性更大。

　　深交所強(qiáng)調(diào)，在創(chuàng)業(yè)板公司的群體中，投資者既會看到更多持續(xù)高速增長的精彩，也會目睹公司發(fā)展遇到瓶頸甚至失敗的無奈。所以，在享受小公司高速成長可能性的同時，也要相應(yīng)承擔(dān)更大的投資風(fēng)險。創(chuàng)業(yè)板的根本意義在于，基于風(fēng)險承受能力、投資偏好的不同，投資者可以進(jìn)行合理的資金配置。分析人士認(rèn)為，在關(guān)注創(chuàng)業(yè)板市場和創(chuàng)業(yè)板公司自身風(fēng)險的同時，一、二級市場上形成的高估值風(fēng)險，也是投資者需要格外關(guān)注的。在當(dāng)前創(chuàng)業(yè)板上市公司高價發(fā)行和高市盈率的情況下，投資者首先不要急于入市，同時要建立在對企業(yè)成長能力透徹分析的基礎(chǔ)上，選擇合適的時機(jī)進(jìn)場。(記者 馬嵐）