中行市分行分析師 徐明

　　國際金價在本周維持了箱體整理的格局，依然處于日線布林通道構成的 1087-1118美元的狹窄區間內整理。中國良好經濟數據推升商品需求的上升以及圍繞歐洲區債務危機引發的美元避險，繼續成為影響金價的正反兩方面因素。

　　中國因素對于黃金市場的影響愈發重要。本周中國央行表示將繼續適度寬松的貨幣政策，同時3月中國PMI指數在持續兩個月下降后出現顯著反彈。對于新興市場國家特別是中國緊縮貨幣政策引發經濟滑落的擔憂，一度對金價構成壓力。但隨著經濟前景的改善將激發商品需求的上升，對于金價上行構成重要推升因素。此外，本周世界黃金協會(WGC)發布首份中國黃金市場報告稱，在珠寶消費及黃金投資的帶動下，未來10年中國黃金需求將翻番。目前中國是全球第二大黃金市場，也是黃金消費增長最快的市場。但中國人均黃金珠寶消費量目前僅有0.26克，位居全球最低水平之列。如果中國對黃金的人均消費水平趕上印度或沙特阿拉伯，則單單珠寶行業的年需求至少會上升100噸。而在黃金供給方面，中國自2007年以來便成為世界第一大黃金生產國。但WGC預計六年內中國的金礦可能出現枯竭。

　　總體來看，作為全球范圍內最重要的黃金市場之一，中國在未來較長時間內將面臨黃金供不應求的局面，這也將成為金價在中長期內走高的一大因素。

　　但短期金價未有形成大幅揚升，這主要的影響依然是美元。盡管希臘在3月30日成功標售了50億歐元七年期國債，但希臘國債與德國國債的利差擴大，顯示投資者的憂慮情緒并未有太多改善。目前希臘正計劃重新發售20年期國債，愛爾蘭也打算增持更多銀行股份。這使得市場在一段時間內將繼續保持緊張。在對于歐元形成負面打壓之際，美元從中受益有望繼續保持強勢，這對金價上升的空間會形成顯著抑制。

　　從技術走勢來看，金價目前正試圖第三次向上測試始于去年觸頂歷史高點1226美元構成的下降趨勢線，目前壓力位伴隨日線布林通道的上軌共同交集在1120美元。雖然有效突破難度較大，但一個值得關注的信號是MACD線正在形成底部金叉。近期或存在一波突破上揚走勢，初步目標在1145美元。逢低買入黃金的介入價格在通道中軌1103美元。