7月下旬以來，上海鋼材期貨價格一改上市后的溫柔，螺紋鋼價格一路突飛猛進(jìn)，主力合約從4000元/噸的價格開始，一度逼近5000元/噸大關(guān)，并創(chuàng)下了8年來單月漲幅之最。但期貨鋼材漲勢在8月份并沒有延續(xù)，過去一周期貨鋼價已經(jīng)從最高點回落超過300元/噸，最大回落幅度接近400元/噸。鋼價如此急速上漲，又快速回落，到底是什么原因呢？

　　首先，我們注意到，鋼材價格并不是商品市場中唯一走出大漲行情的品種，周邊如有色金屬，以及天膠價格等，都有不俗的上漲表現(xiàn)，因此鋼材價格上漲與工業(yè)品集體走強存在千絲萬縷的聯(lián)系。而能夠影響工業(yè)品普漲共跌的核心因素主要有兩個：一是貨幣因素，二是宏觀經(jīng)濟(jì)形勢。

　　根據(jù)最新的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，中國的PMI已經(jīng)連續(xù)5個月站在50一線，而美國的PMI指數(shù)也是逐月走高，并開始逼近50一線。這說明各國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)走出了深度衰退的格局，而中國則領(lǐng)先于其他國家。其中，7月份中國的工業(yè)增加值同比增加10.8%，工業(yè)活動出現(xiàn)了兩位數(shù)的增長，說明企業(yè)活動已經(jīng)得到顯著改善。此外，1至7月份，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資為95932億元，同比增長32.9%。固定資產(chǎn)投資的高速擴(kuò)張，無疑為基建原料的需求奠定了良好的剛性需求基礎(chǔ)。另外，中國的汽車市場在政府汽車產(chǎn)業(yè)振興計劃扶持下，也出現(xiàn)了產(chǎn)銷兩旺的局面。這些與鋼材消費緊密關(guān)聯(lián)的行業(yè)實現(xiàn)大跨步發(fā)展，是鋼價可以有出色表現(xiàn)的諸多微觀影響因素。

　　7月份鋼材市場爆出了鐵礦石談判間諜門事件，這一事件的發(fā)生，直接推動了現(xiàn)貨鐵礦石價格的大漲。普通的鐵礦石貿(mào)易關(guān)系開始上升到了政治的高度，這使得市場擔(dān)心中國能否穩(wěn)定獲得鐵礦石供應(yīng)，而不是關(guān)心長協(xié)價格能夠談到多少的問題。由于中國的大量基礎(chǔ)建設(shè)已經(jīng)處于建設(shè)階段，因此中國的未來的鋼材需求將會是剛性的，而一旦鐵礦石供應(yīng)得不到保證，勢必導(dǎo)致原料價出現(xiàn)大漲。這也是過去一個月鋼價漲幅要高于其他工業(yè)品的一個主要原因。

　　但市場對于快速漲價需要有一個適應(yīng)的過程，過快的上漲自然導(dǎo)致了市場捂庫行為的出現(xiàn)，終端消費也會出現(xiàn)觀望情緒，因此急漲之后的快跌則是市場觀望心態(tài)的一個寫照。雖然鋼價出現(xiàn)了調(diào)整行情，不過筆者依然認(rèn)為鋼價后市仍將會延續(xù)震蕩上行的趨勢，因為宏觀經(jīng)濟(jì)運行向好的大方向不會改變。(楊文虎 東航期貨分析師)