國際油價(jià)在2008年上半年持續(xù)飆升并在年中逼近每桶150美元的歷史最高價(jià)，下半年因金融危機(jī)迅速跌落并至每桶約40美元的四年來最低點(diǎn)。進(jìn)入2009年，短短幾個(gè)月油價(jià)又從40多美元上升至70多美元，升幅達(dá)70%。從根本上看，這種變動(dòng)是由供求關(guān)系決定的，但由于變動(dòng)過于劇烈，許多學(xué)者從迎合一般大眾心理的角度出發(fā)，給予了很多新的解釋，其中“市場操縱論”、“陰謀論”、“金融炒作論”等最為流行，我們認(rèn)為應(yīng)該對這些觀點(diǎn)加以分析。

　　國際原油價(jià)格大起大落，尤其是在全球性金融危機(jī)沖擊之時(shí)，更顯得變化莫測，因此人們對于油價(jià)的解釋多種多樣，對原油價(jià)格波動(dòng)的原因也是因出發(fā)點(diǎn)不同而大相徑庭。我們認(rèn)為正確地、理性地認(rèn)識原油價(jià)格變動(dòng)的原因?qū)τ谖覀冏龊媒?jīng)濟(jì)工作是十分重要的，否則則會(huì)誤入歧途。

　　國際油價(jià)在2008年上半年持續(xù)飆升并在年中逼近每桶150美元的歷史最高價(jià)，下半年因金融危機(jī)迅速跌落并至每桶約40美元的四年來最低點(diǎn)，五個(gè)月內(nèi)下跌了100美元以上。進(jìn)入2009年，短短幾個(gè)月油價(jià)又從40多美元上升至70多美元，升幅達(dá)70%。從根本上看，這種變動(dòng)是由供求關(guān)系決定的，但由于變動(dòng)過于劇烈，許多學(xué)者從迎合一般大眾心理的角度出發(fā)，給予了很多新的解釋，其中“市場操縱論”、“陰謀論”、“金融炒作論”等最為流行，我們認(rèn)為應(yīng)該對這些觀點(diǎn)加以分析。

　　一、市場操縱論

　　對去年油價(jià)的飆升有一種常見的看法，就是投機(jī)資金操縱市場的結(jié)果，石油市場受到投機(jī)大鱷的操縱，投機(jī)機(jī)構(gòu)通過信息和資金優(yōu)勢操縱石油價(jià)格�！妒�油戰(zhàn)爭》一書作者威廉·恩達(dá)爾撰寫文章說，高油價(jià)中至少有60%是極少數(shù)金融公司與美英石油巨頭聯(lián)手操縱市場的結(jié)果，驅(qū)動(dòng)油價(jià)的是未加管制的期貨投機(jī)行為。

　　油價(jià)的飆升真的是市場操縱的結(jié)果嗎？我們先來對市場操縱下個(gè)定義。

　　美國伊利若斯州大學(xué)魯瑞教授這樣界定：“管理部門通常從五個(gè)方面來認(rèn)定期貨市場是否被操縱：①價(jià)格是否是人為的；②被操縱方有沒有具體的操縱行為；③被操縱方有沒有大量的現(xiàn)貨部位；④被操縱方有沒有大量的期貨部位；⑤是否形成了故意的扭曲價(jià)格�！边@五個(gè)方面互為因果關(guān)系，構(gòu)成一個(gè)整體，缺一不可。就是說缺少任何一個(gè)條件，都不會(huì)構(gòu)成市場操縱。

　　大量的現(xiàn)貨部位和期貨部位就是現(xiàn)貨的囤積居奇和期貨市場的多頭頭寸相結(jié)合或大量的壟斷現(xiàn)貨和期貨市場上的大量空頭頭寸相結(jié)合。那么，能否在原油期貨和現(xiàn)貨兩個(gè)市場同時(shí)操縱呢？是否存在超級力量或所謂的金融大鱷或石油巨頭聯(lián)手同時(shí)操縱原油期貨與現(xiàn)貨兩個(gè)市場，吸取暴利呢？石油市場是一個(gè)寡頭市場，寡頭市場的關(guān)鍵特征是合作和利己之間的沖突。雖然寡頭之間合作起來可以像一個(gè)壟斷者那樣行事，但是由于每個(gè)寡頭都只關(guān)心自己的利潤，所以會(huì)有一種強(qiáng)大的激勵(lì)在背后推動(dòng)著寡頭們常常違背合作，從而打破短暫的市場壟斷。在寡頭市場上，寡頭們以一致的方式行事的企業(yè)集團(tuán)被稱為卡特爾。目前世界上最大的卡特爾是石油輸出國組織(OPEC)。操縱需要共謀，但參與者超過三個(gè)，即利益共同體中有三個(gè)以上，就很難達(dá)成這個(gè)共謀，更何況OPEC有十多個(gè)成員國，還有大量的非OPEC石油輸出國，如世界第二大石油輸出國俄羅斯。比如從上世紀(jì)80 年代開始，歐佩克各成員國都受到增加產(chǎn)量以得到更大利潤份額的誘惑，在達(dá)成限產(chǎn)協(xié)議以后，私下又都違背協(xié)議擴(kuò)大自己的生產(chǎn)量。歐佩克并不能控制國際石油現(xiàn)貨市場，盡管其成員國的石油產(chǎn)量占世界石油總產(chǎn)量的40%，出口占世界石油貿(mào)易量的60%。

　　無論從理論還是到實(shí)踐，期貨市場的運(yùn)行機(jī)制保證價(jià)格是不可能被操縱的。如果僅僅在原油期貨市場上持有較大頭寸，是不能操縱市場的，由于期貨市場是公開透明的，且對參與者沒有限制，因此還會(huì)有更多的資金進(jìn)入，期貨合約的生成是無限量的。大戶聯(lián)手操縱只要價(jià)格出現(xiàn)異常變動(dòng)，社會(huì)上的其他資金就會(huì)進(jìn)入這個(gè)市場，校正價(jià)格的偏離。而且，價(jià)格越背離，進(jìn)入的資金就越多，所以操縱市場者無一勝出。

　　2008年6月，鑒于高企的能源價(jià)格引起公眾廣泛的關(guān)注，美國商品交易委員會(huì)(CFTC)與來自美國其他部門的專家，共同成立了商品市場聯(lián)合調(diào)查組。調(diào)查組對2003年1月至2008年6月期間原油市場基本面和投機(jī)等因素，展開調(diào)查。 該調(diào)查的初步結(jié)論認(rèn)為，在此期間原油現(xiàn)貨價(jià)格及其增量，主要受基本面供需失衡所致。同時(shí)，從合約持倉量、交易活動(dòng)以及交易者數(shù)量來看，原油期貨市場投資的活躍程度也正在大幅度增加。盡管這與原油價(jià)格上升通道相吻合，但調(diào)查組并不支持投機(jī)操縱油價(jià)的觀點(diǎn)。

　　期貨市場是不可能產(chǎn)生操縱的，不僅不能被操縱，那些想通過各種違規(guī)的手段達(dá)到操縱目的的投資者最終的結(jié)果肯定是虧錢的。無論是此前的巴林銀行事件還是住友商社事件，他們的操縱行為并沒有改變現(xiàn)貨市場的走勢，虧損的反而是投機(jī)者自己。期貨是可以做多也可以做空，這就可以讓期貨更好地反映全體投資者的意志，把各種的經(jīng)濟(jì)因素和對未來經(jīng)濟(jì)走勢的預(yù)期都反映出來，所以期貨市場是一個(gè)市場化非常充分的市場。在一個(gè)類似于完全競爭的市場上，從理論上講，期貨市場上是不可操縱的，實(shí)踐中也沒有過莊家操縱成功的案例。任何單個(gè)個(gè)體行為的力量都是有限的，不可能影響市場行情，古今中外，概莫能外。

　　二、陰謀論

　　面對2008年上半年的油價(jià)飛漲，有一種一度十分流行的觀點(diǎn)，就是某些發(fā)達(dá)國家、某些政治勢力打擊中國的一個(gè)政治陰謀，因?yàn)橹袊鴮�進(jìn)口石油的依賴度高達(dá)50%，通過拉高油價(jià)打壓中國經(jīng)濟(jì)，就可以阻擊中國崛起。而下半年的油價(jià)暴跌，則被認(rèn)為搞垮俄羅斯經(jīng)濟(jì)的另一個(gè)陰謀�！瓣幹\論”就像一顆生命力極其旺盛的種子，每當(dāng)環(huán)境適宜時(shí)就會(huì)生根發(fā)芽，因?yàn)閹缀趺看斡蛢r(jià)飛漲都伴隨有陰謀論的盛行，當(dāng)然下半年的油價(jià)暴跌也有“陰謀論”的蹤影。油價(jià)陰謀論的說法確實(shí)很有市場。

　　這些學(xué)者在試圖解釋油價(jià)暴漲暴跌時(shí)，不是進(jìn)行全面的、客觀的、理性的分析和思考，而是簡單地歸結(jié)為是某些政治勢力對這原油價(jià)格實(shí)施了陰謀并且得逞。有理性的人只要稍微想一想，就不難明白其荒謬。石油價(jià)格暴漲暴跌是否可以用陰謀論來解釋，我們應(yīng)該先思考幾個(gè)問題。西方某些發(fā)達(dá)國家或石油巨頭在若干年前是否就設(shè)想好了要算計(jì)中國？是否事先就有一個(gè)明確的目標(biāo)要將中國整垮？答案是否定的，外商爭先恐后在中國投資就是最好的例證。在實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)的過程中，每一個(gè)步驟和環(huán)節(jié)是否也都有周密的計(jì)劃、全面的部署以及嚴(yán)格的實(shí)施過程？即使有這樣的想法，也難有能力這樣做。如果沒有事實(shí)和證據(jù)，就不能簡單地把石油價(jià)格的上漲歸結(jié)為一系列的陰謀。

　　再進(jìn)一步說，就算真有這樣的陰謀，這些發(fā)達(dá)國家要集中大量財(cái)力操縱石油價(jià)格才能實(shí)現(xiàn)，并且思想一致，在經(jīng)濟(jì)全球化的社會(huì)也幾乎不可能。并且從上面分析的市場操縱論可以得出，操縱市場很難，可以說幾乎不可能。即使陰謀得逞，其后果可能是傷人八百，自傷一千。借用丘吉爾首相二戰(zhàn)時(shí)說的名言：“世界上沒有永遠(yuǎn)的朋友，也沒有永遠(yuǎn)的敵人，只有永遠(yuǎn)的國家利益�！痹谑袌鼋�(jīng)濟(jì)條件下，各國間的經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易聯(lián)系很緊密，往往是一損俱損，一個(gè)繁榮的中國能給世界帶來更多的益處，可以說中國的繁榮需要世界，世界的發(fā)展離不開中國。

　　三、金融炒作論

　　近期油價(jià)反彈引起了所謂“炒作論”大行其道，即認(rèn)為油價(jià)上漲脫離了基本面，是投機(jī)資金炒作的結(jié)果，因此不可持續(xù)，指出這場反彈行情是不能持久的。有觀點(diǎn)認(rèn)為油價(jià)的變動(dòng)與疲軟的經(jīng)濟(jì)基本面不相符。金融危機(jī)以來，盡管各國政府推出各種救市政策，但經(jīng)濟(jì)依然在復(fù)蘇邊緣徘徊，因此認(rèn)為油價(jià)的上漲與供需背離。

　　此觀點(diǎn)忽視了期貨市場具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)的功能，在期貨市場通過公開、公平、高效、競爭的期貨交易運(yùn)行機(jī)制，形成具有真實(shí)性、預(yù)期性、連續(xù)性和權(quán)威性價(jià)格的過程。期貨市場是一個(gè)有組織的、規(guī)范化的市場，期貨市場的特殊機(jī)制使得它從制度上提供了一個(gè)近似完全競爭類型的環(huán)境，為市場有效運(yùn)行提供了制度基礎(chǔ)。因此，可以吸引形形色色的參與者把眾多的影響某種商品價(jià)格的供求因素集中反映到期貨市場內(nèi)，形成的期貨價(jià)格能夠比較準(zhǔn)確的反映真實(shí)的供求情況及價(jià)格變動(dòng)趨勢。

　　期貨價(jià)格具有對未來供求關(guān)系及其價(jià)格變化趨勢進(jìn)行預(yù)期的功能，原油期貨交易者大都熟悉石油行情，有豐富的經(jīng)營知識和廣泛的信息渠道以及分析、預(yù)測方法，他們結(jié)合自己的生產(chǎn)成本、預(yù)期利潤對商品供求及價(jià)格走勢進(jìn)行分析和判斷，報(bào)出自己的理想價(jià)格，與眾多的對手競爭，這樣期貨市場形成的石油價(jià)格能夠比較準(zhǔn)確地反映真實(shí)的供求狀況及價(jià)格變動(dòng)趨勢。

　　如果價(jià)格真的偏離實(shí)際需求面，那么各種套利、投機(jī)資金就會(huì)進(jìn)來，尤其是石油生產(chǎn)國和石油公司會(huì)在期貨市場建立空頭頭寸，進(jìn)行套期保值，直到供求達(dá)到均衡。所以和供需背離的價(jià)格不會(huì)持續(xù)下去。

　　就市場運(yùn)行來說，投機(jī)炒作是市場發(fā)展的常態(tài)。但是從根本而言，油價(jià)的漲跌還是由經(jīng)濟(jì)增長的變化和石油市場需求的強(qiáng)弱來決定的。經(jīng)濟(jì)不振，需求低迷，油價(jià)就會(huì)下滑；反之則上漲。期貨價(jià)格具有預(yù)期性，原油期貨價(jià)格可以看作是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的先行指標(biāo)，盡管目前發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的復(fù)蘇還沒有很大的起色，但以中國為代表的發(fā)展中國家已經(jīng)見底回升。原油價(jià)格的持續(xù)反彈則預(yù)示著世界經(jīng)濟(jì)的見底，期貨市場具有發(fā)現(xiàn)遠(yuǎn)期價(jià)格的功能。

　　(作者單位：常清，中國農(nóng)業(yè)大學(xué)期貨與金融衍生品研究中心主任、教授 、博導(dǎo)；常翟子，北京大學(xué)社會(huì)學(xué)系)