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          專家談中國企業(yè)海外并購 探索正確方式尤其重要
        2010年04月06日 09:20 來源:證券日報 發(fā)表評論  【字體:↑大 ↓小

          3月22日,中石油與殼牌宣布以約35億澳元收購澳大利亞最大煤層氣生產(chǎn)商Arrow公司;3月28日,浙江吉利控股集團斥資18億美元收購沃爾沃汽車100%的股權(quán)及相關(guān)資產(chǎn)。

          進入2010年以來,中國企業(yè)海外并購的案例頻頻傳來。而據(jù)經(jīng)濟學(xué)人信息部發(fā)布的最新報告顯示,2009年以來,中國公司海外并購活動達到了創(chuàng)記錄的298起。

          中國企業(yè)海外并購步伐加快,并購規(guī)模也在逐步擴大。其背后的深層驅(qū)動力是什么?推動跨國并購此起彼伏的原因是什么?中國企業(yè)在跨國并購中又面臨哪些挑戰(zhàn)和困難?為什么有些交易不能成功?中金公司、埃森哲和高偉紳的并購專家對中國企業(yè)的海外并購進行了評價。

          海外并購:機遇和挑戰(zhàn)并存“其實不用任何人提醒,也不用任何人號召,一旦看到機會,企業(yè)自然不會輕易放過。這不是可以人為安排和計劃的東西,而是在一定商業(yè)利益驅(qū)動下進行的特定的交易。”對于中國企業(yè)的海外并購行為,中金公司投資銀行部董事總經(jīng)理、兼并收購組負(fù)責(zé)人徐翌成如是說。

          事實上,過去一年,金融危機讓許多國外的大企業(yè)受到不小的沖擊,而另一方面卻在某種程度上引起了中國企業(yè)的海外并購熱情。另據(jù)經(jīng)濟學(xué)人信息部調(diào)查,“大部分投資都獲得了飽受資金短缺之苦的西方公司的歡迎”。

          經(jīng)濟學(xué)人信息部產(chǎn)業(yè)和管理研究中心亞洲總監(jiān)LaurelWest介紹,此次調(diào)研對110名中國高管進行了在線調(diào)查,還與中國企業(yè)海外交易中的部分參與者與顧問進行了訪談。在調(diào)研過程中,很多中國高管表示,最大的困惑是管理經(jīng)驗不足。調(diào)查數(shù)據(jù)顯示,82%的中國高管認(rèn)為,缺乏境外投資經(jīng)驗管理是中國公司海外收購面臨的最大挑戰(zhàn);僅39%的受訪者表示自己具備整合并購企業(yè)的專業(yè)知識。

          缺乏溝通也是成功交易的主要障礙之一。“從華盛頓到堪培拉,海外交易對手和并購顧問們都強調(diào)中國投資者需要具備大局觀和程序化策略,在并購中展現(xiàn)出商業(yè)和經(jīng)濟上的基本原則,對如何處理并購交易要有清晰的規(guī)劃,對自己的身份和角色有清晰的認(rèn)識,如果可能的話,明確中國政府部門在并購決策中承擔(dān)的角色。即使交易不需要接受監(jiān)管方的詳細(xì)審查,中國公司也應(yīng)該做好準(zhǔn)備向包括政治家、媒體、社區(qū)和雇員在內(nèi)的所有利益相關(guān)方解釋上述問題。”LaurelWest表示。

          徐翌成認(rèn)為,并購本身是件非常復(fù)雜、系統(tǒng)的事情。以最近的吉利收購事件來看,吉利成功收購沃爾沃還只是完成了一小部分,更多的挑戰(zhàn)在后面。

          海外并購將更趨謹(jǐn)慎隨著金融危機艱難時刻的逐漸離去,針對并購目標(biāo)的競爭也將變得更為激烈,中國企業(yè)探索如何正確地實施海外并購方式顯得尤為重要。

          LaurelWest表示,隨著經(jīng)濟形勢的企穩(wěn)回暖和交易競爭日趨白熱化,中國公司的海外并購將競爭壓力更大。她認(rèn)為,中國公司的投資需要獲得政府部門的批準(zhǔn),耗時長,不確定性高,這將造成中國企業(yè)在競爭中處于不利地位。此外,金融市場的復(fù)蘇也帶來了更多籌措資金的渠道,因此中國買家會發(fā)現(xiàn)潛在收購目標(biāo)的出售意愿降低。

          調(diào)查報告顯示,中國公司正計劃采取更為謹(jǐn)慎的海外收購策略,尋求建立更多的伙伴關(guān)系和戰(zhàn)略聯(lián)盟,避免直接收購海外資產(chǎn)。根據(jù)調(diào)查,2004年至2009年并購額超過5000萬美元的交易,結(jié)果顯示半數(shù)并購交易完成了對目標(biāo)公司至少50%所有權(quán)的收購。但中國高管們正逐漸意識到這并非最佳方法,因為這種手段至少引起了公眾和監(jiān)管者的不安。

          如何成功進行海外并購埃森哲大中華區(qū)戰(zhàn)略咨詢董事總經(jīng)理柯懿歆認(rèn)為,風(fēng)險是并購必須要考慮的問題,“風(fēng)險會影響到價值的體現(xiàn),如果中國企業(yè)能夠認(rèn)識他們所并購公司的價值,就能幫助他們更好的完成并購。”

          為了盡量減少這種風(fēng)險,柯懿歆建議要多和利益相關(guān)方,包括員工、股東、工會等多做溝通,讓他們得到一致體現(xiàn),“跨境并購是非常困難的,特別是在‘軟件’問題上,比如文化差異、人員整合等。”

          對于如何成功進行海外并購,何思砥提出了幾點建議:盡早對收購目標(biāo)從法律和監(jiān)管領(lǐng)域進行盡職調(diào)查;獲取對于商業(yè)和政治形勢的全面了解;要有反應(yīng)速度迅捷的內(nèi)部和外部法律團隊,時刻準(zhǔn)備好迅速采取行動;加強團隊對于文化背景和語言技能的掌握。(記者胡萍)

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        直隸巴人的原貼:
        我國實施高溫補貼政策已有年頭了,但是多地標(biāo)準(zhǔn)已數(shù)年未漲,高溫津貼落實遭遇尷尬。
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