2009年信貸大戲剛落下帷幕，“天量”信貸的沖擊余波未平，2010年首周，信貸市場又再掀波瀾。

　　昨日(1月11日)，市場有傳言稱，2010年1月的第1周，銀行貸款增長高達6000億元。雖然這一數據沒有得到官方渠道證實，但仍引起市場高度關注。專家認為，這主要源于強勁的經濟增長帶來的信貸需求，以及調控預期逼迫銀行提早放貸。不過，經濟復蘇仍需信貸資金支持，因此上調存款準備金率還為時尚早。

　　信貸規模

　　傳首周高達6000億元

　　從去年四季度開始積蓄 “力量”的各大銀行，剛一進入2010年，便已開始了信貸突擊戰。

　　“6000億元的信貸增長勢頭，完全是意料之中的事情。”中央財經大學銀行業研究中心主任郭田勇說，1月和一季度信貸出現 “沖高”跡象的原因有三個：首先，2009年底銀行積壓了大量的信貸項目，元旦一結束，信貸必將出現 “井噴”；其次，銀行出于追求利益的考慮，勢必會大量放貸；最后，銀行與監管政策的博弈，導致銀行在1月份和一季度搶先放貸，以防信貸政策收緊后影響投放規模。

　　央行數據顯示，以2009年為例，2009年1月新增人民幣貸款1.62萬億元，同比多增8141億元。

　　交行首席經濟學家連平也表示，一般來說，各家銀行會在年底儲備大量項目，而這部分項目都會選擇在年初盡早推出。并且從歷史數據來看，一季度信貸投放相對集中，信貸增量達到全年信貸投放量的40%左右也是正常的。

　　“預計今年信貸增量為7.5萬億~8萬億元，一季度投放可能達3萬億元左右，其中2月份因為春節原因可能較少，因此1月份投放較多也屬正常情況。”連平說。

　　正是由于去年信貸投放節奏波動較大，今年央行特別強調，要注意平滑各月信貸增量。剛剛結束的2010年央行工作會議即指出，要加強對金融機構的窗口指導，促進貨幣信貸合理增長。引導金融機構根據實體經濟的信貸需求，切實把握好信貸投放節奏，盡量使貸款保持均衡，防止季度之間、月底之間異常波動。

　　對此，某國有大行資產負債管理部負責人稱，該行目前的信貸投放絕對是嚴格按照 “均衡投放”要求，在符合監管部門的監管要求基礎上進行的信貸投放。

　　信貸結構

　　政府項目仍然占大頭

　　經濟刺激政策初見成效，今年信貸政策的重點將由總量調控轉移到信貸結構調整。但據《每日經濟新聞》記者了解，新年銀行信貸投放結構并未發生太大改變。

　　“政府項目仍是投放重點。”中部地區一位國有大型商業銀行縣域行行長告訴記者，開年貸款依然投向“海陸空”方面，“海”即指港口，“陸”表示基礎設施建設，而“空”則指機場。

　　長三角地區一位國有大行支行行長也表示，目前貸款的情況是，政府項目仍然占較大比例；企業貸款相對穩定；個貸方面仍然以個人住房按揭貸款為主。

　　該支行行長告訴記者，現在總行的年度工作會議還沒有召開。各分支行都在等年度工作會議定調。

　　按慣例，銀行年度工作會議將確定該行新一年發展戰略，其中信貸規模、投放方向等政策將在會上得到明確。據了解，四大行中，農行將于下周召開年度工作會議，中行和建行也將于本月下旬召開工作會議。

　　從開年一周的信貸情況來看，盡管基建類項目依舊是信貸市場的主角，但與去年不同的是，今年票據融資或將大幅下降。央行數據顯示，去年1月新增票據融資占當月信貸增量的40%左右。

　　“今年票據融資會比去年大幅減少。由于央行提高了央票發行利率，很大程度上增加了票據融資成本，能有效抑制票據融資的積極性。”連平說。

　　此外，連平還表示，今年經濟將持續復蘇，隨著出口進一步回暖，民營經濟資金需求增加，今年銀行信貸投放的領域會更加廣泛，中長期貸款可能會有所縮減，其他貸款將會進一步增加。

　　專家分析存準率上調為時尚早

　　與此同時，央行意外上調3月期央票發行利率，以及首周6000億元信貸增量，均讓市場開始擔憂：央行或會提前上調存款準備金率。

　　“僅僅根據一周的信貸數據判斷央行會上調存款準備金率，理由不夠充分。關鍵要看1月份信貸增量能達到多少。”連平說。

　　連平強調，央行上調央票利率主要是為了避免出現票據融資過多，流動性泛濫的情況。而流動性的多少主要由外匯占款數據決定，因此，央行上調存款準備金率還需要重點考慮外匯占款的因素。

　　“央行應該不會在1月或2月就上調存款準備金率，過早或過度收緊流動性，對經濟增長不利。”連平說，經濟的復蘇仍需要相應的信貸資金作為支撐。央行近期主要會通過窗口指導以及公開市場操作來調節貨幣政策，未來如果物價快速上漲，資本加快流入的話，央行才有可能會動用“兩率”進一步收緊流動性。

　　對此，海通證券銀行業分析師佘敏華也表示，窗口指導會是央行主要采取的措施，上調存款準備金最早也會在一季度末。( 曾春 聶偉柱 曹順妮)