資本人物

　　湘財證券首席經(jīng)濟學(xué)家李康

　　從第一季度到現(xiàn)在，滬深指數(shù)的跌幅全世界排第一，如何判斷中國的資本市場呢？十二個字：“長看基本、中看政策、短看技術(shù)”。只要對中國的經(jīng)濟有信心，對中國證券市場五年到十年的發(fā)展趨勢，那我們必然會有信心。所謂“中看政策”，是指一年之內(nèi)，中國資本市場的走勢是受政策影響，只要把握政策，就八九不離十�！岸炭醇夹g(shù)”更好理解，技術(shù)面的分析，對你的隨時的買入點和賣出點是有幫助的。

　　國際環(huán)境：美國經(jīng)濟回暖

　　具體來談的話，我認(rèn)為應(yīng)該重點關(guān)注2010年中國資本市場主要面臨的三個新環(huán)境的因素。

　　第一個是國際經(jīng)濟環(huán)境，國際上對中國經(jīng)濟國力的判斷出現(xiàn)一個很大的變化。這一次所面臨環(huán)境中很重要的一條就是國際上對中國經(jīng)濟與國力的判斷兩極分化，但對我們，積極面遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于消極面。

　　我們面臨的新環(huán)境是美國強勁消費、股市良好表現(xiàn)和低利率政策。美國失業(yè)率在去年四季度已經(jīng)到達(dá)峰頂了，這一輪經(jīng)濟危機，嚴(yán)格意義上來說是金融危機，美國的失業(yè)率沒有突破10%，而在1929年，世界資本主義大危機當(dāng)中，美國失業(yè)率是25%以上，四個人當(dāng)中，有一個人失業(yè)，而現(xiàn)在是十個人當(dāng)中才一個人失業(yè)。沒有觸到美國經(jīng)濟的根本�，F(xiàn)在美國的失業(yè)率降到9.8%左右，最高是10.1%左右，這可能是暫時的階段性的指標(biāo)，美國的地產(chǎn)業(yè)也在逐步回暖。

　　政策三大關(guān)鍵：房地產(chǎn)、匯率、升息

　　第二個是國內(nèi)政策環(huán)境，主要有兩個問題。一是房地產(chǎn)新政對中國影響比較大，房地產(chǎn)政策對房產(chǎn)制約能力是相當(dāng)強的。而且其對金融行業(yè)的影響不能低估，這是大家需要考慮的。二是升息及匯率的問題，匯率是一定要升的，升息則一定是在匯率之后，匯率升了會部分減緩升息的壓力。這是因為，現(xiàn)在投資部門不行了，進(jìn)出口有一點好轉(zhuǎn)，消費還是作為主力。

　　調(diào)控的節(jié)奏還是應(yīng)該考慮的，在將出未出的時候動手是最好的，否則預(yù)期的變化很難。美國通貨膨脹率比中國還高，股市走得比中國好，為什么每次都不動基準(zhǔn)利率，關(guān)鍵還是考慮經(jīng)濟增長的問題。

　　我沒有看出任何加息的必要，我國率先退出寬松的貨幣政策是絕對不明智的。我們應(yīng)該鼓勵通脹，適當(dāng)?shù)耐�脹對中國�?jīng)濟是有好處的。我們要考慮就業(yè)穩(wěn)定和增長的問題。從政策調(diào)控的藝術(shù)性來看，還有調(diào)控的政策藝術(shù)效果，通脹不可怕，通脹預(yù)期最可怕。

　　從時間窗角度考慮，總結(jié)央行歷次加息，2002年到現(xiàn)在8次加息中，除第一次外，其余7次利率變動前季度GDP實際增速均在11%之上。其中2007年連續(xù)6次加息最為明顯。二季度的加息可能性很小，如果周行長來個不可意料的，那也沒有辦法。

　　股指期貨改變了思維模式

　　第三個問題是股指期貨的推出。股指期貨就是不讓中小投資者玩的，股指期貨鼓勵中小投資者通過機構(gòu)投資者參與，比如買基金，把中小投資者變?yōu)闄C構(gòu)投資者。股指期貨改變證券市場的操作方式與思維模式，機構(gòu)投資者的決定性優(yōu)勢，這是沒有辦法的。股指期貨開辦的當(dāng)天，市場就跟我們原來認(rèn)知的完全不一樣，每年都要淘汰一批人，這個決定因素會改變中國證券市場的投資者。

　　最后再做一個總結(jié)，也是三條：緊盯宏觀政策、關(guān)注七大新興行業(yè)、觀察股指期貨改變證券市場的操作模式與思維模式。

　　財政政策緊盯稅收，貨幣政策緊盯美國，收入政策緊盯農(nóng)民。我們跟著美國，他加息，我們也加，他不加，我們也不加。收入政策要緊盯，人民的收入增加多少，就反映了中國經(jīng)濟增長的后勁是多少，跟中國的維穩(wěn)是有關(guān)系的。

　　新能源、新醫(yī)藥、新材料、節(jié)能環(huán)保、生物育種和信息產(chǎn)業(yè)等七大戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)是貫穿全年的投資主線。 (南都記者 劉昊)