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        助長投資者狂熱心態 印花稅單邊征收于后市無益
        2007年07月18日 09:32 來源:新聞晨報


            經濟學家吳曉求近日提出“印花稅單邊征收”的建議。 中新社發 呂建設 攝


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          經濟學家吳曉求近日提出“印花稅單邊征收”的建議,認為此舉“可以恢復市場的信心”。這一建議并非新鮮出爐——早在5月30日印花稅由0.1%上調至0.3%并誘發A股大跌的稍后幾天,市場便已有傳聞管理層將出臺類似政策,但事實證明只是市場的一廂情愿。而如今著名經濟學家提出此議題,又使其再次成為證券市場的熱門話題。但是竊以為,“單邊征收”恐怕將好心辦壞事,無益于A股市場的長遠牛市格局。

          提高印花稅,究竟是對是錯、是好是壞,不是一個容易下判斷的問題。

          反對者的理由大抵是政府不應當直接調控股市,無論通過行政調控還是稅收調控。的確,在發達市場,政府對股市直接調控的行為并不多見。以美股為例,即使在上個世紀末美國股市進入科網泡沫高峰,美聯儲主席除了指出股市呈現“非理性繁榮”并利用加息等手段調控貨幣供應外,也沒有直接進行調控。而中國香港特區政府除了在1998年金融風暴時直接入市“救市”外,即使在2000年后恒生指數從18000點跌至8000點時,也未直接入市。

          當然,更多理性的投資者是認同政府調控印花稅的行為的,雖然手頭股票、基金的下跌使自己在心理上一時難以接受。任何一個股市,都難免有牛市和熊市交替的現象。經驗表明,一個牛市越瘋狂,其壽命往往就越短,真正可以從中受益的人就越少。

          而今,A股調整不足兩個月,一些“心急”的投資者就已經坐不住了,期待新一輪的行情快快到來,而“印花稅單邊征收”則成為他們期盼的催化劑。無疑,如果類似政策真正出臺,那么在企業盈利增長尚不能使股價進入合理估值區間的前提下,短期市場勢必將進入另一輪瘋狂,而一旦任其發展下去,也許會如2000年的科網泡沫那樣以長時間的大跌告終,使本該走高幾年的牛市提前結束。

          的確,近期A股成交量萎縮,交投清淡,但這只是與過分狂熱的4、5月相比。需要看到的是,A股總體調整幅度不足15%,近期成交量與市值規模相當的港股大致持平,基金并未出現大幅度的贖回,相比美國牛市中1987年以股災的形式進行調整,A股無疑相當正常。這樣的市場,尚未到需要政府“救市”的地步,真正要救的,其實是部分投資者的心態——那種習慣了罕見的狂熱單邊市,而對于本屬常態的股市一下子無所適從的心態。

          股市不是賭場,長期投資長期持有應是基本的理念。基于此,不期盼“印花稅單邊征收”,而是將信心和希望寄托在國民經濟的進一步增長上,這才是一個成熟投資者應有的思路。 (記者張佳)


         
        編輯:聞育旻】
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