“A股目前動(dòng)態(tài)市盈率為50倍，但合理市盈率應(yīng)為30~40倍，因此有10~20倍的市盈率為泡沫。”中信證券副總經(jīng)理德地立人昨日在“《財(cái)經(jīng)》論壇：中國(guó)金融新棋局”上表示，A股短期內(nèi)應(yīng)調(diào)整，但是中長(zhǎng)期依然樂(lè)觀，到2010年滬指可能會(huì)到達(dá)8000點(diǎn)~10000點(diǎn)。

　　德地立人認(rèn)為，A股近期的上漲速度比上世紀(jì)80年代的日本股市的上漲還要快。A股不到兩年上漲了3倍多，而日經(jīng)225指數(shù)從1985年開(kāi)始，上漲3倍用了5年時(shí)間。

　　德地立人隨后分析，當(dāng)時(shí)日本市場(chǎng)和目前的中國(guó)市場(chǎng)有兩個(gè)共同之處，一個(gè)是長(zhǎng)期的低利率，日本當(dāng)時(shí)為了緩解日元升值導(dǎo)致的出口企業(yè)壓力，長(zhǎng)期實(shí)行低利率，中國(guó)目前也是如此；另一個(gè)方面，因低利率導(dǎo)致的流動(dòng)性過(guò)剩。

　　但是，兩個(gè)市場(chǎng)的匯率環(huán)境不同。廣場(chǎng)協(xié)議后，日元快速升值；而中國(guó)恰恰相反，人民幣比較穩(wěn)定，導(dǎo)致大量國(guó)內(nèi)資金供給。

　　此外，德地立人還認(rèn)為，兩個(gè)市場(chǎng)面臨的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段不一樣，日本當(dāng)時(shí)已經(jīng)進(jìn)入成熟階段，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率最快只達(dá)到3%~5%，而中國(guó)目前是在高速成長(zhǎng)期，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率遠(yuǎn)超當(dāng)年的日本。

　　德地立人的結(jié)論是，中國(guó)資本市場(chǎng)短期應(yīng)該調(diào)整，如果不調(diào)整，可能會(huì)影響未來(lái)的增長(zhǎng)。但從中長(zhǎng)期看，中國(guó)資本市場(chǎng)仍讓人樂(lè)觀。他預(yù)計(jì)，到2010年，中國(guó)GDP可能達(dá)到30萬(wàn)億元，而股市市值可能達(dá)到40萬(wàn)億~45萬(wàn)億元，而上證指數(shù)可能達(dá)到8000~10000點(diǎn)。(石仁坪)