在滬深股市一片低迷之際，航空板塊卻一枝獨(dú)秀，圍繞東航股權(quán)上演的國航、東航和新加坡航空“三航演義”，可謂功不可沒(相關(guān)報道見昨日本報)。

　　這幕大戲以東航和新加坡航空“自由戀愛”開幕：前者以協(xié)議價向后者定向募股；隨著國航向東航的“強(qiáng)媒硬娶”步入高潮：國航聯(lián)合香港國泰在H股市場強(qiáng)行收購東航股權(quán)。從2月一直熱播到現(xiàn)在，演員(當(dāng)事公司)毫無倦意，觀眾(投資人)也看得勁頭十足，中間還穿插著國資委“葫蘆官斷葫蘆案”——兩次宣稱“不支持”國內(nèi)三大航空巨頭合并、國航董事長李家祥“欲擒故縱”——9月下旬收購失敗后于25日宣布“3個月內(nèi)不再考慮收購事宜”等諸多精彩橋段。

　　說起來東航并不應(yīng)該是個香餑餑：2006年年報虧損高達(dá)27.79億，在油價高企、航空業(yè)競爭激烈的今天，并購這樣一間公司，不啻背上一個大包袱，可這樣一個包袱卻惹得國內(nèi)航空老大國航和世界知名航空企業(yè)新航爭來搶去，糾纏不休，究竟原由何在？

　　我們看到，今年上半年國航等國內(nèi)航空公司大多實(shí)現(xiàn)了盈利，東航也不例外，而這一切卻建立在主業(yè)成本上升、利潤下降、不少國內(nèi)航線近乎無利可圖，減員增效也不見實(shí)質(zhì)動作的前提之上，奧妙便在于“投資收益”，即借助A股、H股市場的空前火爆，在證券市場中把主業(yè)的損失連本帶利撈回來。

　　隨著國航的增持、新航“勢在必得”的強(qiáng)硬表態(tài)，原本溫吞水般的東航A股，從4月上旬的不足5元，火箭般躥升到9月中旬的24元上下，隨大勢回落到12元多后，又在“3月之約”即將到期、收購大戰(zhàn)即將打響的市場預(yù)期和傳聞聲中再次穩(wěn)穩(wěn)攀上了18元，市場表現(xiàn)迥異于大盤，而國航、南航等整個航空板塊也悶聲大發(fā)財?shù)厮疂q船高。

　　對于國航這個“男主角”而言，炒高板塊股價有利無害，畢竟在中國證券市場沖浪，最重要的就是對消息面和基本面的掌握，做生不如做熟，最熟不過自家；對于東航這個“女主角”而言意義就更重大：不但二級市場收益是扭虧的希望所在，而且對于這家不景氣的公司而言，新航的參股可謂性命攸關(guān)，如果能和國航配合演好這出戲，就能在很大程度上提高自己原本有些寒磣的身價，利己利人，何樂不為？一個巴掌拍不響，國航、東航，看似針鋒相對，唱得實(shí)際是同一臺戲。

　　不過這出戲怕是快要落幕了。三個主角中最沒好處的新航已明確表態(tài)，不可能接受比協(xié)議價更高的東航股份收購價，如此一來炒題大減不說，東航自抬身價的目標(biāo)也難有期盼，在當(dāng)今高處不勝寒的股指大勢下，逆市而為，需要太大的投入和勇氣，也要冒太大的風(fēng)險。

　　不僅如此，國航剛剛加入星空聯(lián)盟，成為其“情敵”——新航的盟友，而與現(xiàn)在的收購伙伴、加入寰宇一家聯(lián)盟的香港國泰反倒成了勁敵，在如此背景下強(qiáng)炒并購題材，對各方的損害將難以預(yù)期。

　　水到渠成，國航加入星空恰給了這出三航演義一個謝幕的最好契機(jī)：并購事小、聯(lián)盟事大，不是我不想買，是顧全大局的明智之舉。當(dāng)然，“3月之約”未至，李家祥口風(fēng)兀自閃爍，但這都不重要了：演員謝幕總是要返幾回場的，但大戲卻已經(jīng)唱到了盡頭。(白用夏 上海資深媒體人）