市場(chǎng)重新回到安全起點(diǎn)

　　2008年宏觀經(jīng)濟(jì)和上市公司盈利依然保持增長(zhǎng)趨勢(shì)，但由于盈利增長(zhǎng)和資金流入超越預(yù)期的可能下降，情緒波動(dòng)將會(huì)成為影響市場(chǎng)波動(dòng)幅度和頻率的重要因素，并將成為2008年A股運(yùn)行的主流。2007年歲末市場(chǎng)整體投資情緒趨向保守，而這使得市場(chǎng)重新站在一個(gè)安全的起點(diǎn)上。

　　投資品部門的盈利增長(zhǎng)依然保持在很高的水平上；與固定資產(chǎn)相關(guān)的原材料、鋼鐵等行業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)將保持穩(wěn)定；制造業(yè)部門整體景氣，利潤(rùn)加速向大企業(yè)和優(yōu)勢(shì)企業(yè)集中；高端消費(fèi)和服務(wù)企業(yè)利潤(rùn)繼續(xù)高速增長(zhǎng)，低端消費(fèi)品和零售服務(wù)部門可能出現(xiàn)需求增長(zhǎng)加速的局面；農(nóng)產(chǎn)品和相關(guān)行業(yè)出現(xiàn)歷史性機(jī)會(huì)。

　　A股的估值風(fēng)險(xiǎn)不在于市盈率太高，而是某一天盈利增長(zhǎng)率大幅回落到成熟市場(chǎng)的水平。但在2008年仍不會(huì)出現(xiàn)這種情況。

　　公司盈利增長(zhǎng)的趨勢(shì)線堅(jiān)實(shí)而明確，而股票趨勢(shì)也最終會(huì)與盈利增長(zhǎng)基本趨勢(shì)保持一致，銀華基金對(duì)2008年市場(chǎng)的基本運(yùn)行趨勢(shì)保持堅(jiān)定信心。(文/銀華基金公司)

　　均衡地配置自己的基金資產(chǎn)

　　在今年的市場(chǎng)調(diào)整中泰信基金整體收益不降反升，截至1月25日，泰信先行策略基金今年以來的凈值增長(zhǎng)率為2.32%，在58只偏股型基金中排名第5；過去一年的累計(jì)凈值增長(zhǎng)率為137.41%，在同類基金中居第8。

　　針對(duì)近期大跌，我認(rèn)為，短期由于前期主流行業(yè)均出現(xiàn)了較大幅度調(diào)整，市場(chǎng)存在一定的反彈動(dòng)能；另一方面，由于對(duì)于國(guó)家宏觀調(diào)控的力度和強(qiáng)度以及外圍市場(chǎng)因素變化存在擔(dān)憂，股指也很難出現(xiàn)較大幅度上漲。

　　但對(duì)于基金投資者而言，最好還是要把基金當(dāng)作自己資產(chǎn)配置的一部分來長(zhǎng)期持有，過分地選時(shí)比較難也未必可取。

　　就資產(chǎn)配置而言，建議在股票型基金和債券型、貨幣型基金之間均衡配置，這樣更科學(xué)，而且使得個(gè)人資產(chǎn)收益和風(fēng)險(xiǎn)比較穩(wěn)定。(文/泰信先行策略基金經(jīng)理董紅波)

　　投資者應(yīng)繼續(xù)保持謹(jǐn)慎樂觀

　　近日，美聯(lián)儲(chǔ)再度大幅降息50個(gè)基點(diǎn)，聯(lián)邦基金利率降至3%，10天內(nèi)降息幅度達(dá)到125個(gè)基點(diǎn)。連續(xù)降息清楚地表明其對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂。

　　而美國(guó)商務(wù)部周三公布的數(shù)據(jù)也印證了降息的必要———第四季度美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值折合成年率增長(zhǎng)0.6%，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已開始“深度減速”。美國(guó)經(jīng)濟(jì)一旦陷入衰退，全球經(jīng)濟(jì)將無可避免地受到影響。

　　隨著外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境的趨冷，中國(guó)內(nèi)部經(jīng)濟(jì)隨之降溫的可能性逐漸顯現(xiàn)。

　　若外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境進(jìn)一步惡化，國(guó)內(nèi)過緊的調(diào)控政策可能對(duì)國(guó)內(nèi)需求產(chǎn)生較大壓力，加之暴雪對(duì)一季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的影響，為了避免矯枉過正的情況出現(xiàn)，從緊政策需要做出重新評(píng)估，從而“科學(xué)把握宏觀調(diào)控的節(jié)奏和力度”。

　　大盤近期寬幅震蕩的概率較大，但前期急跌之后市場(chǎng)平均市盈率水平已經(jīng)有所回落，估值系統(tǒng)正逐步趨于穩(wěn)定，建議投資者繼續(xù)保持謹(jǐn)慎樂觀。(文/上投摩根基金公司)