雖然說(shuō)近期廣大投資者對(duì)股市行情都已經(jīng)不怎么看好，并且認(rèn)為春節(jié)前不會(huì)出現(xiàn)像樣的行情，股市將以縮量整理的方式度過(guò)節(jié)前最后幾個(gè)交易日。但現(xiàn)在看來(lái)，市場(chǎng)走勢(shì)比這樣的預(yù)期還要差很多。

　　也許，對(duì)于上周一、周三的股市下跌，人們多少還能夠找出一些理由。譬如隔夜海外股市下跌，境內(nèi)雨雪災(zāi)害嚴(yán)重等，這種狀況的出現(xiàn)，的確會(huì)在一定程度上對(duì)行情產(chǎn)生負(fù)面影響。但是，在上周五的時(shí)候，要繼續(xù)去尋找類(lèi)似的理由，就很困難了。雖然，相對(duì)而言，投資者可能更關(guān)注上市公司的業(yè)績(jī)能否保持繼續(xù)增長(zhǎng)的勢(shì)頭，但是考慮到在暴跌以后很多公司的市盈率已經(jīng)不高，即便增長(zhǎng)速度有所放緩，也同樣能夠顯現(xiàn)出投資價(jià)值，就這一點(diǎn)，股票實(shí)在沒(méi)有繼續(xù)大幅下跌的理由。舉個(gè)例子，上周五發(fā)表年報(bào)的萬(wàn)業(yè)企業(yè)，2007年實(shí)現(xiàn)的每股收益是1.07元，并且準(zhǔn)備每股分紅0.50元。另外，其外方股東還向公司高管提出股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。顯然，這是一個(gè)很利好的消息，按理對(duì)股價(jià)有向上的拉動(dòng)作用�？墒�，當(dāng)天萬(wàn)業(yè)企業(yè)是以跌停報(bào)收，23.02元的收盤(pán)價(jià)，顯示其靜態(tài)市盈率不過(guò)21.51倍，市凈率也只有3.43倍，股息率則超過(guò)了2.17%。無(wú)疑，這是一個(gè)可以進(jìn)行投資，而且也值得投資的股票，但它還是遭到市場(chǎng)的拋棄。這只能表明，現(xiàn)在的市場(chǎng)已出現(xiàn)了嚴(yán)重的非理性情緒，陷入了恐慌。

　　也許，要完整地解釋股市現(xiàn)在為什么會(huì)出現(xiàn)這種超跌的走勢(shì)是困難的。但是，對(duì)未來(lái)宏觀調(diào)控沒(méi)有穩(wěn)定的預(yù)期，對(duì)美國(guó)次貸危機(jī)對(duì)世界的影響缺乏足夠的認(rèn)識(shí)以及信心的喪失，是其中最為關(guān)鍵的因素�，F(xiàn)在已經(jīng)臨近春節(jié)長(zhǎng)假，很多投資者都面臨持股還是持幣過(guò)年的問(wèn)題。如果股市向好，那么大家都愿意持股過(guò)年，節(jié)前的股市也就不會(huì)出現(xiàn)太大的拋壓�？墒侨绻�此時(shí)股市走勢(shì)不好，人們就更愿意持幣過(guò)年，而這就需要在節(jié)前賣(mài)出股票。隨著時(shí)間的臨近，股市自然也就面臨越來(lái)越多的賣(mài)盤(pán)，一旦有人開(kāi)始往下殺跌，那么就很容易引起跟風(fēng)，導(dǎo)致暴跌的出現(xiàn)。所以，對(duì)于上周股市的下跌，特別是上周五股市的下跌，筆者更傾向于認(rèn)為是因?yàn)槭袌?chǎng)情緒變壞所導(dǎo)致的節(jié)前震蕩。而由于它表現(xiàn)得很強(qiáng)烈，因此也就導(dǎo)致了超跌。

　　實(shí)際上，很多投資者也感覺(jué)到了市場(chǎng)已經(jīng)超跌，因此形成了抄底搶反彈的要求。上周五滬市的最低指數(shù)是4195點(diǎn)，收盤(pán)是4320點(diǎn)，這就意味著探底之后行情出現(xiàn)了幅度為125點(diǎn)的反彈。

　　從日K線來(lái)看，上周五的下影線也是近期最長(zhǎng)的。這可能在暗示，一波有一定力度的反彈行情已經(jīng)在孕育之中了。也許，在節(jié)前余下的兩個(gè)交易日內(nèi)，這種反彈未必能夠有效展開(kāi)，但是在節(jié)后，特別是到了2月下旬的時(shí)候，由于整理得更充分，因此出現(xiàn)反彈的機(jī)會(huì)也就更大。(申銀萬(wàn)國(guó) 桂浩明)