昨日(26日)A股市場(chǎng)早盤(pán)一度反彈，但奈何大盤(pán)藍(lán)籌股，尤其是中國(guó)太保、中國(guó)石油等逼近發(fā)行價(jià)的藍(lán)籌股再度走低，且中國(guó)太保跌破發(fā)行價(jià)，從而使得市場(chǎng)出現(xiàn)沖高回落的走勢(shì)�？磥�(lái)，大盤(pán)短線難以大幅反彈。

　　跌破發(fā)行價(jià)=熊市？

　　繼前期不時(shí)有老股跌穿定向增發(fā)等再融資價(jià)格之后，昨日A股市場(chǎng)迎來(lái)了本輪牛市周期中的第一個(gè)跌破發(fā)行價(jià)的新股。中國(guó)太保昨日28.50元的開(kāi)盤(pán)價(jià)就低于30元的新股發(fā)行價(jià)。從以往經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，新股跌破發(fā)行價(jià)，往往出現(xiàn)在市場(chǎng)人氣低迷的熊市周期，故有觀點(diǎn)認(rèn)為，中國(guó)太保跌破發(fā)行價(jià)可能意味著A股市場(chǎng)的一只腳已跨入了熊市。

　　這其實(shí)也得到了中國(guó)太保跌破發(fā)行價(jià)原因的佐證。因?yàn)橹袊?guó)太保作為保險(xiǎn)股，雖然保險(xiǎn)行業(yè)蓬勃發(fā)展，但保險(xiǎn)股的盈利主要來(lái)源于投資收益，包括股票市場(chǎng)，所以，隨著2008年一季度A股市場(chǎng)走勢(shì)不佳的預(yù)期，包括中國(guó)太保在內(nèi)的保險(xiǎn)股在股票市場(chǎng)的盈利能力將大大下滑，從而抑制其盈利能力。也就是說(shuō)，業(yè)績(jī)的下滑是導(dǎo)致中國(guó)太保股價(jià)持續(xù)走低并跌穿發(fā)行價(jià)的根源。而熊市的根源之一就是盈利的拐點(diǎn)，所以，中國(guó)太保跌破發(fā)行價(jià)的確意味著當(dāng)前大盤(pán)的熊市特征明顯，至少算是短線大盤(pán)已處于極度低迷狀態(tài)。

　　兩大信息抑制反彈

　　當(dāng)然，也有觀點(diǎn)認(rèn)為，隨著中國(guó)太保跌破發(fā)行價(jià)，相關(guān)利益方不排除護(hù)盤(pán)的可能性，畢竟中國(guó)石油也臨近發(fā)行價(jià)，如果藍(lán)籌股接二連三地跌穿發(fā)行價(jià)，這明顯不利于后續(xù)中國(guó)移動(dòng)等紅籌股大市值品種回歸的趨勢(shì)。在此預(yù)期下，不排除近期出現(xiàn)一波反彈行情的可能性。

　　但筆者認(rèn)為，這么兩大信息的存在，折射出多頭對(duì)大盤(pán)的反彈行情并不是太樂(lè)觀。

　　一是認(rèn)沽權(quán)證的南航JTP1在昨日大漲58.32%。而入駐在南航JTP1的資金雖然是游資熱錢(qián)，但卻大多是嗅覺(jué)靈敏的資金，他們對(duì)市場(chǎng)趨勢(shì)的把握程度可能并不弱于基金等機(jī)構(gòu)資金，因?yàn)槊恳淮未蟊P(pán)的大跌前夕，認(rèn)沽權(quán)證均會(huì)有所異動(dòng)，說(shuō)明部分敏感的資金在預(yù)測(cè)大盤(pán)短線走勢(shì)不佳后，迅速介入到認(rèn)沽權(quán)證中，所以，認(rèn)沽權(quán)證有時(shí)候可能會(huì)成為大盤(pán)短線的風(fēng)向標(biāo)。

　　以往的經(jīng)驗(yàn)也說(shuō)明，當(dāng)市場(chǎng)缺乏明顯熱點(diǎn)與趨勢(shì)時(shí)，部分資金會(huì)介入到一些非股票的投資品種中，比如說(shuō)基金，所以，基金的火爆往往也是大盤(pán)短線無(wú)趨勢(shì)的表現(xiàn)之一，故昨日的封閉式基金大幅彈升也折射出多頭資金在股票中找不到突破口，只得將注意力放到了基金等品種上。

　　二是成交量的不振。近期A股市場(chǎng)屢屢出現(xiàn)午市前的成交量遠(yuǎn)大于午市后的水平，而在牛市行情中，往往是午市后的成交量要高于午市前，因?yàn)檫@意味著越來(lái)越多的資金看好后續(xù)，持續(xù)加倉(cāng)的態(tài)勢(shì)較為明顯。而如果午市后縮量則顯示出市場(chǎng)追捧買(mǎi)盤(pán)力量不足，不利于后續(xù)走勢(shì)的發(fā)展。而昨日大盤(pán)在午市后的成交量更是大幅萎縮，以滬市為例，午市前的成交量為435.4億元，而午市后的成交量只有284.63億元，量能的萎縮程度為近期之罕見(jiàn)，說(shuō)明熱錢(qián)并不敢在午市后追高買(mǎi)入，從而使得上證綜指沖高回落。如此看來(lái)，大盤(pán)的短線走勢(shì)依然不容樂(lè)觀。

　　短線企穩(wěn)預(yù)期猶存

　　當(dāng)然，由于近期金融股等品種有望在一季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的牽引下有所企穩(wěn)，所以，大盤(pán)再度急挫的空間尚不充足，故大盤(pán)在3500點(diǎn)一線筑就一個(gè)整理平臺(tái)的可能性還是存在的。但繼續(xù)彈升的空間則受累于資金面不足等因素，故筆者傾向于認(rèn)為當(dāng)前大盤(pán)的短線企穩(wěn)預(yù)期猶存，但短線難以大幅彈升。

　　故在實(shí)際操作中，建議投資者在目前可以適量輕倉(cāng)操作，重點(diǎn)對(duì)象可以放至兩類(lèi)個(gè)股中，一是含權(quán)股，近期含權(quán)股持續(xù)強(qiáng)勢(shì)，華發(fā)股份、保利地產(chǎn)等品種就是如此，可跟蹤；二是一季度業(yè)績(jī)大幅預(yù)增的個(gè)股，此類(lèi)品種也符合當(dāng)前A股市場(chǎng)的投資氛圍，短線機(jī)會(huì)猶存，故焦炭類(lèi)、磷化工類(lèi)、鋼鐵類(lèi)等品種可低吸持有。(渤海投資 秦洪)