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      2. 市場觀察:再限大小非 A股“甘霖”幾許?

        2008年04月21日 16:10 來源:中國新聞網(wǎng) 發(fā)表評論


            市場期待救市措施終于出現(xiàn)。證監(jiān)會4月20日晚突然召開新聞發(fā)布會,公布《上市公司解除限售存量股份轉(zhuǎn)讓指導(dǎo)意見》,對備受市場關(guān)注的股改限售股解禁進(jìn)行規(guī)范,并對上市公司存量股份的轉(zhuǎn)讓提出了8條鐵律。 中新社發(fā) 穎慧 攝


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          中新社北京四月二十一日電 (中新社記者 賈靖峰) 本輪下跌持續(xù)數(shù)月,“救市”呼聲已現(xiàn)疲態(tài),A股終于盼來了第一個實(shí)質(zhì)性利好:二十日夜,中國證監(jiān)會緊急出臺《上市公司解除限售存量股份轉(zhuǎn)讓指導(dǎo)意見》,對股改后限售股票(俗稱大小非)大軍壓境的“解禁潮”再下三道“限制令”。

          二十一日滬深股市開盤漲逾百分之五,有如久旱逢甘霖,其情酣暢;但最終滬指僅以二十二點(diǎn)的“小紅”報(bào)收,一路沖高回落,收出陰線,又藏幾許隱憂。

          新規(guī)第一道令:未來一個月內(nèi)出售解禁股逾公司股份總數(shù)百分之一應(yīng)上大宗交易系統(tǒng),據(jù)此,大小非股東只能每月在二級市場上出售不足百分之一的股份,或自找買家在大宗交易市場上處理,而大宗交易時間在二級市場收盤后,對股價(jià)并無影響;第二道令:控股股東在年報(bào)、半年報(bào)公告前三十日內(nèi)不得出售解禁股;第三道令:持有公司百分之五以上股份的股東應(yīng)及時準(zhǔn)確履行信息披露義務(wù)。

          監(jiān)管者此番出手,業(yè)界叫好:此舉一定程度提振了頹靡多日的市場信心。北京大學(xué)金融與證券研究中心主任曹鳳岐評價(jià)此舉“與其說是救市,不如說是管理層在市場信心缺失到極點(diǎn)后一次明確的表態(tài)!

          后市或有反彈。申銀萬國證券首席策略分析師陳李表示,新規(guī)明顯限制了解禁股流通速度,緩解了“擴(kuò)容”帶來的資金壓力,令投資者明確樹立流動性趨減的預(yù)期,加之政策出臺于超跌的敏感時刻,及時穩(wěn)定恐慌情緒,或可助推反彈。

          市場對“大漲”既懷憧憬,又存猶疑,這一場突降利好,究竟能給干涸數(shù)月的A股帶來“甘霖”幾許?

          應(yīng)當(dāng)看到,宏觀經(jīng)濟(jì)和企業(yè)景氣隱憂仍存。陳李提醒,決定走勢的關(guān)鍵因素,不僅有限售股流通,還有企業(yè)盈利問題。后者的重要性超過限售股。未來中國通脹壓力、全球經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)依然不小,企業(yè)盈利增速不斷下滑的風(fēng)險(xiǎn)沒有消散,評估利好,仍需謹(jǐn)慎。

          應(yīng)當(dāng)看到,限售令限制了拋售,但或未完全驅(qū)散減持沖動。此前已有專家指出,由于A股整體估值中樞下移,金融資產(chǎn)的增值空間難比實(shí)體資產(chǎn),因而有相當(dāng)多的存量股份股東很可能仍愿意將金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為實(shí)體資產(chǎn)。

          應(yīng)當(dāng)看到,目前大宗交易主要以機(jī)構(gòu)投資者為主,大宗交易后,承接“大小非”的機(jī)構(gòu)如何處理這批股票,仍很關(guān)鍵。事實(shí)上“大非”(持股百分之五以上)股東因保有控股權(quán)的要求,其減持壓力并沒有“小非”那般強(qiáng)烈。中信證券分析師程偉慶認(rèn)為,新規(guī)限制“大非”減持,而對“小非”的限制不大。

          應(yīng)當(dāng)看到,市場在經(jīng)過短期大幅下挫后,套牢盤仍然很多,反彈力度可能受壓。不過,前期兩市大幅下挫“泥沙俱下”,被“錯殺”的超跌績優(yōu)股仍舊值得關(guān)注。

          本質(zhì)上,只有看到宏觀面通脹壓力緩解,企業(yè)盈利維持強(qiáng)勁,方能判斷市場趨勢反轉(zhuǎn)。正如證監(jiān)會有關(guān)負(fù)責(zé)人反復(fù)言明,此次新規(guī)是一項(xiàng)“遠(yuǎn)近結(jié)合、標(biāo)本兼治”的基礎(chǔ)制度建設(shè)。因此,若將“救市”期望押寶在此,重燃投機(jī)沖動,仍非明智之舉。

        編輯:藍(lán)玉貴】
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