據新華社電 中國股市的運行軌跡總是讓投資者對5月份的行情寄予希望。“五一”節前的最后一個交易日，滬深股市雙雙出現4%以上的巨大漲幅，為這一波反彈添上了亮麗的一筆，也給節后股市帶來了許多遐想的空間。

　　節前最后兩個交易周，管理層先后出臺了規范限售股流通和調降印花稅兩大政策。“政策本身所涉及的范圍及可能的效用盡管是有限的，但由于準確而清晰地表達了管理層呵護市場發展、希望市場穩定的態度，因此成為了股市反彈的強勁催化劑。”申銀萬國證券研究所市場研究總監桂浩明說。

　　5月繼續走高大有可能

　　在桂浩明看來，在大盤嚴重超跌以及部分個股投資價值凸顯構成最基本條件的背景下，此次反彈成為政策與市場共同作用的結果。“正因為如此，它既會表現出受到政策刺激的特征，即短時間內暴漲，同時也會表現出在市場底部初步構筑完成以后的特征——低位形成支撐。”桂浩明說，從這個意義上來說，滬深股市在5月份繼續走高的可能性很大。

　　目前，多項完善市場運行機制的舉措已萬事俱備，呼之欲出。隨著多層次資本市場的逐步成形，人們有理由期待一個更穩定、更健康的市場。

　　上市公司業績基本面向好

　　與政策面因素相比，上市公司基本面對于市場走勢更具有決定性的作用。統計顯示，中國上市公司2007年實現主營業務收入9.4萬億元，主營業務利潤2.9萬億元，凈利潤9473.47億元，扣除非經常損益后的凈利潤為8644.99億元，按照整體法計算的每股收益為0.42元，較上年增長五成，創下歷史新高。另外，近六成公司在年報中提出了利潤分配或資本公積金轉增股本方案。而虧損企業的比例則由上年的11.8%下降至7.67%。

　　來自宏源證券研究所的統計顯示，2007年度凈利潤超過100億元的上市公司有14家，他們創造了全部凈利潤中的六成，而凈利潤排名前100位的上市公司，占凈利潤總額的比例超過了八成。這些數據表明，藍籌公司已經成為A股市場的中流砥柱。

　　投資者信心引領市場走向

　　市場人士紛紛表示，市場信心仍將決定5月乃至更長階段的市場走向。興業證券分析師伍闊表示，目前投資者對A股的悲觀預期已經發生轉變。首先，上市公司去年每股收益達到0.42元，為市場繼續走強提供了支撐。而隨著一季報公布完畢，影響A股的消極因素已經通過市場的調整被充分消化。

　　不過，也有市場人士持不同判斷。上海天相投資咨詢公司策略分析師仇彥英認為，從緊政策依舊、通脹壓力猶存，上市公司業績增幅趨緩，大宗交易系統能否真正緩解“大小非”對二級市場的壓力，仍有待進一步觀察。

　　實際上，不管是看多還是“謹慎樂觀”，如果宏觀經濟保持良好態勢，證券市場運行機制不斷完善，業績維持高增長，市場信心恢復，投資者可以期待的應該不只是一個“紅五月”。

　　5月上漲概率歷來較高

　　在中國證券市場上，歷年來5月份的滬深股指以其較高的上漲概率贏得了“紅五月”的稱號。

　　據統計，自1991至2003年的13年中，滬深股指出現上揚的次數要遠遠高于下調的次數。以滬綜指為例，在此期間共有8次月漲幅收陽。而從1998年起，則更是僅有2002年5月的漲幅為負，漲幅概率高達83.33%。

　　與此同時，大盤在5月首個交易日的升跌也與其當月的整體走勢有著較強的正相關。自2000年以來，滬綜指5月首個交易日收陽則當月漲幅為正，反之亦然。如2003年5月首個交易日漲幅為0.69%，5月月漲幅3.6%；2002年5月首個交易日為-0.92%，則當月跌幅為-9.12%。

　　從歷史走勢看，持續調整后的5月或6月往往形成重要底部區或超跌反彈行情，但并不是持續大升浪的啟動點，通常5月、6月或前后見低點的上升行情，僅延續一個月，特別強勢的為兩個月。(東方)

　　市場仍存在三大懸念

　　在仍有不少懸念的市場背景下，“紅五月”成色有多少，目前還很難判斷。

　　懸念一：市場信心有多高。成交額的持續萎縮，反映市場心理依然謹慎，信心尚顯不足，致使股指走勢相當疲弱，逢低買盤入場意愿淡薄。

　　懸念二：建章立制力度有多大。從6000點到擊穿3000點，股市的“跌跌不休”并不是上市公司的投資價值發生了多大變化，而是股市制度規則的缺陷，導致投資者的信心不足。

　　懸念三：新高與新低。看多者認為股市的政策面已大為改善，一輪恢復性、報復性上升行情不可阻擋，反彈高度可能達到4500點甚至更高。看空者則表示，通脹壓力和大小非解禁壓力能否真正減輕有待觀察，要特別注意和防止主力為低位建倉而瘋狂砸盤，使股指跌到新底。(一財）