<ins id="aazt7"><big id="aazt7"><button id="aazt7"></button></big></ins>
        <sub id="aazt7"></sub>
        <b id="aazt7"><tr id="aazt7"><var id="aazt7"></var></tr></b>
      1. <video id="aazt7"><input id="aazt7"></input></video>
      2. 本頁位置:首頁新聞中心經濟新聞
        規范大小非減持宜疏不宜堵 須走出三個誤區

        2008年06月02日 09:16 來源:中國證券報 發表評論


         

            漫畫:大小非減持攔路虎。 中新社發 唐志順 作


        版權聲明:凡標注有“cnsphoto”字樣的圖片版權均屬中國新聞網,未經書面授權,不得轉載使用。

          作者認為,現在,解禁的大小非帶來的壓力越來越大。對此,必須走出三個誤區:第一,麻痹大意的誤區。認為大小非并不可怕,解禁的多,流出的少;第二,任意改變股改政策、一味堵住的誤區。一些同志提出通過征收資本利得稅限制大小非的減持;第三,認為大宗交易平臺違法的誤區。證監會頒布“超過1%股本總額的大小非減持要上大宗交易平臺”有關政策后,有些人認為這改變了股改政策,借機否定對價理論的股權分置改革。

          治理大小非“宜疏不宜堵”。要走出上述三個誤區,尊重國情,保持股改政策延續性。同時,建立上市公司大股東股份買入和賣出的預披露制度,推出對上市公司高管人員的股權激勵等措施。

          今年以來,隨著“鎖一爬二”的解鎖,解禁的大小非帶來的壓力越來越大,仿佛形成了黃河大堤上的地上河,水位越來越高,市場壓力越來越大。面對這一局面,我們必須走出三個誤區:

          第一,麻痹大意的誤區。認為大小非并不可怕,解禁的多,流出的少,甚至認為牛市時流出的多,熊市時流出的少。

          第二,任意改變股改政策、一味堵住的誤區。面對日益嚴峻的大小非解禁,一些同志提出通過征收資本利得稅限制大小非的減持。

          第三,認為大宗交易平臺違法的誤區。證監會頒布“超過1%股本總額的大小非減持要上大宗交易平臺”有關政策后,有些人認為這改變了股改政策,是不講理,是違法,錯上加錯,借機否定對價理論的股權分置改革。對此需要高度警惕。

          針對這三個誤區,一方面監管部門應高度重視,另一方面必須汲取股改以來的經驗教訓,保持股改政策的延續性。針對當前大小非解禁,應從最不利處著手,既不能熟視無睹,也不能搞一刀切,完全限制。

          談到“宜疏不宜堵”,必然會想到大禹治水的故事。堯命大禹的父親鯀治水,鯀只知道圈堤堵水,一旦堤潰,危害更大,九年不得成功。而舜命鯀的兒子大禹治水。大禹敢于否定其父,采用疏導治水的方式,開鑿河川、引流入海,獲得成功。針對當前壓力甚大的大小非解禁,就應該采用大禹治水的方式,宜疏不宜堵。

          深交所推出的“大小非解限減持瞭望臺”專欄內容主要包括:披露未來一周內,上市公司大小非解限的總體情況;過去一周內上市公司大非和大的小非減持超過1%的披露情況。

          我對此的觀點歸納為一句話,深交所的這一舉措朝著正確的方面邁出了重要一步。但僅建一個“大小非解禁瞭望臺”是不夠的,還要建“大小非減持的烽火臺”。因為“瞭望臺”只介紹了大小非解限的情況,而解限只表明大小非具備了可流通屬性,并不一定都賣出。“烽火臺”就是針對那些解限的大非——持股5%以上,和大的小非——持有上市公司股本總額1%-5%的在他們將要賣出所持股份之前建立的預披露制度。

          建立“烽火臺”的法律和政策依據是:中國1500多家上市公司普遍存在“一股獨大”情況,這和歐美發達國家的上市公司截然不同。他們不僅能夠控制上市公司的經營者,而且還可以利用業績和資產重組信息不對稱的優勢實現資本運作,因此,如果說西方國家上市公司完善治理結構對象主要是公司的“保姆”即高管人員,那么就中國的上市公司來說,完善上市公司治理結構的主要對象則是如何制約大股東。因此,他們在股市上每一筆股份的買入和賣出不僅要遵守像西方國家那樣對大股東售出股份的一般規定,還要遵守中國證券市場的特殊規定,這就是建立其股份買入和賣出的預披露制度。該項制度的具體內容探討如下:

          一、在未來兩個月內,大非和大的小非賣出其股份超過股本總額1%或100萬股者(以二者最低限額為準),均須提前5個交易日預先披露。

          二、深滬交易所均應在網站或證券報的指定版面建立“烽火臺”,披露即將賣出限售股份的大非和大的小非的減持信息。

          三、在“烽火臺”預披露的大非和大的小非的減持信息中,應包括將要減持的數量和價格底限。在減持過程中,若由于種種原因該股票二級市場的價格跌到了價格底限之下,則可以暫停減持。但如果該股票的價格始終保持在減持價格底限之上,而大股東卻沒有完成減持,則應考慮按上市公司大股東散布虛假信息處罰。

          治理大小非“宜疏不宜堵”。疏,既要有道還要有術。所謂“道”,就是要做到治理大小非要走出上述三個誤區,要堅持按照尊重國情,借鑒規范、保持股改的政策延續性,順利實現我國股市的轉軌。所謂“術”,除上述所提在兩個交易所和證券報建立“烽火臺”之外,筆者還建議注意以下兩個問題:

          首先,針對中國上市公司普遍存在的“一股獨大”的現象,盡快推出對上市公司高管人員的股權激勵。例如期權的推出,要在上市公司的高管和大股東之間形成利益制衡機制,并由此傳導到股價的制衡機制上,即大小非的解禁會導致股價的下跌,而上市公司高管人員手里拿著期權則企盼股價上漲,否則期權就無法行權,變成了一張廢紙。

          其次,發行制度上要大力宣傳。現在新上市公司的IPO價格已屬新老劃斷的全流通IPO價格,它和過去股權分置時的IPO價格已經大不一樣,因此,要提醒每一個新股認購人,現在買的已經是全可流通的股票,要從源頭上把過高的IPO價格降下來,就好比在黃河治理中首先要降低地上河的水位一樣,這就要向申購人宣傳不要再按股權分置時非流通股暫不流通背景下的高市盈率套用新老劃斷后全可流通股票的IPO價格。同時,還要在二級市場向投資人宣傳,要慎重對待在新股上市日接買IPO價格和市盈率過高的股票,因為數額巨大、成本極低的發起人股份現在已經是全可流通的了,我們必須把申購新股和買賣股票的思路從股權分置時代調整到全可流通的今天。這是非常重要的。(劉紀鵬)

        編輯:楊威】
        請 您 評 論                                 查看評論                 進入社區
        登錄/注冊    匿名評論

                
                            本評論觀點只代表網友個人觀點,不代表中國新聞網立場。
        圖片報道 更多>>
        甘肅白銀屈盛煤礦事故已造成20人遇難
        甘肅白銀屈盛煤礦事故已造成20人遇難
        盤點世界現役十大明星航母艦載機
        盤點世界現役十大明星航母艦載機
        13米高巨型花籃“綻放”天安門廣場
        13米高巨型花籃“綻放”天安門廣場
        中國首艘航空母艦正式交接入列
        中國首艘航空母艦正式交接入列
        日本發生列車脫軌事故 致9人受傷
        日本發生列車脫軌事故 致9人受傷
        沙特民眾首都街頭駕車巡游慶祝建國日
        沙特民眾首都街頭駕車巡游慶祝建國日
        世界模特嘉年華 60佳麗夜游杜甫草堂
        世界模特嘉年華 60佳麗夜游杜甫草堂
        青海北部出現降雪
        青海北部出現降雪
        涓浗鏂伴椈緗?404欏甸潰
        location.href = 'http://www.chinanews.com/'; } else { if (navigator.appName.indexOf("Explorer") > -1) { document.getElementById('totalSecond').innerText = second--; } else { document.getElementById('totalSecond').textContent = second--; } } }
        每日關注  
        涓浗鏂伴椈緗?404欏甸潰
        location.href = 'http://www.chinanews.com/'; } else { if (navigator.appName.indexOf("Explorer") > -1) { document.getElementById('totalSecond').innerText = second--; } else { document.getElementById('totalSecond').textContent = second--; } } }
        銆?a href="/common/footer/intro.shtml" target="_blank">鍏充簬鎴戜滑銆?銆? About us 銆? 銆?a href="/common/footer/contact.shtml" target="_blank">鑱旂郴鎴戜滑銆?銆?a target="_blank">騫垮憡鏈嶅姟銆?銆?a href="/common/footer/news-service.shtml" target="_blank">渚涚ǹ鏈嶅姟銆?/span>-銆?a href="/common/footer/law.shtml" target="_blank">娉曞緥澹版槑銆?銆?a target="_blank">鎷涜仒淇℃伅銆?銆?a href="/common/footer/sitemap.shtml" target="_blank">緗戠珯鍦板浘銆?銆?a target="_blank">鐣欒█鍙嶉銆?/td>

        鏈綉绔欐墍鍒婅澆淇℃伅錛屼笉浠h〃涓柊紺懼拰涓柊緗戣鐐廣?鍒婄敤鏈綉绔欑ǹ浠訛紝鍔$粡涔﹂潰鎺堟潈銆?/font>
        鏈粡鎺堟潈紱佹杞澆銆佹憳緙栥佸鍒跺強寤虹珛闀滃儚錛岃繚鑰呭皢渚濇硶榪界┒娉曞緥璐d換銆?/font>

        无码一区二区三区久久精品色欲_免费国产一区二区不卡在线_欧美一级高清片在线观看_99国严欧美久久久精品l5l
          <ins id="aazt7"><big id="aazt7"><button id="aazt7"></button></big></ins>
            <sub id="aazt7"></sub>
            <b id="aazt7"><tr id="aazt7"><var id="aazt7"></var></tr></b>
          1. <video id="aazt7"><input id="aazt7"></input></video>
          2. 亚洲第一区久久丁香 | 亚洲天堂Av免费片 | 在线视欧美日本 | 日本最新一区二区三区免费看 | 婷婷久久綜合九色综合 | 午夜免费久久久久 |