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      2. 歷次救市有規(guī)可循 A股或可借鑒臺灣股市救市經(jīng)驗

        2008年07月02日 10:54 來源:證券時報 發(fā)表評論

          “臺灣地區(qū)的歷次救市,已經(jīng)形成了一套有規(guī)律可循的步驟,基本上都是采取三大招數(shù)。”原臺灣群益投信執(zhí)行董事、“臺灣基金教父”陳忠慶在與本報記者連線時表示。“臺灣地區(qū)歷次救市也大都取得了預(yù)期中提振信心、刺激反彈的效果,尤其是在上個世紀(jì)90年代臺灣股市仍處于暴漲暴跌、非成熟階段的時候。”陳忠慶認(rèn)為,對于目前處于非理性暴跌的大陸股市來說,可以考慮借鑒臺灣地區(qū)的經(jīng)驗。

          臺股救市“老三招”

          一是通過“喝咖啡”的形式,鼓勵市場機(jī)構(gòu)投資主體逢低承接,并主動透過媒體對外公布消息,表明做多意愿。據(jù)悉,由于此次臺灣股市大跌主要是由于外資抽離,而外資持有臺灣股市市值比例高達(dá)三成以上,“為此,臺灣地區(qū)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人曾專門約見外資法人‘喝咖啡’,勸留這部分資金繼續(xù)留在臺灣。”陳忠慶說。

          二是鼓勵四大基金(相當(dāng)于內(nèi)地的社保資金)入場。據(jù)臺灣媒體報道,臺灣地區(qū)“行政院”已與四大基金——“勞工保險基金”、“勞工退休基金”、“公教人員退休撫恤基金”和“郵政儲蓄基金”協(xié)調(diào),準(zhǔn)備好了3000億新臺幣(約750億人民幣)的資金,隨時準(zhǔn)備入場。過去一周,四大基金也已經(jīng)在臺灣股市上增加了數(shù)十億的投資。

          另據(jù)大陸基金業(yè)的臺灣籍人士、現(xiàn)任農(nóng)銀匯理基金公司投資理財部總經(jīng)理汪圣芬透露,為了更好地達(dá)到提振信心的作用,臺灣“行政院”在鼓勵社保資金入場的同時,還通過修訂法律來放寬保險資金入市的范圍,涉及臺灣保險業(yè)的保險安定基金、住宅地震險基金和強(qiáng)制汽車險特別補(bǔ)償金。“如果進(jìn)一步放寬準(zhǔn)入資金范圍,按照上述被列入考慮基金總量的10%至35%來算,又會有超過300億新臺幣的增量。”

          三是動用由“行政院”控制、規(guī)模達(dá)5000億新臺幣的“安定基金”,即平準(zhǔn)基金。這是最具成效的一招,也是目前臺灣討論最熱烈的焦點,目前是否動用還未有定論。臺灣“安定基金”是東南亞金融危機(jī)之后、為防止股票市場出現(xiàn)重大下跌情況而設(shè)置。該基金規(guī)模為5000億新臺幣,其中3000億由上述四大基金投入,另外2000億由當(dāng)局以所持有的股票向金融機(jī)構(gòu)融資而得來。

          平準(zhǔn)基金“四兩撥千斤”

          5000億新臺幣的平準(zhǔn)基金,為臺灣歷次救市提供了充足的“子彈”。目前的大陸市場,與上世紀(jì)90年代的臺灣市場非常相似。”陳忠慶說,A股市場從最高6100點下跌開始,迄今已經(jīng)跌去了超過一半,市場內(nèi)的投資主體也沒有完全成熟,此時政府如果通過動員社保資金,或者成立平準(zhǔn)基金的方法,應(yīng)該可以收到較為明顯的效果。

          平準(zhǔn)基金,是為了應(yīng)對本國或本地區(qū)金融市場非正常的巨幅波動,用來維護(hù)金融市場的安全穩(wěn)定運行而設(shè)立的一類特殊基金。陳忠慶指出,臺灣歷次救市大都首先采用鼓勵市場機(jī)構(gòu)投資者、社保資金入市的方法,往往在宣布這些資金入市的消息時股市就開始反彈。“平準(zhǔn)基金通常是在最后的情況下出手。大多數(shù)時候,平準(zhǔn)基金只需要充當(dāng)‘點火’的作用,并不需要動用很大的資金量就可以收效,相當(dāng)于四兩撥千斤。”

          陳忠慶建議,A股市場救市,可以首先鼓勵市場機(jī)構(gòu)投資者、社保資金入市的方法,并將相關(guān)消息通過媒體及時向社會公布,清晰表達(dá)政府穩(wěn)定股市的決心。“在采取這些措施的同時,考慮成立平準(zhǔn)基金。”以臺灣的平準(zhǔn)基金“安定基金”為例:自2000年成立以來,該基金出手11次才總共投入1700億、一次最多投入金額為514億新臺幣(2000年3月16日和17日)。很顯然,該基金從絕對資金數(shù)量的層面上說都是作用有限的,更大的作用會在于投資者的心理支持上,而且往往是有效的。

          汪圣芬也認(rèn)為,建立平準(zhǔn)基金是當(dāng)前A股市場提振信心的良方,一方面可以為政府穩(wěn)定信心提供足夠的“子彈”和籌碼;另一方面,平準(zhǔn)基金運行的透明度較高,易于掌控。尤其是在目前熱錢不斷涌入國內(nèi)市場的時候,也有必要通過建立平準(zhǔn)基金,防范熱錢抽離有可能導(dǎo)致的進(jìn)一步非理性波動。(程滿清)

        編輯:楊威】
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