在經歷了周線七連陰后，昨日A股市場一反常態(tài)，大盤在金融、地產兩大核心板塊的大幅走強的引領下強勁反彈，其中滬指成功收復2700點整數關口后，并一度逼近2800點大關，至收盤兩市股指漲幅均超過4%。

　　盤中個股表現極為活躍，航空、傳媒、鋼鐵等板塊輪番啟動，兩市漲停個股合計超過百家。值得關注的是，作為上一輪牛市行情中最為強勢的兩大板塊——金融、地產板塊在經歷了持續(xù)不斷的下跌后，本周一出現的集體報復性反彈走勢預示著A股市場糾錯性行情已然展開。

　　階段性底部漸顯

　　盡管從A股市場外圍環(huán)境看，原油價格仍在不斷地創(chuàng)出新高，歐洲央行將基準利率提高25個基點，至4.25%的七年高點，在治理歐元區(qū)通脹的同時，或將開啟全球緊縮加息的周期。

　　但與此同時，諸多積極因素的累加效應對A股市場的提振作用也開始顯現。首先，管理層強調維護金融市場安全穩(wěn)定。近日溫家寶、習近平和王岐山分別在江蘇、上海、山東、廣東等地考察工作，對當前外貿、金融等方面發(fā)展形勢表達了關注。其中防止經濟大起大落的表示強化了投資者對穩(wěn)定市場的預期；而新華社關于多空格局漸變、7月中級反彈可期的報道也使得投資者的信心有所回暖。

　　其次，繼三一重工樹立起全流通后 “承諾不減持”的榜樣之后，截至2008年7月4日，滬深兩地上市公司的 “大小非”做出自愿鎖倉承諾的公司已達18家，其中主板13家，中小板5家。大小非的這一自律行為呈現出加速跡象，這無疑將大大減緩大小非減持對市場構成的壓力，對A股市場的積極作用不言而喻。

　　另外，截至7月4日，滬深兩市已有582家上市公司披露了上半年業(yè)績預告。據統(tǒng)計資料顯示，業(yè)績預增的公司達到216家，業(yè)績續(xù)盈的公司為27家，業(yè)績略增的公司93家，業(yè)績扭虧的公司有52家。2008年中報報喜的公司占比約66%。顯然在高通脹、緊縮貨幣政策壓力下上市公司中報業(yè)績的超預期增長，為A股市場的止跌企穩(wěn)起到了決定性的作用。

　　凸現新投資機會

　　自A股市場見頂回落以來，金融、地產等受國家調控政策影響較大的，市場普遍預期行業(yè)景氣度下滑的板塊受到了機構投資者的持續(xù)減倉。尤其在上周招商銀行、中國平安受到不利傳聞的拖累出現的暴跌走勢仍然令不少投資者感到膽戰(zhàn)心驚。

　　事實上，作為A股市場舉足輕重的板塊，銀行中期業(yè)績的增長態(tài)勢依然強勁。繼上周工商銀行、浦發(fā)銀行中報業(yè)績報喜后，中信銀行和招商銀行近期發(fā)布中期業(yè)績預增公告，分別預增150%以上和100%以上。再加上寧波銀行和深發(fā)展A也都發(fā)布中期業(yè)績預增公告，銀行板塊明確的業(yè)績增長和前期股價的大幅殺跌形成了明顯的背離。

　　雖然從長期看，通脹水平持續(xù)高位運行、企業(yè)毛利率不斷下降、加息和信貸額度控制促使名義和實際貸款利率不斷上升等因素，都將影響銀行信貸質量。但由于目前工行、浦發(fā)行、深發(fā)展動態(tài)市盈率已接近10倍，處于估值水平的下限，而基于恐慌心態(tài)形成的錯殺行為必將引發(fā)糾錯性行情，周一以寧波銀行、華夏銀行、中信銀行為代表的金融板塊報復性反彈就是明證。而與之類似的則是地產板塊。

　　在宏觀調控的重壓下，前期房地產板塊的崩潰走勢一度對A股市場形成了極大的負面作用。但作為房地產上市公司的代表——蘇寧環(huán)球日前公告預計公司2008年1-6月可實現凈利潤與上年同期相比增長600%-800%，預示著房地產行業(yè)估值風險釋放后開始出現大批具備長期投資價值的公司。因此在三千點下方，糾錯性行情所催生的價值投資機會會進一步擴散。

　　遵循著這一投資思路，作為低估值板塊的代表——鋼鐵、造紙等行業(yè)所孕育的投資機會值得關注。(智多盈投資 余凱)