股市已經(jīng)到底了嗎

　　在昨日召開(kāi)的國(guó)金證券中期投資策略會(huì)上，著名投資人羅杰斯談到被爭(zhēng)論得天翻地覆的A股“底部”，他稱(chēng)，“我希望筑底過(guò)程能夠延長(zhǎng)一點(diǎn)。A股現(xiàn)在可能接近谷底，但是還有20%到30%的空間。大家恐慌性拋售時(shí)，才是買(mǎi)入的機(jī)會(huì)�！�

　　羅杰斯表示，“中國(guó)股市的基本條件還是不錯(cuò)的，中國(guó)政府正在控制經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)熱。”

　　中投證券分析師指出，“市場(chǎng)短期的底部并不是幾個(gè)數(shù)據(jù)就能確定下來(lái)的，從目前的A股估值來(lái)看，合理的價(jià)值中樞大約在3000點(diǎn)左右，但股市會(huì)受各種市場(chǎng)情緒、政策制度、特殊事件等干擾，因此，投資者并沒(méi)有必要把注意力放在究竟哪個(gè)點(diǎn)位是底部上。”

　　另外，英大證券指出，從A股市場(chǎng)歷史數(shù)據(jù)的縱向比較來(lái)看，目前的估值水平并不是最低，依然略顯偏高。而與其他市場(chǎng)相比，A股目前的估值水平也是較高的。如國(guó)外主要成熟市場(chǎng)2008年動(dòng)態(tài)市盈率在12倍左右(不包括納斯達(dá)克)，同為“金磚四國(guó)”的印度、巴西2008年動(dòng)態(tài)市盈率分別為14.5倍、13倍，香港國(guó)企指數(shù)、香港中資指數(shù)2008年動(dòng)態(tài)市盈率分別為13.6倍、14.8倍。而截至7月8日收盤(pán)，全部A股市盈率為19.94倍。

　　銀行股難以單騎救主

　　比較去年上半年牛市時(shí)期，各大板塊龍頭齊放異彩，今年的A股市場(chǎng)盤(pán)面亮點(diǎn)較少。

　　國(guó)金證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、博士金巖石指出，“今年下半年一直到明年上半年的股市，如果從基本面來(lái)判斷，最有希望的行業(yè)就是銀行。但是，下半年如果只靠銀行股的利潤(rùn)來(lái)支撐股市，那么股市情況很難樂(lè)觀。”

　　金巖石指出，不僅銀行板塊，整個(gè)市場(chǎng)下半年都充滿(mǎn)了不確定性：緊縮政策會(huì)不會(huì)影響到銀行，是否會(huì)提高利率，出口萎縮誰(shuí)是直接受害者……這一系列問(wèn)題沒(méi)有一個(gè)明確的預(yù)期，下半年股市就很難給予樂(lè)觀預(yù)計(jì)。

　　金巖石認(rèn)為，“下半年股市仍然震蕩，主要原因就是股市的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和中國(guó)宏觀調(diào)控政策的不確定性�！�

　　“今年下半年，宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)入通縮期，A股可能會(huì)首先受到影響，供需壓力也存在相對(duì)較大壓力。所以我們認(rèn)為，今年下半年是處在一個(gè)冬季�！眹�(guó)金證券策略分析師陳東指出。

　　機(jī)會(huì)仍然存在

　　南京證券策略分析師指出，目前的A股市場(chǎng)除石油天然氣、電力、煤炭、服裝紡織等幾個(gè)行業(yè)的市盈率高于行業(yè)歷史平均水平外，大部分行業(yè)市盈率已大幅低于平均水平，而與行業(yè)歷史最低市盈率較為接近的行業(yè)分別為高速公路、機(jī)場(chǎng)、軟件及服務(wù)、保險(xiǎn)、銀行及房地產(chǎn)。如果以市凈率來(lái)衡量，當(dāng)前低于行業(yè)均值的主要集中于高速公路、機(jī)場(chǎng)等交通運(yùn)輸業(yè)及金融地產(chǎn)行業(yè)。而與歷史最低值相比，當(dāng)前A股市場(chǎng)整體水平仍高出81.25%，與之較接近的行業(yè)只有高速公路、銀行、保險(xiǎn)股。

　　信達(dá)證券高級(jí)策略分析師馬佳穎認(rèn)為，“由于目前的政策偏暖，同時(shí)又處于奧運(yùn)期間，因此未來(lái)股市仍然“利大于空”，短期內(nèi)投資者需要密切關(guān)注的因素有兩個(gè)：一個(gè)是上市公司中期業(yè)績(jī)，一個(gè)是價(jià)格管制�！�

　　“從企業(yè)盈利看，在外需放緩及宏觀調(diào)控下，企業(yè)利潤(rùn)增速將逐漸下降�！敝型蹲C券分析師指出，“在出口大幅下降的情況下，所有企業(yè)的收入都會(huì)受到較大影響，但擁有資源或壟斷型、內(nèi)向型企業(yè)受到的沖擊相對(duì)較小。原材料價(jià)格上漲對(duì)最上游行業(yè)有利，對(duì)中下游行業(yè)不利，但最下游的行業(yè)相對(duì)于中游行業(yè)受到負(fù)面的影響小一些。”(趙怡雯)