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        大小非已經凝固為A股市場的長期隱患

        2008年07月24日 09:29 來源:廣州日報 發表評論

          中國股市的運行與發展正處于一個極為特殊也極為復雜的時期,這種特殊性和復雜性的最集中反映就是大小非。雖然不能說大小非是這一輪股市暴跌的唯一因素,但無疑是主要因素與核心因素。

          在對待大小非的問題上,現在實際上存在著兩種思路:一種思路是繼續目前的大小非政策,讓市場自己消化和解決。由于股改形成的大小非數量巨大,總額達到4572億股,目前只解禁了18.43%,累計拋售250億股,占已解禁股數量的30%,因而在未來的兩年中,規模巨大的大小非的解禁將對市場的供求關系產生重大影響。不僅如此,對市場威脅更大的還有新老劃斷以后形成的8000多億股解禁股,這些解禁股與大小非加起來,已經占到市場股本總額的近67%,這些大小非與解禁股在未來兩年多的時間內要全部進入流通,這樣的擴張規模與擴張速度,市場本身無論如何也不能承受,任其發展下去,市場就只能呈現出自由落體的走勢,也只能沿著大熊市的道路不斷走下去。

          另一種思路是調整目前的大小非政策,約束和限制大小非的減持行為,特別是國有股的大非要推遲五至十年減持,這樣做,主要是為了舒緩股市所承受的巨大壓力,使市場的解禁行為和減持行為能夠在時間上錯開,以防止市場在擴容壓力過于巨大的情況下在熊市的道路上越滑越深。道理很明顯,股票價格在本質上是市場供求關系的反映,供求關系的驟然改變就不可能不給市場帶來巨大沖擊,進而引起股價乃至整個市場預期的重大改變。

          我是第二種思路的倡導者和支持者。不過,從最近管理層有關人士的談話可以看到,第一種思路已經確定,這樣一來,市場的熊市進程就很可能漫長而又遙遠,在我看來,這個過程至少還需要三年時間。短期來看,市場可能會有一波反彈行情,但行情已經很難走遠。 (韓志國)

        編輯:藍玉貴】
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