申銀萬國分析,以目前的情況評估,9月市場弱勢整理的概率比較大。在不考慮外生刺激的情況下,市場將在2000-2300之間波動。在短期基于政策刺激的利多和長期經(jīng)濟下行的利空之間,我們認為市場會更關(guān)注后者。
投資主題方面,短期我們?yōu)橥顿Y者提供一個“步步為營的彈坑策略”;中期我們建議投資者在四季度反彈過程中賣出投資品行業(yè)而在消費服務業(yè)的補跌過程中逐漸買入。
短期“彈坑策略”-買入恐慌:前期在市場進入快速恐慌階段時,往往展現(xiàn)一片可以扎寨的營地。這些被市場掠傷的彈坑將會是未來一段時間機構(gòu)資金相對安全的地帶。
短期有至少“三個坑”可以跳進去:
1.長期穩(wěn)定增長的好公司進入補跌階段以后可以悄然買入;
2.因為大宗商品價格回落卻仍舊被丟棄的品種;
3.受財政支出增加明顯拉動的行業(yè):比如災后重建、減稅和國家投資項目等。
彈坑策略中我們看好的行業(yè)包括:保險、軟件、設施類交通運輸、基礎消費類零售、高機械設備、機電一體化設備、輸變電設備、電氣設備和鐵路建設等。
中期-賣出投資品,買入消費服務。如果四季度出臺經(jīng)濟刺激政策和信貸放松政策,可能會刺激投資品有一波行情,但是考慮到對未來兩年經(jīng)濟和固定資產(chǎn)投資的悲觀預期,我們更愿意把這波投資品的反彈看成是減倉的機會。
另一方面,消費服務業(yè)因為其高估值,在短期可能面臨補跌的風險,但是考慮到其相對防御的特征和確定的增長,建議在補跌時逐漸買入消費服務業(yè)。消費服務業(yè)中,看好保險、軟件、必需品類零售、飲料和醫(yī)藥。
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