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        分析人士:油價“高低杠”難成股市“平衡木”

        2008年09月04日 14:41 來源:中國證券報 發表評論




            2008年9月2日,由于墨西哥灣產油設施未受颶風“古斯塔夫”破壞,對國際市場原油需求減少的擔心以及美元走強導致國際油價2日大幅下挫,紐約市場油價創下5個月來的最低交易價格和最低收盤價格。 中新社發 呂建設 作


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          當油價爬上147美元/桶的高點時,全球股市出現了大幅下跌;而如今油價已跌回110美元以內,全球股市仍在下跌。這意味著油價既是拖累股市的重要因素,也成為經濟下滑的觀察指標。

          分析人士認為,現階段的油價水平對股市來說只是次要的影響因素。就A股而言,當油價每桶跌至100美元水平時,對A股整體業績水平的正面影響可能加大。

          油價并非股市決定因素

          由于油價不斷創出新高,今年六、七月份,以美國為首的多數股市皆出現較大跌幅。期間,眾多市場人士認為是油價推高了全球實體經濟成本和通貨膨脹水平,本已處于“水深火熱”境地的全球經濟被“火上澆油”。但隨著油價見頂回落,股市經過短暫反彈后又重回跌市。不少分析人士認為,油價下跌說明全球需求減少,也意味著全球經濟出現衰退,股市下跌是意料之中的。

          不可否認,目前的全球經濟處于較為敏感時期。各類數據顯示,無論是美元區還是歐元區,經濟指標都不如人意。美國日前公布的制造業指數下滑至49.9,低于市場預期,而前期美國的就業指標、房屋銷售指標等均不樂觀。許多主流經濟學家表示,最遲至今年第四季度經濟將會陷入衰退,2009年的美國經濟會處于跋涉前行的態勢。

          油價高低是否真是本輪全球股市調整的主要原因?從時間上看,此輪全球股市開始下跌伴隨著信貸危機的發生,而不是油價的不斷攀升。直到今年早些時候,油價突破100美元并快速飆升時,分析師們才開始在高油價上找股市下跌的理由。而且全球經濟步入衰退也似乎可以更多地從信貸危機上尋找根源,油價更像是這一系列事件的結果。此外,100美元以上的油價在多大的程度上代表著全球的需求?這仍是惹人質疑的未解之謎。

          招商證券高級策略研究員杜長江表示,油價只在某個特定的階段給股市帶來正面或負面的影響,而當油價處于一個平穩期時,它并不是決定股市方向的因素。

          跌破100美元或利好A股

          “油價跌到什么時候會成為A股利好?”這是投資者比較關心的問題。杜長江預計,如果原油價格跌至100美元/桶,將給中石化帶來每股0.9元的收益,以目前中石化的股價來看,還是相當有吸引力的。而中石化的股價穩定也通常是A股止跌的信號。

          國金證券也認為,包括石油在內的大宗商品價格三季度大幅回落,將有助于下半年上市公司盈利的改善。直接受益的是石油、石化行業,以及存在調價預期的電力行業。只要原油價格不在下半年重新回到148美元/桶的高點,那么中國石油和中國石化下半年將迎來利潤的回升。同樣,在電價上調的情況下,電力行業下半年的利潤也將有所反彈。

          “石化雙雄”在A股市場占有舉足輕重的地位,其業績回升將大幅提高A股整體的盈利水平。但要看到,原材料成本的下降從本質上是下游需求回落作用的結果,而結合外圍來看,外圍經濟環境欠佳,我國出口也將逐步放緩。目前,從企業經營層面已經可以看到放緩的跡象。中期來看,盡管成本壓力在向好的方向變化,但企業的增長還將面臨考驗。

          分析人士認為,今年以來,A股多數時間與外圍股市的關系是“跟跌不跟漲”,在油價不斷下跌的背景下,另類的A股市場能否回暖,仍將要打上一個大大的問號。(賀輝紅)

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