底部了嗎？底部還有多遠？這是持續下跌以來一直縈繞在市場的話題，然而，在一些業內人士眼中，底部顯得并不那么重要，趨勢也許才是最重要的。

　　政策救市效果甚微

　　在外圍股市大跌的沖擊下,上周最后一個交易日，滬指開盤就擊穿了2245點，并且一路震蕩下行，這是很多人都沒有想到的。

　　“市場將進入2000點左右盤整。”對于目前的市場，作為執業分析師，同時又擔綱營業部總經理的成都某證券營業部負責人吳先生并不愿意多談，因為他認為，目前并沒有支撐大盤向好的理由。雖然對宏觀經濟面下滑的擔憂已經在市場過度反應，但宏觀經濟面沒有明朗仍將影響市場做多。

　　“如果本周有回升，也只能說是暫時的技術性反彈，不能說反轉，滬指看低1800點。”成都一營業部負責人劉先生也對大盤接下來的走勢不看好。他認為，從技術分析角度看，2245點以后幾乎找不到更有力度的支撐位了。而從投資心理方面來看，2001年6月14日的2245點、2005年6月6日的998點、2008年8月19日的2284點，具有極強的市場意義�，F在的2245點和2001年的2245點不具可比性，找不到支撐，1800點也許是反轉點位。

　　但劉先生認為，盡管如此，大盤要反轉的話，也需要時間，不會下探至1800點之后隨即就會回到牛市。從既往來看，前一次大盤探底至1000點之下后，直到2005年底才開始反轉進入兩年的大牛。

　　而在跌破2245點之后，證監會在上周五發布的《上市公司股東發行可交換公司債券的規定(征求意見稿)》，被看作是證監會利用可交換債券控制“大小非”減持，緩解市場拋售壓力的手段。

　　“這種情況下，政策救市意義不大�！眳窍壬�表示，從3500點開始，市場就一直在呼喚管理層救市，決定市場走勢的是供求關系，不只是出臺一兩項政策所能奏效的。出現這次歷史罕見的調整，主要是2006年、2007年炒作太厲害。憑什么馳宏鋅鍺可以炒到100多元？獲利盤早已出局，被套住的都是中小散戶，他們資產大幅縮水，已經沒有資金實力進場，反彈也只會進一步下跌。

　　重趨勢才有獲利可能

　　“大家都在等底部，底部有那么重要嗎？”吳先生表示，無論是1800點還是2200點，希望確立底部進場抄底的想法，其實質意義也不大。吳先生認為，對投資者而言，底部并不重要。真正能賺到錢的，還是依靠大盤趨勢。所以，投資股市關鍵看趨勢，如果大盤趨勢好，獲得投資收益就相對容易；趨勢不好，要想獲利就相對困難。

　　“牛市看誰賺得多，熊市看誰跑得快。大多數中小散戶目前只會進場不會跑，散戶最重要的是學會趨勢發生變化時，怎么安全撤離�！眳窍壬�告誡投資者。

　　劉先生也表示，投資者近期最重要的還是看股指趨勢是否轉變，只要股指依然處于空頭趨勢中，那么觀望等待便是明智的選擇。而大盤是否轉勢，有兩個必備的標準，首先還是看是否有主流品種領銜持續做多，其次看成交量是否持續明顯放大。投資者應該做趨勢的跟隨者，不要追漲殺跌。

　　九月局勢或將明朗

　　九月行情會明朗起來嗎？東方證券研究所王曉李告訴本報記者，從宏觀經濟面和政策調控面來看，根據東方證券策略團隊最新研究顯示，由于八月微調政策密集出臺，四季度國家宏觀調控政策發生根本轉變可能性大，經濟回升可期。

　　王曉李表示，預計八九月份宏觀經濟增長數據還將受奧運會影響，投資和出口增速可能出現回落，整個三季度經濟增長取決于奧運帶來的消費需求增長。而四季度國家政策可能發生根本性轉變，財政政策趨于積極，貨幣政策更加寬松。受政策刺激及去年基數變動影響，今年各季的GDP增速可能呈現U型走勢，四季度經濟回升可期。這將有望打消市場對宏觀經濟的擔憂。

　　與此同時，相對于上市公司業績增長，王曉李表示，2008年半年報披露已經完畢，A股上市公司的業績總體仍處于較高增長的態勢，而高增長的動力主要來源于以金融為代表服務業的高增長。從中報看，2008年中報全部上市公司盈利同比增長16.3%。去除石化行業，2008年中期上市公司盈利增速為35.4%。宏觀調控基調的轉變、災后重建引發的對投資拉動以及美元走強可能引發的國際大宗商品價格的回落都將對于下半年A股的盈利增長起到積極的作用。此外，石化、電力行業價格管制的繼續放開對于A股整體盈利增速也將產生正面的影響。

　　因此，東方證券策略研究團隊對于2008年A股的整體盈利增速保持樂觀態度，維持2008年A股盈利增速30%的判斷。而目前大盤，王曉李則表示，市場底部特征明顯，九月份或將止跌回升。

　　王曉李認為，目前A股無論是基本面還是資金的流向都已經與市場的表現產生了明顯的背離, A股投資價值正在逐漸顯現，“一方面，八月份機構資金凈流入明顯，單月資金凈流入達到188億，創出近10個月機構資金凈流入的月度峰值。另一方面，目前A股的動態估值水平僅為16倍，低于未來兩年A股凈利潤復合增長率。此外，九月份宏觀政策基調的轉變以及非流通股解禁壓力的大幅減少，也將成為A股市場反轉的契機。”王曉李告訴記者。 （孫�。�