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        金融風暴波及實體經(jīng)濟 A股熱點生變

        2008年10月20日 08:58 來源:經(jīng)濟參考報 發(fā)表評論

          由美國次貸危機所引發(fā)的金融海嘯,正在像瘟疫一樣迅速向全球蔓延。盡管各國政府頻頻制定救市政策,但隨著金融危機向實體經(jīng)濟的浸透和蔓延,包括股市在內的資本市場也旋即跌入了冰冷的深淵。

          面對全球范圍內金融風暴對實體經(jīng)濟的沖擊,業(yè)界權威人士的觀點是,就全球經(jīng)濟而言,金融風暴影響最壞的時候仍未到來。而就中國市場來說,隨著一攬子刺激經(jīng)濟的政策出臺,中國經(jīng)濟有望較快從全球金融危機中率先走出來,A股市場仍然值得看好。不過需要注意的是,隨著引領經(jīng)濟增長的“三駕馬車”——出口、消費和投資的調速,A股市場的投資熱點正在悄然發(fā)生轉移。

          金融危機向實體經(jīng)濟蔓延

          自從金融海嘯爆發(fā)以來,美國和歐洲等政府部門救市措施頻出,但從最近陸續(xù)出臺的經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看,進一步印證了各國對經(jīng)濟增長的擔憂,金融危機殃及實體經(jīng)濟已經(jīng)在所難免。

          數(shù)據(jù)顯示,占美國經(jīng)濟總量約2/3的個人消費開支出現(xiàn)下滑。美聯(lián)儲副主席柯恩表示,失業(yè)率高企,房價、股價暴跌、信貸增多導致消費者信心不足,可能已使第三季度美國實際消費開支出現(xiàn)1991年以來的首次下滑。2008年以來,美國非農(nóng)業(yè)崗位已經(jīng)累計減少76萬個,失業(yè)率從年初的4.7%上升到9月份的6.1%,失業(yè)人數(shù)新增75萬多人,裁員的人數(shù)更是5年來最多的。

          英國9月份失業(yè)率升至2.9%;9月底以來,英國本土平均每5分鐘就有1人宣布破產(chǎn),每天平均有104戶人家被迫變賣房產(chǎn)還債。德國農(nóng)民協(xié)會主席松萊特納表示,全球金融市場危機已經(jīng)殃及德國農(nóng)業(yè)生產(chǎn),導致農(nóng)產(chǎn)品價格下跌,而農(nóng)用化肥、能源價格卻持續(xù)處在高位,使德國農(nóng)民對未來前景感到悲觀和不安。

          俄羅斯各大油氣公司首次坦承面臨金融危機帶來的嚴峻問題,希望俄政府出手相助。金融危機的沖擊下,印度IT業(yè)的公司也紛紛裁員。

          智多盈投資分析師余凱坦言,次貸危機所引發(fā)的全球金融風暴并未結束,最壞的時刻仍未度過。“其實,海外市場本輪急跌的導火索已經(jīng)不再是部分微觀市場金融機構遭遇巨虧的消息,而是投資者對于未來整體經(jīng)濟走勢的越發(fā)悲觀。”

          中國有望從危機中率先走出

          全球經(jīng)濟落入寒冬,中國經(jīng)濟也難獨善其身。瑞銀經(jīng)濟學家汪濤認為,全球金融風暴對中國最大的影響可能體現(xiàn)在實體經(jīng)濟上——即三大經(jīng)濟體(美、日、歐)陷入衰退導致其對中國出口需求的減弱,使中國GDP增長放緩。

          數(shù)據(jù)顯示,現(xiàn)在中國經(jīng)濟的外貿(mào)依存度高達60%,美國和歐洲市場占中國總出口的40%。由于美、歐、日陷入衰退看來已不可避免,中國出口也必然會隨之放緩,與此同時,企業(yè)利潤增長和出口相關的投資也將同時受到影響。

          根據(jù)相關專家的分析,在拉動國民經(jīng)濟增長的三駕馬車中,作為投資部分,前幾年更多的是房地產(chǎn)投資和出口制造業(yè)相關投資,但目前房地產(chǎn)低迷,出口預期也不好,這兩部分明年回落速度會很快。惟一能夠期待的是政府能像1998年的時候加大基礎設施的投入。

          至于消費部分,從今年情況來看,消費整體保持平穩(wěn)增長,預計全年增長水平會略高于去年。但為了保證經(jīng)濟穩(wěn)定增長,需要進一步擴大消費需求,這就需要增加居民收入、尤其是農(nóng)村居民收入。近年來,農(nóng)民收入增長相對落后,嚴重制約了消費能力的提高。在增加居民收入的同時,完善社會保障,也可以進一步增強居民消費意愿。

          由于金融海嘯已經(jīng)開始對中國實體經(jīng)濟產(chǎn)生影響,多家國際投行判斷三季度中國GDP增長將回落到10%以下。在此之下,作為“經(jīng)濟晴雨表”的股市,必然會受到實體經(jīng)濟下滑的影響。截至10月16日,滬深兩市共有32家上市公司發(fā)布了三季報。三季報顯示,上市公司業(yè)績同比實現(xiàn)穩(wěn)定增長,但環(huán)比呈現(xiàn)下降趨勢。在分析三季報凈利潤下降的原因時,均提到了成本上漲或產(chǎn)品價格低迷的影響。分析人士就此指出,包括部分貿(mào)易型公司業(yè)績的下滑,和金融風暴的影響有著很大的關系。

          國家發(fā)改委負責人近日表示,今年下半年以來中國經(jīng)濟出現(xiàn)的下行趨勢,已經(jīng)引起國務院高度關注,正在研究并準備出臺一系列的措施。中證投資分析師徐輝認為,國內經(jīng)濟刺激政策將主要包括貨幣政策和財政政策兩個方面,其中備受關注的支持和鼓勵房地產(chǎn)發(fā)展的政策也將一并推出。“隨著一攬子刺激經(jīng)濟的政策出臺,中國經(jīng)濟有望較快從全球金融危機中率先走出來。”

          股市熱點悄然發(fā)生轉移

          “面對復雜多變的國際國內經(jīng)濟形勢,中國政府的應對原則可概括為‘穩(wěn)住內部,抵御外部’,這是積極防御的正確選擇。”中信證券首席經(jīng)濟分析師諸建芳向記者表示。在此情況下,國內宏觀經(jīng)濟明年可望走出調整,屆時,結構性行業(yè)景氣和新的市場熱點也將會陸續(xù)顯現(xiàn)出來。

          諸建芳表示,看好受益于積極財政政策和信貸政策的相關行業(yè),比如:基礎建設在目前仍可得到保障。受益的子行業(yè)包括:鐵路建設、工程機械、重卡等;看好受益于醫(yī)保改革的醫(yī)藥行業(yè);看好受益于農(nóng)村改革的大農(nóng)業(yè)板塊(農(nóng)業(yè)、化肥、農(nóng)用機械等等);看好行業(yè)重組所帶來的機會。

          從中短期來看,在當前全球積極救市,國內管理層又更加主動地為穩(wěn)定股市出臺更多利好措施的大背景下,投資者可擇機介入一些優(yōu)質品種:一是央企增持類品種。此前,匯金公司和中國石油、中國聯(lián)通等央企紛紛宣布增持A股,對市場信心和估值產(chǎn)生積極的支撐效應。根據(jù)預期,10月份以及以后一段很長的時間里將會有更多的公司大股東陸續(xù)公布增持計劃。其中可重點關注大股東持股比例低、估值低的公司以及估值低、同時具有央企或地方國資委背景的公司;二是受經(jīng)濟下行影響較小,非周期性的防御行業(yè)。在優(yōu)選行業(yè)發(fā)展中具備高速增長潛力企業(yè)的同時,需要嚴守防御性的策略,關注經(jīng)濟周期敏感性較小的農(nóng)林牧漁、公用事業(yè)等,選擇估值相對偏低的商業(yè)貿(mào)易、行業(yè)景氣度較高的醫(yī)藥生物類個股。

          備受關注的三季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)10月20日將提前公布,萬隆咨詢預計三季度通脹數(shù)據(jù)將低于市場普遍預期,數(shù)據(jù)公布后降息預期或將上升,成為短線反彈的契機。房地產(chǎn)、金融(證券)、醫(yī)藥、農(nóng)業(yè)等板塊受政策利好信息支持,有可能跑出一至兩個短線熱點。(記者:張漢青 實習生:殷丹丹)

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