一系列利好政策仍難改危機下A股市場的臉色，大盤再次逼近1800點，危機下的A股市場接下來會怎么走？上周六北青財富課堂請到了投資專家、天狼50的總設(shè)計師陳浩與讀者就此進行了交流。

　　第一課：

　　全球金融危機如何爆發(fā)

　　2007年下半年爆發(fā)的美國次貸危機，已經(jīng)全面演變成一次席卷全球的金融危機，危機的殺傷力和擴散速度都超過以往，全球經(jīng)濟衰退進入現(xiàn)在進行時。投資者仿佛一夜之間從夏季進入了寒冬，甚至還未來得及明白到底發(fā)生了什么。

　　“全球金融危機爆發(fā)的直接原因是美聯(lián)儲連續(xù)17次的加息，它就像壓死駱駝的最后一根稻草，但實際上危機一直潛伏著，并在不斷地升級，只不過沒有人覺察到。”陳浩說。

　　先是全球?qū)κ�油需求的增加，�?dǎo)致了油價的上升，并讓石油的替代品——玉米汽油開始暢銷，這使得原本用來吃的玉米有了新用途，進而引發(fā)了糧食價格的上漲，而最終導(dǎo)致了CPI的上升和通貨膨脹。

　　“為了遏制通脹，美聯(lián)儲頻頻加息，這讓處于底層的美國民眾承受不住還貸壓力，美國房地產(chǎn)市場開始萎縮，美國房價下跌。原本借助寬松的次級貸款購買房屋的平衡被打破，大部分人交出房子，放棄償還貸款。而在美國的法律框架下，人們承擔(dān)的是有限法律責(zé)任，他們把房子還給銀行就可以不用再償還債務(wù)。這樣一來，過重的債務(wù)負(fù)擔(dān)就被轉(zhuǎn)移到金融機構(gòu)，于是美國龐大的金融鏈條從根部開始斷裂，包括提供貸款的貸款公司房地美和房利美，為信貸做擔(dān)保的保險公司和承擔(dān)貸款債權(quán)的投資銀行等。因此可以說，美國政府的利率政策正是全球金融危機的導(dǎo)火索。”至于導(dǎo)致全球金融危機的根源到底是房地產(chǎn)泡沫還是次貸衍生品，抑或是其他因素，目前仍在爭議當(dāng)中。

　　第二課：

　　三方面政策應(yīng)對金融危機

　　危機對我國實體經(jīng)濟的影響正在逐步顯現(xiàn)，股市走熊、樓市疲軟、出口減少……一些專家認(rèn)為中國實體經(jīng)濟將面臨非常嚴(yán)峻的形勢，今明兩年的GDP增速將會下滑。對此，陳浩表示，我國的GDP增速保持在7%到10%是比較安全的區(qū)間，當(dāng)然比較穩(wěn)妥的速度應(yīng)該在8.5%左右。當(dāng)GDP低于7%的時候，可能會引發(fā)比較嚴(yán)重的下崗失業(yè)等問題，而GDP高于10%后，中國也要面對能源緊張。“從此次政府出手救樓市來看，目前政府已經(jīng)下定決心采取強有力的措施來保增長。因此，我國的經(jīng)濟基本面并沒有那么悲觀。”陳浩說。

　　陳浩介紹說，中國應(yīng)對全球金融危機采取了三方面的政策：其一，貨幣政策和財政政策同時發(fā)力，主要表現(xiàn)為放松銀根和減稅；其二，加強公共設(shè)施建設(shè)，增加政府投資，刺激經(jīng)濟；其三，增加農(nóng)民收入，以農(nóng)民為突破口進一步擴大內(nèi)需。“相信在政府強有力的政策支持下，我國能很快從經(jīng)濟增速下滑的陰影中走出來。”陳浩說。

　　第三課：

　　危機下A股市場難返升勢

　　“由于政策效果顯現(xiàn)還需要時間，金融危機對中國實體經(jīng)濟的影響還沒有完全顯露出來，A股市場也處于熊市之中，投資者信心的恢復(fù)仍需要一段時間。”陳浩說。

　　“很多投資者希望通過政府救市，從而讓A股市場重返升勢，這只能是中小股民的一廂情愿。因為，目前投資者最大的問題是信心沒有恢復(fù)，即使大量資金注入股市出現(xiàn)反彈行情，也會有大量投資者趁機集體出逃，從而導(dǎo)致大盤的再次下跌。”陳浩還在天狼50的大盤籌碼分布上，展示了盤面上比較清晰的四個套牢密集峰：最近的2245點，這是9·19行情留下的套牢盤。往上是2800點，在這個點位基金試圖建倉，結(jié)果沒有成功。4·24降低印花稅，在3500點的位置堆積了大量套牢籌碼。而更高的是在4300點，這是去年“擠泡沫”的痕跡。所以，在以上巨大套牢盤的壓力下，即便有資金救市，也很難穿越“崇山峻嶺”，讓股指回到前期高位。因此陳浩引用了溫總理的一句話：現(xiàn)在是信心比金錢更重要。

　　陳浩認(rèn)為，大盤接下來一段時間仍將在底部震蕩整理。“首先，如果企業(yè)融資難的情況不改變，企業(yè)會選擇拋售股票來套現(xiàn)，再者投資者目前信心缺乏，沒有更多的新增資金介入，供需嚴(yán)重失衡，因而股市重返升勢尚需時間。”

　　“此外，股市是宏觀經(jīng)濟的晴雨表，在目前GDP增速下滑的情況下，股市是很難逆勢上漲的。最后就是外盤的下跌，這會讓A股承受比較大的估值壓力。”(吳琳琳 袁菲娜）