聚焦理由

　　今年股市幾乎是單邊下跌，股民和基民的資產(chǎn)大幅縮水。明年股市行情將如何演繹？近日記者參加了幾個(gè)在榕舉辦的明年投資策略報(bào)告會(huì)，會(huì)上一些分析師認(rèn)為，明年股市行情將有別于去年的牛市和今年的熊市，有望呈現(xiàn)“猴市”行情，投資者不應(yīng)過(guò)于悲觀，也不應(yīng)過(guò)于樂(lè)觀，可采取大跌大買(mǎi)，漲多了就賣(mài)出的策略。

　　明年股市：“猴市”特征

　　6日上午，旗下多只基金躋身前十名的一家大基金公司首席策略分析師在報(bào)告會(huì)上介紹說(shuō)，明年整體形勢(shì)仍不容樂(lè)觀，上市公司整體業(yè)績(jī)將會(huì)出現(xiàn)一定下滑，如銀行、地產(chǎn)、有色金屬、制造業(yè)等。上市公司的盈利惡化情況可能要超過(guò)前兩次的熊市行情。此外，明年股票供給市場(chǎng)上仍存在著一大不利因素即大小非減持。

　　這位分析師認(rèn)為，在經(jīng)過(guò)今年幾乎單邊大幅下跌行情后，明年股市有一定機(jī)會(huì)，其行情將呈“猴市”特點(diǎn)，不會(huì)出現(xiàn)去年牛市和今年熊市一樣的單邊行情。眼下有的人比較悲觀，認(rèn)為股市還要大幅下跌一半左右，有的則相對(duì)樂(lè)觀認(rèn)為市場(chǎng)估值已很便宜。個(gè)人覺(jué)得市場(chǎng)安全邊際是在1750點(diǎn)左右，在此點(diǎn)位之下購(gòu)買(mǎi)基金安全系數(shù)高，即使市場(chǎng)出現(xiàn)極端行情，短期套牢也會(huì)很快因市場(chǎng)回升而解套。

　　不過(guò)市場(chǎng)反彈過(guò)大，也會(huì)引發(fā)贖回潮從而使得市場(chǎng)面臨集中拋售而急速下跌的情景。今年很多基民虧損率都在20%至40%左右，假如市場(chǎng)持續(xù)上漲，基金凈值回到1元，許多前期被套的客戶(hù)到了盈虧臨界點(diǎn)時(shí)就會(huì)選擇贖回。對(duì)應(yīng)股市點(diǎn)位，即滬指要到3000點(diǎn)以上才會(huì)有很大的贖回壓力。個(gè)人認(rèn)為滬指合理波動(dòng)范圍為1600點(diǎn)~2300點(diǎn)。

　　另外，在6日下午舉行的興業(yè)證券2009年度投資策略會(huì)上，興業(yè)證券研發(fā)中心首席策略研究員張憶東表示，明年行情可能出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性機(jī)遇。貨幣政策或超預(yù)期，擴(kuò)張性經(jīng)濟(jì)政策逐步顯效，樂(lè)觀預(yù)期開(kāi)始出現(xiàn)。A股市場(chǎng)資金面明顯好轉(zhuǎn)，可能的金融創(chuàng)新及大小非問(wèn)題的持續(xù)解決。此外，海外市場(chǎng)在明年中期有望步入相對(duì)穩(wěn)定的可交易區(qū)間。

　　散戶(hù)投資：漲多要賣(mài)跌多要買(mǎi)

　　張憶東表示，明年A股市場(chǎng)的機(jī)會(huì)將在一片悲觀和疑惑中出現(xiàn)，箱底位置1600點(diǎn)，箱頂位置3000點(diǎn)，中軸水平有可能在2300點(diǎn)~2500點(diǎn)。投資者擇時(shí)、控制波段操作的風(fēng)險(xiǎn)很重要，既要“反恐”也要“反貪”，不應(yīng)過(guò)于恐懼，也不能太貪心。A股投資淡化估值和業(yè)績(jī)，上半年看主題和趨勢(shì)，長(zhǎng)期看成長(zhǎng)，同時(shí)關(guān)注個(gè)股機(jī)會(huì)。

　　同樣，在6日投資策略報(bào)告會(huì)上，某大基金公司的首席策略分析師也表示，明年投資仍應(yīng)采取防御策略�！昂锸小蓖顿Y機(jī)會(huì)在于下跌過(guò)程中�？蛻�(hù)要小跌小買(mǎi)，大跌大買(mǎi)，不應(yīng)追漲，大漲時(shí)到了合適價(jià)位就要賣(mài)出，適當(dāng)波段操作。買(mǎi)股票或者股票型基金不能一次性全倉(cāng)，要留有現(xiàn)金以便在低位補(bǔ)倉(cāng)。

　　此外在“猴市”行情中，個(gè)人覺(jué)得小規(guī)模股票型基金更靈活，便于操作，但投資者也不能一味惟小，要綜合基金公司以及基金經(jīng)理的管理能力進(jìn)行判斷。同時(shí)個(gè)人認(rèn)為，今年處于牛市的債券眼下已進(jìn)入牛市下半場(chǎng)。鑒于明年股市特點(diǎn)，有的股票型基金業(yè)績(jī)可能會(huì)超過(guò)債券型基金。不過(guò)債券與股票不同的是，債券即使牛市結(jié)束，其也不會(huì)出現(xiàn)大跌，而是微跌或者先橫盤(pán)整理。

　　哪些行業(yè)機(jī)會(huì)會(huì)大些？

　　這家大基金公司的首席策略分析師認(rèn)為，得益于國(guó)家救市措施，明年水泥、機(jī)械、鋼鐵、電網(wǎng)等有一定的機(jī)會(huì)，同時(shí)零售和醫(yī)藥業(yè)也有一定的空間。制造業(yè)在明年上半年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)會(huì)不好，但個(gè)股跌多了正好是吸納的機(jī)會(huì)，下半年有可能會(huì)觸底回升。房地產(chǎn)在明年會(huì)面臨巨大壓力，金融行業(yè)方面證券機(jī)會(huì)要大于銀行，行情也相對(duì)會(huì)活躍。不過(guò)如果經(jīng)濟(jì)周期馬上就要復(fù)蘇，那前期跌得較多的銀行和地產(chǎn)則是重新吸納的機(jī)會(huì)。

　　興業(yè)證券研發(fā)中心首席策略研究員張憶東在談到明年反彈配置的行業(yè)時(shí)個(gè)人認(rèn)為，房地產(chǎn)、有色金屬、公用事業(yè)、信息設(shè)備、建筑建材、農(nóng)林牧漁、電氣設(shè)備、機(jī)械設(shè)備、非汽車(chē)交運(yùn)設(shè)備等屬于建議超配的行業(yè)。 (記者楊劍峰）