2月2日，A股迎來“開門紅”，滬指上漲1.06%，報收于2011.68點。在這個春節(jié)后的首個交易日中，A股雖然未創(chuàng)造大牛的行情，但滬指重回2000點還是提振了市場信心，包括瑞銀、中金、中信、銀河、國泰君安在內(nèi)的五大券商研究機構(gòu)提出，市場樂觀情緒有望在2009年一季度甚至上半年持續(xù)。

　　“A股全年上漲行情很有可能集中于一季度。”瑞銀證券策略分析師陳李在2月2日收盤后對本報記者表示。

　　同一天，銀河證券策略分析師李鋒接受本報采訪時同樣預(yù)期A股上半年有望出現(xiàn)積極表現(xiàn)。

　　“紅一季”的可能性

　　正如中金在2月2日開盤前發(fā)布的最新研究報告所說：“牛市開門紅可以期待。”A股首日收紅符合大多數(shù)投資者的預(yù)期。

　　當(dāng)日，滬深兩市在雙雙高開后，曾因石化雙雄的拖累，滬指一度失守2000點，但最終震蕩上行上漲了21.03點。

　　中金在該報告中指出投資者在節(jié)后做多的心理主要來自三個方面的支撐——樂觀的輿論導(dǎo)向、短期內(nèi)推出或即將奏效的各項利好政策以及流動性充裕。

　　“但是，實體經(jīng)濟低迷導(dǎo)致的盈利下滑趨勢難以改變，因此持續(xù)性有待觀察。”中金認為。

　　對于節(jié)后市場做多的持續(xù)性，國泰君安的策略分析師翟鵬則較為樂觀。他對本報記者表示：“今年A股將呈現(xiàn)N形走勢，即先漲后跌，年末再漲，且全年中最佳表現(xiàn)可能會在一季度尤其是2月份。”

　　在他看來，一季度最樂觀的因素就是“貨幣量超預(yù)期的增多”。

　　溫家寶總理在達沃斯論壇上透露2009年1月的前20天國內(nèi)新增貸款高達9000億元。這不僅僅增強做多的信心，還從實質(zhì)上影響了市場的流動性。

　　2008年從緊的貨幣政策曾一度使A股市場籠罩在流動性緊張之中，這也被認為是A股跳水的原因之一。

　　據(jù)銀河證券的李鋒介紹，目前A股市場的投資資金主體還是來自國內(nèi)，盡管國際金融危機影響下出現(xiàn)了資金從新興市場向發(fā)達國家回流的現(xiàn)象，但是A股受影響并不大，中國國內(nèi)在今年實行的寬松貨幣政策將直接使得市場流動性回暖。

　　“流動性變得充裕之后，當(dāng)前經(jīng)濟環(huán)境下，資產(chǎn)配置難題也將迫使大量資金重新流入股市。”李鋒表示，“由于2008年的超跌，A股已經(jīng)被普遍低估，所以相對于其他種類的投資而言，風(fēng)險相對已經(jīng)變低了。”

　　除了資金面的樂觀變化，瑞銀證券的陳李還指出：“今年一季度企業(yè)利潤環(huán)比將有所恢復(fù)，盡管與去年同期相比還將表現(xiàn)為下降，但與2008年第四季度相比將好看一些。”

　　而且“見壞不壞”的投資者心理也被認為將延續(xù)一季度市場做多情緒，“因為今年一季度的經(jīng)濟困難，所有人都提前有了心理準備。”

　　下半年走勢多變數(shù)

　　春節(jié)休市期間，美國推出了新的8000億美元救市計劃，歐洲等國也先后采取了進一步的救市政策，而國內(nèi)，政府將進一步細化產(chǎn)業(yè)振興政策和經(jīng)濟刺激方案等都讓投資者看到經(jīng)濟復(fù)蘇的希望。

　　中信證券在最新的研究報告中提出：“信貸開閘活水來。”并預(yù)計2009年1月新增貸款將超過1萬億，且上半年都將維持貨幣信貸的較快增長。

　　信貸增速一般領(lǐng)先固定投資3個月左右，中信認為1月的信貸保持較高增長將促使第二季度固定資產(chǎn)投資增長加快。因此2009年經(jīng)濟增長和盈利增長將進一步降低，但經(jīng)濟“U”形走勢對資本市場的預(yù)期改善會變得積極。

　　中金則在報告中重申了較為悲觀的觀點——2009年中國經(jīng)濟增長7.3%-8%，CPI將自2月份開始進入通縮，PPI和非食品CPI通縮分別達-6%和-0.8%。

　　在對全年尤其是下半年經(jīng)濟前景有所分歧的基礎(chǔ)上，經(jīng)濟晴雨表的股市也讓分析師們感到難以預(yù)測。

　　在陳李看來，由于大部分投資者都預(yù)期今年下半年經(jīng)濟將開始復(fù)蘇，所以一旦下半年的經(jīng)濟數(shù)據(jù)不盡如人意，那么市場情緒將可能完全逆轉(zhuǎn)，并將改變股市表現(xiàn)。

　　對此李鋒表示認同。因為股市的表現(xiàn)主要取決于兩個方面，一是流動性釋放是否充分，二是經(jīng)濟復(fù)蘇的情況。“上半年尤其是年初，政策推動下投資者反應(yīng)將較積極，但是下半年經(jīng)濟下滑是否能企穩(wěn)，將是A股存在的最大變數(shù)。”他表示。

　　翟鵬更是坦言：“下半年A股表現(xiàn)目前很難判斷。”

　　盡管中信分析的信貸開閘有望拉動經(jīng)濟，但翟鵬指出：根據(jù)已公布的2008年四季度數(shù)據(jù)來看，貸款大量增加是事實，不過投資額增速卻是走勢相反，這也許說明了經(jīng)濟底部還未到來。

　　因此，在推薦的投資品種上，各券商也存在一些差異。

　　中金認為“重工業(yè)增速反彈為周期性行業(yè)帶來短期機會”。

　　李鋒則認為在流動性逐漸回暖的背景下，農(nóng)業(yè)股、創(chuàng)投概念類的和高增長的科技股可能會受到投資追捧。

　　“防御型品種是今年的投資主題。”翟鵬表示，“具體而言就是醫(yī)藥、軍工和生產(chǎn)生活必需品的企業(yè)。”