海關(guān)總署：今年頭二個月進(jìn)出口同比下降27%

　　分析人士認(rèn)為，11日公布的投資和貿(mào)易數(shù)據(jù)喜憂參半，其中出口增速快速下滑的負(fù)面沖擊較大，對于震蕩調(diào)整中的股市而言，近期操作難度加大，宜保持謹(jǐn)慎。

　　喜：財(cái)政刺激效果初現(xiàn)

　　今年1-2月份，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增長26.5%，如果考慮到投資品價(jià)格的回落因素，實(shí)際增速可能超過30%，好于市場之前的預(yù)期。投資數(shù)據(jù)的回暖表明財(cái)政刺激計(jì)劃已經(jīng)開始發(fā)揮效用。

　　當(dāng)期中央項(xiàng)目投資1070億元，同比增長40.3%，遠(yuǎn)高于地方項(xiàng)目投資增速和總投資增速，而且也明顯高于歷年平均水平，顯示出中央政府主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)刺激方案開始生效。細(xì)分行業(yè)數(shù)據(jù)同樣能看出中央投資項(xiàng)目的帶動作用。

　　2月份進(jìn)口數(shù)據(jù)也有所改善，表明國內(nèi)需求出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。當(dāng)月進(jìn)口雖然同比下降了24.1%，但與1月份相比增長了17%。未來隨著投資項(xiàng)目逐步開展，進(jìn)口需求有望進(jìn)一步回升。

　　申萬研究所分析師賀振華在調(diào)研后認(rèn)為，政府投資的力度和速度均好于預(yù)期，市場不妨樂觀一些。長江證券分析師李冒余認(rèn)為，投資增速的高企應(yīng)該會給市場帶來更為樂觀的預(yù)期。

　　憂：貿(mào)易收支或現(xiàn)逆差

　　2月份，我國貿(mào)易順差數(shù)據(jù)大幅收窄，僅為48.41億美元。雖然從近幾年數(shù)據(jù)觀察，每年第一季度中均有某個月貿(mào)易順差出現(xiàn)快速回落，隨后會恢復(fù)到正常水平。然而，分析師認(rèn)為，今年2月份貿(mào)易順差回落的背景是出口增速大幅下滑，令不少機(jī)構(gòu)大跌眼鏡，因此對市場的沖擊比較大。當(dāng)月出口同比下降25.7%，與今年1月份相比也下降了28%，反映出口仍然處于下降通道中。

　　興業(yè)銀行資金營運(yùn)中心首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示，所有出口市場都出現(xiàn)萎縮，但新興市場是出口繼續(xù)超預(yù)期惡化的“急先鋒”。他認(rèn)為，如果不對匯率做出調(diào)整、且不對進(jìn)口作刻意調(diào)控，年內(nèi)完全可能出現(xiàn)單月逆差的情況。長江證券分析師薛俊也認(rèn)為，在出口還將進(jìn)一步下滑、進(jìn)口持穩(wěn)并略有上升的預(yù)期下，未來出現(xiàn)貿(mào)易逆差并非沒有可能。

　　貿(mào)易順差萎縮除了表明外需疲弱有可能影響我國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程以外，也會對市場流動性造成不利影響。當(dāng)前市場對人民幣匯率已經(jīng)出現(xiàn)一定分歧，居民結(jié)匯意愿大為降低。在這種情況下，貿(mào)易順差減少甚至出現(xiàn)逆差將會收緊市場流動性。

　　此外，投資增速雖然好于預(yù)期，但魯政委認(rèn)為，尚未見到民間投資啟動跡象。李冒余也認(rèn)為，3月份開始的新增民間投資數(shù)據(jù)尤為重要，將構(gòu)成全年經(jīng)濟(jì)增速的重要判斷依據(jù)。

　　市場操作難度加大

　　11日，A股市場在隔夜歐美股市大漲的情況下高開約2%，但隨后震蕩走低，收盤下跌0.91%，是亞太地區(qū)表現(xiàn)最差的市場之一。債市方面，10年期國債招標(biāo)對市場有一定提振作用，但上證國債指數(shù)僅是窄幅波動。市場人士表示，偏空的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)尤其是出口增速大幅下滑對市場的負(fù)面影響比較大。

　　分析師認(rèn)為，近期公布的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)總體偏暖，但由于貿(mào)易順差下滑對流動性影響較大，且短期內(nèi)再出重大利好消息的可能性不大，市場信心恢復(fù)受到影響，未來市場將在多種因素的博弈下繼續(xù)震蕩調(diào)整。從盤面上看，權(quán)重股走勢疲弱，市場缺乏做多熱點(diǎn)和領(lǐng)漲板塊，操作難度進(jìn)一步加大，宜保持謹(jǐn)慎。(記者 張曙東)