昨日A股市場(chǎng)在早盤一度漲升，上證指數(shù)沖過了2245點(diǎn)的重要技術(shù)與心理點(diǎn)位。但午市后，上證指數(shù)因銀行股的回落而反復(fù)走低，在日K線圖上形成了上影線較長(zhǎng)的K線組合，似乎表明大盤短線壓力漸增。那么，如何看待這一走勢(shì)？

　　受阻于“牛熊分界線”

　　昨日A股市場(chǎng)沖高受阻的因素雖很多，但主要集中在兩個(gè)方面，一是在指數(shù)漲升過程中，漲停板家數(shù)仍然未明顯放大。在午市后，兩市漲停板家數(shù)一度達(dá)到近30家，此時(shí)市場(chǎng)后續(xù)走勢(shì)的曙光漸現(xiàn)。但可惜的是，銀行股突然充當(dāng)空軍先鋒，漲停板家數(shù)再度迅速萎縮。漲停板數(shù)量的萎縮直接表明市場(chǎng)的主動(dòng)積極做多的激情并不樂觀。

　　二是市場(chǎng)的活躍度有所下降。這不僅僅體現(xiàn)在漲停板家數(shù)的萎縮上，而且還體現(xiàn)在領(lǐng)漲主線的部分個(gè)股在封漲停板的過程中出現(xiàn)反復(fù)的走勢(shì)特征，這折射出了市場(chǎng)做多資金較為猶豫的心理。成交量大幅放大，這說明了A股市場(chǎng)下檔承接盤雖然踴躍，但也說明了市場(chǎng)的拋壓較重，這反映出市場(chǎng)仍存在較大分岐。

　　2245點(diǎn)作為上一輪牛熊周期的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。因此，在本輪牛熊周期中，各路資金不斷地將2245點(diǎn)視為重要的技術(shù)與心理點(diǎn)位。故在此點(diǎn)位附近，獲利盤有套現(xiàn)出來觀望看看再說的打算，而新增資金則有觀望的態(tài)勢(shì)，即希望股指在成功突破了2245點(diǎn)之后再加倉的打算。如此就使得市場(chǎng)在2245點(diǎn)一線來回接鋸、成交量放大。所以，當(dāng)昨日A股市場(chǎng)面臨2245點(diǎn)這一敏感點(diǎn)位之際，出現(xiàn)反復(fù)也實(shí)屬正常。

　　多頭仍有控盤的能力

　　與此同時(shí)，目前多頭仍有較強(qiáng)的控盤能力，這不僅僅體現(xiàn)在昨日A股市場(chǎng)在午市后的走低并未向下?lián)舸┰绫P的低點(diǎn)，說明昨日早盤的跳空缺口附近仍有一定的支撐力度。而且還體現(xiàn)在指數(shù)下跌過程中，漲停板家數(shù)并未突然萎縮。因?yàn)楫?dāng)指數(shù)位于2255點(diǎn)時(shí)，兩市漲停板家數(shù)接近30家，而昨日尾盤走低直至收盤，漲停板家數(shù)依然有20家，這本身就說明了多頭控盤能量尚可，并未受到指標(biāo)股走低的影響。

　　更為重要的是，后續(xù)多頭尚有調(diào)控大盤的武器，一是金融地產(chǎn)股在昨日有所休整，有意思的是，正是金融股在昨日尾盤的下挫，導(dǎo)致了大盤的調(diào)整。但隨著昨日的調(diào)整，銀行股的技術(shù)指標(biāo)已趨于良好。而且銀行股在今年一季度業(yè)績(jī)?nèi)匀粯酚^，所以，目前銀行股顯然缺乏持續(xù)調(diào)整的能量。而銀行股的調(diào)整空間有限，大盤的調(diào)整空間也相對(duì)有限。而地產(chǎn)股也因?yàn)槟壳暗禺a(chǎn)銷售勢(shì)頭良好而提振多頭持股底氣，多方隨時(shí)可能啟動(dòng)此類個(gè)股。

　　二是目前A股市場(chǎng)將迎來新的投資主線——一季度業(yè)績(jī)投資主線。的確，金融海嘯對(duì)多數(shù)行業(yè)帶來了一定影響，但是對(duì)于部分行業(yè)來說，或是機(jī)遇，比如說產(chǎn)品價(jià)格相對(duì)剛性，但原料價(jià)格大幅下降的火電股、民爆股以及利爾化學(xué)、聯(lián)化科技等部分化工股。再比如說一季度交投火爆對(duì)券商股的業(yè)績(jī)刺激，券商股等品種也有活躍的趨勢(shì)，既如此，市場(chǎng)存在著做多的能量，那么，大盤就難以出現(xiàn)持續(xù)的調(diào)整走勢(shì)。

　　綜上所述，筆者認(rèn)為在2245點(diǎn)一線，市場(chǎng)或?qū)⒎磸?fù)拉鋸。只不過由于上述做多能量的存在，周四A股市場(chǎng)仍有望在震蕩中重心上移，個(gè)股機(jī)會(huì)多多。既如此，“墓碑式”的K線走勢(shì)尚難以作為行情結(jié)束的標(biāo)志。

　　在實(shí)際操作中，建議投資者重點(diǎn)關(guān)注兩類個(gè)股，一是一季度業(yè)績(jī)相對(duì)樂觀的品種，金融股、火電股以及部分化工等品種可跟蹤，其中穗恒運(yùn)、大慶華科等品種可跟蹤。二是醫(yī)藥股等業(yè)績(jī)相對(duì)確定增長(zhǎng)的品種，尤其是植物藥的提取方面有一定技術(shù)優(yōu)勢(shì)的品種，如康恩貝、昆明制藥等。

　　機(jī)構(gòu)視點(diǎn)

　　獲利回吐壓力加大

　　光大證券研究所：從近日熱點(diǎn)板塊來看，有色金屬指數(shù)近三天漲幅接近14%，而滬指的三天漲幅只有5%。自2008年底上海期銅見底21940元以來，目前已上漲到30000元上方，有色金屬指數(shù)的連續(xù)反彈，使該指數(shù)已回到了相當(dāng)于滬指2400點(diǎn)時(shí)候的價(jià)位。我們認(rèn)為，在實(shí)體經(jīng)濟(jì)并未復(fù)蘇前，流動(dòng)性可能向商品市場(chǎng)或地產(chǎn)市場(chǎng)部分轉(zhuǎn)移，這對(duì)短期市場(chǎng)走強(qiáng)有利。但如果實(shí)體經(jīng)濟(jì)得不到實(shí)質(zhì)修復(fù)并形成良性循環(huán)的話，二級(jí)市場(chǎng)仍難以持續(xù)走強(qiáng)。政策面上，從政府工作報(bào)告的內(nèi)容來看，政府對(duì)前期的4萬億投資進(jìn)行了嚴(yán)密監(jiān)控，顯示管理層對(duì)刺激政策的推出比較嚴(yán)謹(jǐn)，投資者對(duì)利好應(yīng)作具體分析。

　　總體看，股指的沖高回落，顯示市場(chǎng)持續(xù)做多信心不足，部分個(gè)股和板塊經(jīng)過快速上漲，短線獲利回吐壓力加大。

　　去庫存化從四方面影響公司業(yè)績(jī)

　　海通證券發(fā)布的一份報(bào)告認(rèn)為，從2008年第四季度開始的劇烈的“去庫存化”，將對(duì)2008年工業(yè)行業(yè)及公司的年度業(yè)績(jī)產(chǎn)生的影響主要集中在四方面：

　　一是計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，這對(duì)企業(yè)的當(dāng)期盈利造成非常大的壓力。

　　二是毛利率。由于原材料成本高企而產(chǎn)品價(jià)格急劇下跌，不少企業(yè)陷入高買低賣的境地，毛利率大幅下降甚至為負(fù)。庫存量越大同時(shí)“去庫存化”越快的行業(yè)，2008年四季度的業(yè)績(jī)會(huì)越難看。

　　三是產(chǎn)量下降。為了盡快消化庫存，企業(yè)需要通過降低原材料采購(gòu)來消化高價(jià)原材料庫存，同時(shí)，降低產(chǎn)量來消化產(chǎn)成品的存貨，這將影響到企業(yè)的總產(chǎn)值。

　　四是存貨的積壓將導(dǎo)致存貨周轉(zhuǎn)率下降，企業(yè)生產(chǎn)性現(xiàn)金流下降或不足，從而對(duì)企業(yè)估值形成壓力。(金百靈投資 秦洪)