一季度高企不下的通脹在步入二季度后是否有望獲得緩解?央行行長周小川日前在布魯塞爾表示,盡管國際市場糧食價格和其他大宗商品價格走勢仍不明朗,但CPI一季度高達8%的漲幅有望在二季度得到緩解。
然而作為二季度首月,剛剛過去的4月份經濟數據將呈何種走勢,各大機構的觀點卻并不統一。高盛發布的預測報告認為,4月份CPI指數同比增幅可能從3月份的8.3%反彈至8.5%,部分機構則認為4月份CPI增幅將維持3月份水平,而亦有機構認為4月份CPI同比增幅將小幅回落。此外,各大機構對PPI指數將進一步上漲并無異議,均認為大宗商品及糧食價格波動將對下半年通脹態勢形成巨大壓力。
糧食價格上漲或推高通脹預期
高盛發布4月份經濟數據前瞻報告認為,盡管食用農產品價格同比增長將小幅下降,但其他食品價格和非食品價格的上漲仍將帶動CPI增速上升,并可能從3月份8.3%的水平反彈至8.5%左右。
對于高盛的這一預測,銀河證券高級宏觀策略分析師張新法對記者表示,如果單純從基數考慮,的確存在CPI同比增幅反彈的可能。“去年3月份CPI漲幅為3.3%,4月份漲幅有所下降,為3%.因此,如果今年4月份CPI上漲壓力與3月份相當,則存在因為基數小同比漲幅出現反彈的可能。”
但張新法對記者稱,隨著季節性食品漲價的回落,4月份CPI上漲壓力整體上講要較3月份輕,因此“CPI出現反彈的可能性不是很大”。但他同時認為,4月份CPI出現大幅回落的可能性亦非常小,不過從5月份開始由于去年CPI的漲幅開始逐步上升,下半年起CPI逐漸開始回落趨勢不會改變。
國金證券宏觀經濟分析師王曉輝在接受記者采訪時則認為,4月份CPI將同比略有下降,超過3月8.3%水平的可能性很小。“我們跟蹤了商務部和農業部的模型,并將非食品價格加速上漲的因素考慮在內,得到的結果在8.2%左右,比3月份略有回落的可能性非常大。”
不過王曉輝同時指出,目前從南方開始出現的糧食價格上漲將對未來CPI走勢形成不可忽視的壓力。“這將直接推高人們的通脹預期,加上PPI指數不斷上漲,未來通脹壓力依然巨大。”
貨幣從緊仍將沿用數量工具
同時,4月份信貸增速較3月份大幅上升的現象亦令各家機構擔憂。高盛認為,4月份新增貸款規模約為5000億元,占第二季度貸款額度的比例接近50%,M2同比增幅也將由上月的16.3%反彈至17%,這對貨幣從緊將形成新的壓力。高盛表示,政府將保持緊縮立場以穩定通脹預期,但如果實體經濟活動或貨幣、信貸增長強于預期,不排除采取加息等新的調控措施。
國內機構對于貨幣增速4月份加快的事實表示認同,但普遍認為央行加息的可能性非常小。“只要投資意愿仍然強烈,加息并不能抑制獲取資金的沖動,央行應該還將繼續采用數量型工具來進行對沖。”銀河證券高級策略分析師張新法表示。 本報記者 羅克關
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