在8月份CPI回落與信貸貨幣數據持續下行的情況下,昨日央行宣布下調貸款基準利率與存款準備金率。分析人士指出,這是央行釋放出的貨幣政策調整信號,目的在于維持經濟適度增長。此次調整仍以結構性調整為主,宏觀調控的方向沒有改變。
經濟景氣度持續下降
8月份,M1、M2增速延續了上月持續回落的態勢,其中M1增速回落幅度有所加快。數據顯示,M1增速為16%,增幅比上月末低2.48個百分點,M2增速為16%,增幅比上月末低0.35個百分點。M1增速回落幅度的擴大使得M2與M1增速的“剪刀差”繼續擴大,顯示企業進行生產經營活動的投資需求和意愿仍然較弱。
“趨勢跟前期相比沒有太大變化”,申銀萬國首席宏觀經濟分析師李慧勇表示,M1和M2增速回落幅度都應較大,但由于居民缺乏好的投資渠道,儲蓄持續上升,影響了M2增速回落幅度。
8月份人民幣貸款增加2715億元,同比少增313億元。李慧勇認為,目前整個商業銀行系統對放貸比較謹慎,信貸交投清淡。但數據顯示,8月票據融資增加528億元,而去年8月這一數據為減少24億元。商業銀行可能判斷放松長期信貸的風險比較大,所以傾向配置風險比較低的票據融資貸款。
國泰君安固定受益部分析師林朝暉認為,信貸數據總體表現比較溫和,其中居民信貸繼續受到重點壓縮,同比少增779億元,顯示在房地產市場低迷影響下,居民購房意愿仍持續減弱。企業信貸尤其是票據融資處于多增態勢,可能對中小企業產生相應“定投”作用。
今年7月份,非金融性公司存款出現負增長,而8月份,非金融性公司存款增加3601億元。如何看待這一轉變?林朝暉表示,7月份一般是企業集中支付的月份,包括年中薪酬及納稅等,2007年7月非金融性公司存款減少93億元,2008年7月減少55億元,故7月份數據顯示的實際上是季節性因素。
本月財政存款減少395億元,同比多減少253億元。林朝暉認為,財政存款雖有減少,但并未顯示出“數量級上的差異”。李慧勇解釋說,財政存款一般上半年收大于支,而下半年支出較多。同時,與金融機構45萬億計的人民幣存款相比,財政存款的變化尚不明顯。
結構性調整是重點
分析人士認為,此次調整貸款基準利率與存款準備金率是結構性調整,充分體現了央行政策“有保有壓、區別對待、結構優化”的原則。在外部需求減弱、企業原材料、勞動力成本上升、銀根縮緊的情況下,這一調整有助于“三農”、中小企業獲得資金,保持平穩發展。
央行此前表示,未來的調控重心是要加大信貸結構調整力度,優化信貸結構,支持重點領域和薄弱環節發展,確保新增信貸資源向“三農”、中小企業、災后重建傾斜。銀監會此前也表示,商業銀行將進一步加大貸款投放力度。
同時,專家學者認為,由于財政政策是偏結構型政策,因此,在今后的宏觀調控中,還需要更多發揮財政政策的作用。同時,今后還應該加大要素價格改革,通過市場配置資源緩解通脹的壓力,助力經濟結構轉型。
公開市場操作先行鋪墊
9月以來,央行連續兩周從市場凈回籠千億資金,有分析人士認為此舉表明央行可能正在為調低存款準備金率做準備。
對此,國海證券固定收益證券研究中心高級研究員楊永光表示,在M2下降的情況下增加銀行間流動性的方式主要有兩種,一種為減小央票發行;另一種為下調存款準備金率。近日央行通過加大央票發行力度回籠資金,然后再下調準備金率,通過一收一放保持銀行間資金平穩。(記者 任曉 )
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